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新浪財經

全球投資者沮喪不安 金融市場要過漫長冬日(2007-11-20 16:57:26)

http://www.sina.com.cn 2007年11月21日 08:51 保監(jiān)會網站

  投資者開始調整長期以來的投資策略,紛紛減持股票資產,轉向以往被冷落的日元和較為安全的政府債券,這或許意味著金融市場近期的動蕩不會很快結束。路透社報道,中短期投資者普遍開始減持美國股票資產,重新審視起一度大熱的新興市場股票。近來被冷落的日元成為人們的新歡,而安全的政府債券也吸引了他們的目光。再加上近期一連串令人喪氣的投資者信心調查——從美林的基金經理調查到瑞銀的風險偏好指數(shù)——可以得到這么一幅完整圖景:2007年最后幾周的投資者情緒非常暗淡。主要原因當然是次級抵押貸款。這一危機在今夏開始沖擊市場,目前仍是投資者的夢魘——誰都不知道它還將帶來什么后果。其它因素也依然存在。越來越多的人認為商業(yè)和投資周期已經步入最后的階段,美國經濟下行則令許多(盡管不是所有的)投資者擔心出現(xiàn)經濟衰退。這讓許多投資者對股市敬而遠之,或是至少減持股票資產。今年早些時候,長線投資者則一般不會這么做。美林的11月份調查顯示,股票所占投資組合平均比例目前已從10月份的54%降至51%。路透10月份調查顯示,股票在投資者資產配置中比例低于其長期水平。更為明顯的是,美林調查中對股票持“增持”看法的基金經理人數(shù)大幅減少。或許鑒于目前的市場狀況,人們作出減持股票等決定并不值得奇怪,但其它一些跡象顯示的投資者動作則很久沒有在市場上出現(xiàn)了。比如,突然涌現(xiàn)的對日元的需求——該貨幣長時間以來大多被投資者用作融資套利交易之用,即借入日元用于購買其它貨幣。在最近的一次對其管理的15.1萬億美元資產審查中,金融服務公司StateStreet發(fā)現(xiàn),機構投資者們正在買入日元,并于2006年6月以來首次在增持這種貨幣。與此同時,他們還在賣出那些曾經借入日元以買進的高收益貨幣。“如果人們的避險心理上升,首當其沖被關閉的一定是融資套利交易。”意大利財富管理公司BSI全球戰(zhàn)略總監(jiān)GiorgioRadaelli說。另一個發(fā)生180度大轉變的是投資者對新興市場股票的態(tài)度,這些市場數(shù)年來一直是投資者的珍愛,但在信貸危機波及之下,情況有了變化。摩根士丹利資本國際的主要新興市場股票指數(shù)今年以來上升了35%,但在最近一個月內下降了7%。更為明顯的是,基金追蹤公司EPFRGlobal表示,最近一周來投資者從新興市場收回資金21億美元,為11周以來首次凈撤資。“目前全球四分之三的經濟——美國、歐洲和日本——都在明顯放緩,”英國StandardLifeInvestments的投資策略師RichardBatty說,“這些經濟體是亞洲和新興市場出口的主要需求方。”而且,Batty補充表示,目前新興市場的股價看起來亦過高,并且其價格和熱錢流入息息相關。與此同時,又一顯露投資者沮喪情緒的現(xiàn)象是市場對政府債券的需求重升。由于多種原因,債券這一傳統(tǒng)意義上的安全資產在前幾次市場調整時獲益無幾。不過現(xiàn)在可不一樣了。花旗的全球政府債券綜合收益率最新跌至3.2528%,為今年以來的最低水平,較四個多月前的今年高點下降了近75個基點。[][41]

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