溫和通脹是經濟轉型的次優選擇

　　在提高收入方面難有作為，針對通脹實施大幅緊縮的貨幣政策較為擔憂

　　時評

　　本報評論員 張立偉

　　經過長期粗放式發展的中國經濟面臨必然面臨一個重要訣擇：要不要轉型。答案是肯定的，那目前令國人擔憂的通脹也就無法回避，因為它就是中國經濟轉型的必然結果，如若不轉型而續走老路，不僅會醞釀更嚴重的通脹。

　　當前通脹的原因較為復雜，從國際環境看，因美元長期貶值導致資本流入發展中國家引發投資需求熱以及全球以美元定價的大宗商品價格上漲，為中國輸入通脹壓力；在國內，為了擺脫國企改革所帶來的就業和通縮壓力，政策凱恩斯主義濃厚，長期以就業、貨幣穩定以及國際收支平衡等多目標的適應性貨幣政策發行了過多貨幣，低要素價格促進了外資和外匯的過多流入。在2004年，美元貶值所刺激的產業外資持續流入導致中國需求過熱，上游產品供給出現瓶頸，通脹較為嚴重，盡管后來增加了上游資源的供給能力(如電力)，此后，幾乎與“匯改”同時啟動，國內要素價格開始緩慢上漲，直到去年底，在糧價和資產價格領域開始爆發。

　　“中國奇跡”產生于依靠外貿和投資的發展模式，這種奇跡主要得益于國內包括能源、勞動力、土地等在內的要素價格低廉帶來的產品國際競爭力以及吸引外資的魅力。由于產業多為技術含量低、環保成本小、資源消耗大，在國內外資源緊張的情況下，這種發展模式不可持續。因此，通過人為低估國內要素(資源)價格獲取順差和吸引外資的做法必須轉型。所謂轉型有兩個目標和條件，其一，節能降耗，鼓勵創新，走可持續發展之路，這要求進行資源價格改革，創造要素價格市場化的條件；其二，化解內外失衡，擴大國內消費，這要求必須提高國民(尤其是中底層民眾)收入。如果實現轉型的兩個條件，都將支持或者加速目前的通脹。

　　因此，政府當前政策在穩定通脹與經濟轉型之間協調，同時保持經濟的發展(穩定就業)，三個目標相互制約，相互影響，但以“穩定”為共同目標，這體現在為實現三個目標的政策都比較猶豫，實施緩慢。盡管要素價格在過去幾年都在上漲，主要是通過行政指導價格，政府正在討論推進資源價格改革，表明了實施經濟轉型的決心，如果不加快轉型則強大傳統發展模式的慣性也將帶領

中國經濟走向終點站。通脹方面，主要是采取總量的貨幣政策加以抑制，加大個別產品(如豬肉、糧食)供求，并可能將3％的通脹目標適度抬高。問題是，在提高收入方面難有作為，針對通脹實施大幅緊縮的貨幣政策較為擔憂。

　　提高廣大低收入國民的收入水平和社會保障程度，是擴大國內消費、化解內外失衡、實現經濟結構轉變和發展模式轉型的重要前提，但是，在當前通脹的環境中，較為明顯的提高工資水平會刺激更高的通脹，且企業也存在成本壓力。此外，在市場經濟條件下，政府除了有權通過財政支出提高公務人員的工資外，并不能有效的要求非國有企業提高工資，因此，只能制定新的勞動法以及提高最低工資水平來保障勞動者權利和提高福利，并擴大財政的公共支出，加快教育、衛生和養老等公共保障制度的改革。如果在資源價格上漲、提高工資(以及福利水平)的同時，大幅加息來抑制通脹，勢必令企業承受巨大的成本壓力，可能出現大量中小企業無法承受成本壓力而倒閉，這將增加失業以及大企業的產品定價權，失業增加而價格上漲會影響中國的經濟穩定。

　　可以認為，在轉型和抑制通脹的矛盾之間，轉型為首，兼顧抑制通脹。而在抑制通脹和經濟發展(穩定就業)之間，矛盾比較大。中國的通脹主要是上游價格上漲引起的，抑制通脹可選擇的手段不多，緊縮貨幣數量和大幅加息可能抑制需求，但是對上游價格造成的供給成本加大很難奏效，而且在美元

匯率持續走低以及實施資源價格改革的情況下，作用有限，除非人民幣較大幅度的升值，降低資源進口價格。因此，抑制通脹只能在加息和升值之間選擇。

　　但是，不管是加息還是升值，都會對經濟的發展和穩定產生難以判斷的影響。如上所說，加息對抑制通脹的作用不大，而升值需要經過一個時期才能起作用，即使選擇其中任何一個，都將導致中小企業的成本壓力。

人民幣升值對主要以進口中間零部件和材料為主的外資企業來說，對其影響不大，而且外資企業是出口的主要力量，但是，升值對大部分民營企業是一個災難，這些主要以勞動力和資源價格低為優勢的出口企業，將面臨巨大壓力，尤其是在貿易摩擦加大和出口退稅取消的當下。如果大幅加息，中小企業也將遭受同樣的成本壓力，眾所周知，中小企業是中國就業的主要提供者，在上游價格上漲、全國產能過剩以及加息或者升值的打擊下，勢必增加失業壓力，陷入通脹與失業并存的危險境地，這可能造成了緊縮政策的謹慎。

　　長期以就業(發展)為目標的貨幣政策、產業政策和外資政策醞釀了當下的通脹和結構失衡，當前的轉型也受制于穩定就業的政策，轉型意味著減少粗放式的投資和對外貿的依賴，這意味著大量低技術工人(尤其是農民工)和工種需求減少，增加了就業難度。而如果就業增長出現問題，擴大國民收入(尤其是農民進城打工的收入)以刺激內需的轉型也將面臨困難。因此說，抑制通脹、穩定就業以及經濟轉型之間相互掣肘，都難以有目的明確的政策各自加以有效治理。而國內外市場又潛藏著巨大的風險，如國內產能過剩和資本過剩的存在將加劇(供給較少的)資產泡沫，加大金融風險；而國際上，美國的貨幣政策和經濟走向都表現出消極的影響和難以判斷，并刺激著中國的通脹和資產泡沫，這是一個需要警惕的外界環境。