聯(lián)合證券分析師:任 瞳

　　南方基金旗下的封閉式基金——基金隆元已于2007年10月10日召開了基金轉(zhuǎn)型的持有人大會(huì)，其“封轉(zhuǎn)開”議案獲得出席持有人持有份額的99.9975%的高票通過，獲批后的“基金隆元”將更名為“南方隆元產(chǎn)業(yè)主題股票型證券投資基金”。

　　投資對(duì)象和策略雙轉(zhuǎn)型

　　基金隆元由原“興龍投資基金”、“北疆投資基金”、“大慶投資基金”等三只基金合并而成，重點(diǎn)投資于價(jià)值被市場(chǎng)低估、通過管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新具有較大增值潛力和所處行業(yè)發(fā)展前景廣闊，技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)，具有快速成長(zhǎng)能力的上市公司。在投資策略上該基金并不拘泥于某種投資風(fēng)格，而是通過對(duì)上市公司基本面的研究，結(jié)合證券市場(chǎng)的情況，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求基金收益的最大化。

　　由“三合一”的基金隆元再次轉(zhuǎn)型的南方隆元產(chǎn)業(yè)主題基金，其定位清晰明了，即集中精選具備國(guó)民經(jīng)濟(jì)三大產(chǎn)業(yè)主題的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和上市公司進(jìn)行投資，有效控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)，追求較高的超額收益與長(zhǎng)期資本增值。其中，三大產(chǎn)業(yè)主題所指的是與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的投資主題。

　　可見，基金隆元到南方隆元產(chǎn)業(yè)主題的蛻變，不僅僅是交易方式從封閉走向開放，更重要的是基金投資對(duì)象的轉(zhuǎn)變以及投資思路從之前自下而上精選個(gè)股為主到自上而下主題投資的轉(zhuǎn)變。

　　精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)主題

　　主題投資的優(yōu)勢(shì)在于把握一個(gè)好的主題能夠使管理人把握到市場(chǎng)中的重大機(jī)會(huì)，當(dāng)然前提是基金管理人具備較強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)認(rèn)知力，能夠清晰確定經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展主線，精準(zhǔn)地駕馭相應(yīng)的投資主題，其次還要擁有一定的資產(chǎn)管理水準(zhǔn)。從南方隆元產(chǎn)業(yè)主題所圈定的三大產(chǎn)業(yè)主題來看，基金管理人已經(jīng)把握住了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，準(zhǔn)確選擇了具備長(zhǎng)久增長(zhǎng)潛力的投資主題。

　　首先是先進(jìn)制造業(yè)。制造業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的物質(zhì)基礎(chǔ)，國(guó)家安全的重要保障，國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的

發(fā)動(dòng)機(jī)及國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的主要體現(xiàn)。作為制造業(yè)賴以生存和發(fā)展的先進(jìn)制造業(yè)，將在中國(guó)走新型工業(yè)化道路、全面建設(shè)小康社會(huì)、邁向制造強(qiáng)國(guó)的進(jìn)程中起關(guān)鍵性作用。再如現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。服務(wù)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其發(fā)展尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展是衡量經(jīng)濟(jì)、社會(huì)現(xiàn)代化水平的重要標(biāo)志。大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是加快工業(yè)化、現(xiàn)代化的必然要求，對(duì)于促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、提高經(jīng)濟(jì)效益、擴(kuò)大勞動(dòng)就業(yè)、加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程、改善人民生活都有著重大作用。還有基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于基礎(chǔ)地位，是支撐社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)，它決定和反映著國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的發(fā)展方向與運(yùn)行速度，是其他產(chǎn)業(yè)賴以存在和發(fā)展的前提。

　　可見，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)完全符合主題投資的要求，這些行業(yè)將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的主流趨勢(shì)，將對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生關(guān)鍵性影響，并且這一影響是長(zhǎng)期性的。相應(yīng)地，投資于相關(guān)行業(yè)上市公司將使投資者有可能獲取長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定的超額回報(bào)。

　　投資團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，管理能力突出

　　主題投資是獲取超額收益的利器，但如果手中沒有金剛鉆，管理人也攬不了這個(gè)瓷器活。南方隆元產(chǎn)業(yè)主題配備的投資團(tuán)隊(duì)包括基金經(jīng)理和助理以及若干分析師，這個(gè)團(tuán)隊(duì)在基金轉(zhuǎn)型前后保持了穩(wěn)定。

　　基金經(jīng)理呂一凡，14年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任深圳證券交易所綜合研究所高級(jí)研究員。2000年進(jìn)入南方基金管理有限公司工作，先后從事研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、南方穩(wěn)健成長(zhǎng)基金經(jīng)理助理、基金開元經(jīng)理，現(xiàn)任南方高增長(zhǎng)基金經(jīng)理。孫魯閩先生，基金經(jīng)理助理，5年證券從業(yè)經(jīng)歷。2003年進(jìn)入南方基金管理有限公司，先后從事研究、基金投資等工作。

　　呂一凡是一個(gè)有實(shí)力有想法的人，他從2006年3月開始接手基金隆元，最終使這只基金舊貌換新顏。我們統(tǒng)計(jì)了基金隆元在此次基金經(jīng)理變更前后一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，結(jié)果如下：2005年3年至2006年3月，基金隆元考慮分紅再投資的凈值增長(zhǎng)率為2.45%，在54只封閉式基金中排名倒數(shù)第二；2006年3月至2007年3月，基金隆元考慮分紅再投資的凈值增長(zhǎng)率為129.44%，排名已然進(jìn)入前十位。如果考察呂一凡整個(gè)任期內(nèi)基金的表現(xiàn)，則基金的回報(bào)率達(dá)到376%，同類基金排名進(jìn)入前三名�？梢�，呂一凡帶領(lǐng)的投資團(tuán)隊(duì)毫無疑問對(duì)基金業(yè)績(jī)的提升起到了關(guān)鍵性的作用，彰顯其突出的管理能力。

　　此外，這個(gè)投資團(tuán)隊(duì)同時(shí)還管理南方基金旗下的高增長(zhǎng)基金。從過去一年的表現(xiàn)來看，該基金的業(yè)績(jī)回報(bào)處于同類基金的中游，表現(xiàn)比較穩(wěn)定，沒有大起大落的現(xiàn)象。該基金以追求高增長(zhǎng)企業(yè)為投資目標(biāo)，實(shí)證檢驗(yàn)也表明該基金明顯偏好大盤成長(zhǎng)類

股票�；�金的股票投資比例始終維持在較高的位置，在行業(yè)配置和個(gè)股配置上都采取集中的原則，顯示管理人強(qiáng)烈的自信；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，表明基金操作風(fēng)格溫和，偏向長(zhǎng)期持有。

　　由于南方隆元產(chǎn)業(yè)主題基金仍然由呂一凡的團(tuán)隊(duì)來執(zhí)掌，相信該基金在管理上也將呈現(xiàn)與南方高增長(zhǎng)相似的特點(diǎn)，比如在投資對(duì)象的選擇上更注重成長(zhǎng)性、資產(chǎn)配置方面重倉(cāng)集中長(zhǎng)期持有等等。事實(shí)上，基金隆元已經(jīng)打上了呂一凡團(tuán)隊(duì)的烙印。