本報(bào)記者 簡(jiǎn)俊東 深圳報(bào)道

　　11月19日，眾多被中國(guó)石油（601857.ＳＨ）套牢的股民期盼中的“援軍”并沒(méi)有如期到來(lái)。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)則，當(dāng)日是中國(guó)石油計(jì)入上證綜指、滬深300、上證50、上證180等指數(shù)的第一天。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)石油上市以來(lái)的11個(gè)交易日，有7個(gè)交易日下跌，其中上市后的前4個(gè)交易日成為吞噬股民財(cái)富的“絞肉機(jī)”，4天換手率達(dá)74.9％。

　　對(duì)于這些投資者而言，11月19日被寄予厚望，前一個(gè)交易日，中國(guó)石油收盤僅38.82元，就此可推斷74.9％上市后“勇闖”中國(guó)石油的投資者仍深套其中。而中國(guó)石油進(jìn)入指數(shù)則意味著會(huì)有指數(shù)型基金因要跟蹤指數(shù)而被動(dòng)接盤。

　　但是解套曙光并沒(méi)有出現(xiàn)。中國(guó)石油進(jìn)入指數(shù)反而成為拖累上證指數(shù)的最大負(fù)累，11月19日，中國(guó)石油下跌1.93％，上證指數(shù)下跌46.46點(diǎn)，按照權(quán)重計(jì)算，其中約有23點(diǎn)是中國(guó)石油“貢獻(xiàn)”的，占上證指數(shù)跌幅的一半。

　　指數(shù)基金不捧場(chǎng)

　　中國(guó)石油是兩市最大的權(quán)重股，數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，中國(guó)石油計(jì)入指數(shù)后占上證指數(shù)的權(quán)重達(dá)23.3％，其一家的市值就等于權(quán)重排名位居其后的工商銀行（601398.ＳＨ）、中國(guó)石化（600028.ＳＨ）、中國(guó)人壽（601628.ＳＨ）及中國(guó)銀行（601988.ＳＨ）四個(gè)股票市值之和。

　　因此，中國(guó)石油是指數(shù)型基金必配品種。萬(wàn)得統(tǒng)計(jì)顯示，至今指數(shù)型開(kāi)放式基金共有17只，此外，基金興和（500018.ＳＨ）、基金普豐（184693.ＳＺ）以及基金景福（184701.ＳＺ）三只封基也是采用類指數(shù)基金操作。

　　上述20只基金對(duì)于中國(guó)石油的需求巨大。

　　據(jù)估算，僅嘉實(shí)滬深300、大成滬深300、易方達(dá)50、華夏50ＥＴＦ、華安180ＥＴＦ、長(zhǎng)盛100和萬(wàn)家180等7只基金就需買入約29.55億元中國(guó)石油。

　　但實(shí)際上，不少指數(shù)基金對(duì)于指數(shù)的跟蹤并非嚴(yán)格控制，包括易方達(dá)上證50、長(zhǎng)城久泰中標(biāo)100等。數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)型基金并未選擇第一天就全部建倉(cāng)。

　　計(jì)入指數(shù)首日，中國(guó)石油成交量?jī)H27.75億元，是其上市以來(lái)成交量最低的一天。而大智慧監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天大單買入僅占31％，這就意味著很大部分的成交量是由散戶創(chuàng)造的，由此可見(jiàn)，指數(shù)基金遠(yuǎn)沒(méi)有在第一天就按照中國(guó)石油的權(quán)重建倉(cāng)。

　　某指數(shù)基金經(jīng)理也隱諱地向記者證實(shí)了其對(duì)于中國(guó)石油觀望的態(tài)度，“相對(duì)于中國(guó)石油這樣盤子的股票，指數(shù)基金的資金量并不足以對(duì)其股價(jià)有太大影響。”此外，“我們是主動(dòng)型基金，可以提前買入，也可以延后買入。”上述基金經(jīng)理表示。

