本報11月19日訊被分析師譽為“紙中茅臺”的湘股岳陽紙業(yè)（600963）再次成為市場中的明星。不同的是，上一次是股價暴漲，這次則是“公司前景不確定性驟然增加”：先是上周公司多年的掌門人王祥卸任，緊接著周末又曝出公司配股方案遭湖南省國資委否決。申銀萬國今日發(fā)布報告稱，岳陽紙業(yè)取消配股議案，短期不確定性增加，下調評級至增持。此前高度看好公司的國信證券亦表示“投資者可能會在一定時期內對公司價值認同度下降。”

　　換帥引發(fā)“不確定性”

　　申銀萬國在報告中稱，岳陽紙業(yè)暫不進行配股將推遲上市公司整合集團林漿資源的進程；更換集團及上市公司董事長可能引發(fā)市場對公司長期戰(zhàn)略持續(xù)性的質疑；砍伐進度低于預期，公司亟待推出詳細砍伐計劃。

　　其中，申銀萬國特別提到，公司更換集團及上市公司董事長可能引發(fā)市場對公司長期戰(zhàn)略持續(xù)性的質疑。“盡管我們認為，由前泰格林紙的副董事長吳佳林先生擔任集團及上市公司董事長有助于維持公司長期發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)定性，但管理層主要領導的變更將影響投資者對公司未來發(fā)展的預期。”

　　“集團人事變化可能涉及到上市公司人事上的變化，并可能進而改變原管理層給予投資者原有的預期，比如對于影響公司盈利的核心因素———林木采伐計劃，我們之前的盈利預測基于公司的預期并據其擁有的林業(yè)資源量驗證可信（采伐計劃分別為：2006年3.3萬畝，2007年8萬畝，2008年不低于8萬畝），而目前我們擔心這一計劃可能發(fā)生變化。”今日，對岳陽紙業(yè)曾高度看好的國信

　　配股遭否未說明

　　此外，申銀萬國報告認為公司砍伐進度低于預期，公司亟待推出詳細砍伐計劃。“盡管我們認為林業(yè)的砍伐進度不會影響公司的長期價值，但期待公司能制定詳細的砍伐計劃，避免業(yè)績受到人為因素的影響。”

　　申銀萬國認為，由于上述因素，公司未來業(yè)績增長存在較多的不確定性，在公司未來發(fā)展的預期明晰前，存在一定風險，下調公司評級至“增持”。但申銀萬國表示，仍看好公司林業(yè)資源的長期價值。

　　記者還注意到，機構還對公司在公告中未對暫不配股的原因作出明確說明頗有微詞。“配股先是‘贊成’、后又‘暫不同意’所造成的基于公開信息進行投資的投資者在此階段的投資損失責任應由誰來承擔？”有機構表示，盡管公司價值基礎仍在，但投資者信心受此變故而發(fā)生的劇烈動搖可能讓這種價值“暫時顯得蒼白”。

　　今日開盤后不久，公司