據瑞士央行的數據，在截至今年9月的最近3個月中，瑞士央行分別增持了美元、英鎊、日元和歐元儲備，其中美元投資量從116億美元增加到129億美元。國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）的報告也顯示，2006年底全球美元儲備為2．16萬億美元，至2007年3月底全球美元儲備為2．24萬億美元，增加了4％；至第二季度，美元儲備的絕對額則上升5．3％至2．37萬億美元，全球美元儲備的絕對額一直在增加。同時，據美國財政部的數據，日本僅8月就減持美國國債248億美元，減持比例達4％創7年之最。8月份共有15個經濟體凈減持了美國國債，截至8月底海外官方機構持有的美國國債總額由7月的1．453萬億美元下降至1．428萬億美元。在美元指數連續下跌屢創歷史低點之際，一些國家同時減持美國國債還影響了全球市場對美元資產的信心，并為美元計價的能源資源價格上漲推波助瀾。這邊是美元持續貶值、各國美元儲備同時縮水，而那邊則呈現全球美元儲備額增加的怪現象。為什么會出現這種怪現象呢？歐元對美元的形成擠出效應。早在2006年9月底，國際清算銀行的統計數據就顯示，全球債券和貨幣發行中5．431萬億為歐元，4．765萬億為美元。至2006年底未償付的歐元計價債券市價累計為4．836萬億美元，超過3．892萬億美元的美元計價債券，歐元已經取代美元成為國際債券市場上的主導貨幣。同時，近兩年來歐盟經濟活動持續擴張，伴隨這種形勢，歐元在國際貿易、生產流通和外匯儲備中的地位不斷上升，成為最主要的絕對額和比重同步增加的外匯儲備資產。這說明歐元正在逐步擠出美元的一部分市場，形成“擠出效應”。美國雖然未公開放棄“強勢美元”，但今年以來美元對歐元貶值已經達7％，歐元在全球外匯儲備中的比重不斷增加。在歐元逐步擠出美元情況下，全球美元儲備絕對額的持續增長，與美元發行量增加和各國經濟增長有直接關系。各國經濟增長具有增加美元儲備的經濟基礎，能夠支持美元發行量持續增加，美元也因此在與歐元的競爭中仍有余地，并借美元貶值和國際貿易擴張之機，推動全球美元儲備的絕對額持續增加。全球美元儲備絕對額的增加，也與美元進入新的流通區域高度相關。聯合國貿發會議發布的《2007年世界投資報告》指出，2006年全球外國直接投資（ＦＤＩ）連續第三年增長，流入東南歐和獨聯體國家的ＦＤＩ為690億美元增幅達68％，達到其歷史最高水平；亞洲吸收了2600億美元直接投資，占流入發展中國家總量三分之二以上，西亞成為亞洲吸收外資最活躍的地區；拉丁美洲和加勒比海地區以840億美元成為第二大外資目的地；非洲吸收外資360億美元，是兩年前的兩倍。同時，全球股票型基金大量流入新興市場，包括東亞各國都有大量外資流入；由于能源資源價格上漲，全球礦產資源也獲得了大量資金流入；美國并購活動也達到歷史頂點。由于美元仍然是世界基礎貨幣，全球資金流動特別是短期資金流動主要依賴美元，所以這些都為美元開辟新的流通區域提供了有利時機。特別是非洲經濟增長為吸納美元進入提供了有利條件。全球美元資產出現大挪移。歐盟加大了在非洲的競爭力度，全球儲備中美元與歐元此消彼長的現象，也必然會在非洲國家的外匯儲備變化中體現出來。目前美歐的競爭包括美元與歐元的競爭，仍然是世界經濟中的主要矛盾之一，這甚至直接反映到Ｇ7會議關于歐元升值與美元貶值的爭論上。伴隨著東南歐、中亞、西亞和拉美、南美以及非洲這些新興地區的經濟增長，將為美元和歐元持續擴張流通區域提供有利的條件，這也是為什么在美元持續貶值的情況下，美元全球儲備絕對額不斷增加的重要因素。此外，中、俄的主權投資基金和日本的外匯儲備投資資金都大部分采取美元的形式，日本還要維護日元對美元的波動區間，在美元持續貶值的這段時間，日本的經常帳盈余更是連創新高，這都說明在歐元擠出美元的效應之下，美元仍然具有很高的主動性和回旋余地。而全球美國國債的持續拋售，更大的程度上可以看成是在世界經濟的不同發展階段，美元資產在不同國家之間的大挪移，而且這將是一種長期的趨勢。[][41]