　　他告訴記者，大趨勢(shì)和個(gè)股基本面都顯示高估之際，他們會(huì)選擇避開(kāi)需求高峰期，盡量選擇合適價(jià)位買入。

　　事實(shí)上，對(duì)于中國(guó)石油現(xiàn)在的估值偏高已經(jīng)是“共識(shí)”。

　　安信證券分析師諸海濱認(rèn)為，上周五大部分藍(lán)籌股下跌，中國(guó)石油逆勢(shì)上漲2.4％，這促使滬綜指基本回到5300點(diǎn)上方。但由此并不能說(shuō)明中國(guó)石油已經(jīng)企穩(wěn)，實(shí)際上，目前中國(guó)石油Ａ股價(jià)格還是缺乏吸引力。

　　以上周五收盤價(jià)計(jì)算，中國(guó)石油Ａ股收盤38.82元、Ｈ股收盤14.6港元，Ａ股對(duì)Ｈ股溢價(jià)率高達(dá)178％，而這一水平是11月5日中石油上市以來(lái)的最大值。因此可以說(shuō)，上周五中國(guó)石油的走強(qiáng)與相關(guān)指數(shù)型基金被動(dòng)配置有關(guān)，但從長(zhǎng)期看，中國(guó)石油Ａ股估值仍高，加之與Ｈ股價(jià)差拉大，一旦重新下跌仍會(huì)給大盤造成較大負(fù)面影響。

　　股市再現(xiàn)資金壓力

　　從中國(guó)神華（601088.ＳＨ）身上，就可以預(yù)見(jiàn)中國(guó)石油進(jìn)入指數(shù)不會(huì)帶來(lái)太多驚喜。

　　中國(guó)神華10月23日計(jì)入指數(shù)，當(dāng)天收?qǐng)?bào)80.05元，微漲1.01％，成交量沒(méi)有明顯放大，其后雖短暫沖高，但還是沒(méi)有逃脫大跌命運(yùn)，11月19日，已跌至66.68元。

　　私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下，不能將解套希望寄托在指數(shù)型基金建倉(cāng)上。

　　“中國(guó)石油、中國(guó)神華等雖號(hào)稱機(jī)構(gòu)必配，但實(shí)際上機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下部分已持有大量籌碼，在當(dāng)前估值水平下繼續(xù)加倉(cāng)的必要性不大。”深圳某私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為。

　　上述私募人士認(rèn)為，隨著一級(jí)市場(chǎng)大盤藍(lán)籌股源源不斷地供應(yīng)，中國(guó)神華、中國(guó)石油的股價(jià)還會(huì)向下調(diào)整。

　　11月20日，亞洲最大的鐵路及綜合建筑承包商中國(guó)中鐵接受網(wǎng)下申購(gòu)，而其發(fā)行量達(dá)46.75億股，超過(guò)中國(guó)石油的40億股。

　　中海油總經(jīng)理傅成玉17日也表示，正積極準(zhǔn)備回歸Ａ股，肯定會(huì)在紅籌股回歸的第一批名單中。

　　“一方面掐緊基金這一資金流入渠道，另一方面市場(chǎng)供應(yīng)明顯增加，市場(chǎng)資金短期失衡是肯定的。”上述私募人士分析。

　　國(guó)海證券策略報(bào)告認(rèn)為，本周三中國(guó)中鐵高達(dá)46億股的超級(jí)大盤股上網(wǎng)申購(gòu)，如同中國(guó)石油等超級(jí)大盤股發(fā)行，一級(jí)市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)“高收益”又將會(huì)分流二級(jí)市場(chǎng)資金，使大盤加霜。而目前通脹壓力依然較大，且原油高漲將會(huì)使未來(lái)的通脹壓力進(jìn)一步加大。故加息這把達(dá)摩克利斯之劍仍高懸頭上，繼續(xù)困擾投資者。