一個月前，《財富中國》記者參加上投摩根的產品發布會，遇到了負責海外投資的基金經理楊逸楓。楊逸楓信心滿滿的地跟記者說，上投的QDII基金的年收益到35%沒什么問題。一個月后，上投摩根QDII公布凈值，沒賺錢就算了，竟然還虧了不少，一塊錢一基金單位發行的，現在只有九毛三分六厘了。

　　(一)全線失利 跌破面值

　　“您好，我是楊逸楓，很抱歉，我現在不在位置上。麻煩您在‘嗶’聲后留言，我會盡快和您聯系，謝謝。”

　　不知是有意還是無意，總之再找上投摩根投資副總監楊逸楓很困難了。跟上投摩根景況相同的，還有其他三家基金系QDII的難兄難弟。這一批同期發行的QDII都已經跌破了面值。在旁人看來，新QDII全線跌破面值，是因為他們對港股期望值過高，因為他們在港股上投了太多的錢。結果，港股跌得很慘。

　　“美國次級債引發的危機的負面效應仍在持續。”對于此次港股下跌，西南證券研究員張剛解釋道，“美股出現暴跌，而港股一直都是美股的影子,因此，QDII的凈值下跌就不足為奇了。”

　　QDII究竟配置了多少比例的港股？他們的投資說明書上并沒有標明。但是銀河基金研究中心QDII研究小組研究員李蘭從側面了解到了一些信息：在這4只QDII基金中，南方QDII投資港股的比例上限是40%，其余幾只QDII也大概在40%左右的水平。因此，只要港股一波動，QDII凈值就會受到很大的影響。

　　(二)必須分散 必須避險

　　我們找不到當事人，也不好猜測他們的態度。港股的投資失敗，或許有一定偶然性，但站在投資者的立場上，拿35%的預測年收益率與跌破面值的現實對比，實在是不容易找到心理平衡。港股直通車已經暫緩開通，甚至還有傳言說，以后的QDII投資港股的比例將被限制在30%以下。這么一來，基金經理們的調子確實不敢放高了。

　　記者電話采訪到長盛基金的相關負責人，對方很坦然承認了缺乏國際投資經驗的實際情況。這位負責人表示，目前QDII的投資壓力主要還是對國際市場的認知度以及可操作程度的掌握程度，QDII需要時間來熟悉海外的市場。

　　QDII首考的失敗，足以成為后來者的教訓。集中投資于港股的風險太大，基金系QDII必然會把眼光投向其他市場。國際視野，分散投資的廣告語，還真的有了落實的可能。

　　西南證券的張剛建議，未來的QDII產品要擴大其投資范圍，不局限于香港股市，而是擴散到全球其他的主要的

　　而長盛基金負責人的回答，也驗證了業界的猜測。據透露，后續的QDII基金可能會調整自己的投資結構，加入更多的防范風險的金融工具。這在西南證券的張剛看來，當下的QDII在設計上確實存在缺陷，這是天生的軟肋，防御能力極其薄弱。QDII應該加入股指期貨等金融衍生工具，來規避自己的風險。

　　(三)希望還在 明天會好

　　首戰失利，對這個行業的影響是相當不利的。彼時不該捧殺，此時也不該棒殺。站在投資者的立場，我們只想了解：這個新鮮的投資渠道，是否已經喪失價值？曾經吹得天花亂墜的預測收益率，真的就一點都不靠譜么？

　　QDII還能不能繼續投資？不妨參考一下專家的意見。

　　“其實A股基金市場發行，在建倉期內它跌破面值也是常有的事。因此，對于QDII基金在建倉期內跌破面值，我們不會大驚小怪。”面對此次QDII集體跌破凈值的現象，銀河基金研究中心小組QDII研究員李蘭覺得這是很正常的事，不值得驚訝。

　　而這一點，也得到了西南證券市場研究員張剛的贊同，在他看來，只要后續的QDII不要過分糾纏于港股，而是綜合放眼其他新興市場，QDII的長期投資價值依然存在.

　　但是有一點值得注意的是，兩位專家建議投資者在短期之內，深陷港股泥潭的第一批基金系QDII是不值得買進的。港股現在仍受美股拖累，短時期內凈值回升的機會不太，只有港股直通車的消息解凍，投資者才可適當介入。