- 一家之言

　　日前，上海證券交易所總經理助理闕波在“第三屆中國證券市場年會”上表示，上交所已經考慮引入諸如匯豐、可口可樂、西門子等在中國發展較好的大型跨國公司到上海上市，以進一步鞏固藍籌股市場的地位，有關部門正在就此進行市場研究，相信不久就會破題(11月20日《中國財經報》)。

　　從證券市場的長遠發展來看，中國股市IPO的大門遲早都會向外企打開。作為上交所來說，由于其主板市場的藍籌股市場定位，為了做大做強藍籌股市場，進一步增強上交所的競爭力，考慮引入諸如匯豐、可口可樂、西門子等在中國發展較好的大型跨國公司到上海上市，也是情理之中的事情。不過，盡管如此，筆者以為，在現階段或今后一個時期內，安排外企在A股市場上市的條件并不成熟，外企上市不妨安排在B股市場進行。

　　目前的A股市場是一個不成熟的市場。這種不成熟最直接的表現就是“三高”：發行價格高、市盈率高、

股票二級市場的定位高。在這種不成熟的股市里發行新股，作為發行人來說，當然可以達到最大化融資的目的，但這種做法顯然是對市場、對投資者不負責任的一種行為。這種高價、高市盈率發行的結果，是降低了股票的投資價值，增大了股票的投資風險。特別是當這種新股發行上市涉及到兩個市場的時候，往往是A股市場的發行價格高企，而其他市場的發行價格偏低，這種做法顯然是損害A股市場投資者利益的。

　　這樣說也不是要否定外企上市，問題是外企在中國發股的價格要相對合理，而這一點在目前的A股市場顯然很難做到。反倒是B股市場的股票定位明顯要比A股市場的定位合理得多。也正因如此，把外企上市安排在B股市場進行，將是一個“多贏”之舉。

　　其一，是解決了外企來華上市的問題。既開通了外企來華上市的通道，也開通了國內投資者投資外企的通道。

　　其二，由于B股市場的股票定位相對合理，所以也有利于降低外企股票的投資風險。同時外企以一個相對合理的價格在B股市場發行，也避免落下一個來中國市場“圈錢”的把柄。

　　其三，解決了B股市場的定位問題，有利于搞活B股市場。最近幾年，隨著B股市場融資功能的喪失，B股市場日益邊緣化。B股市場的定位問題成了管理層的一塊心病。雖然有人主張撤消B股市場，但撤消有撤消的棘手之處，更何況建立一個市場也不容易。特別是目前，我國的

外匯儲備充足，我國政府甚至正在研究允許國內居民直接向境外投資。在這種情況下，我們又何不采取措施把B股市場搞活，以引導國內居民用自有外匯或兌現外匯，投資境內的B股市場呢？畢竟在自己的家門口建立一個境外美元市場，遠遠比把財富發送到世界各地要安全便利得多。因此，如果管理層能夠安排外企在B股市場上市，這對于搞活B股市場無疑是大有裨益的。

　　□皮海洲(湖北 財經評論人）

    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。
    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。