本報訊 （記者楊欣）受“第一權重指標股”中國石油上市高開低走的拖累，以及香港股市大跌的影響，大盤昨天出現了大幅的下跌，市場再現“黑色星期一”。中石油的高開低走給大盤增添了調整壓力，但是權重股的業績在很大程度上又將支撐其股價不至于調整幅度太大，進而也對整個大盤起到支撐作用。

　　權重股集體大調整

　　中國石油本周一收于43.96元，漲幅163.23%。在大盤藍籌股中極為罕見。高定價導致市場出現恐慌，其他的權重股開始回調，并帶動指數繼續回落。

　　在指數下跌的情況下，多數前期超跌的

股票出現明顯反彈，多數個股逆市上漲，截至收盤，兩市超過1000只個股上漲，不到400只個股下跌，成交量為190多億元。

　　本周一超跌低價股的強勢反彈，是調整行情中最大的亮點。在兩市漲停板的個股中，10元左右的超跌低價股占據了絕大多數。其實，這些先于大盤調整的超跌低價股，短線跌幅均已超過了35%，技術上嚴重超賣，再加上三季度業績利空因素的出盡，其反彈行情有望持續展開。

　　盡管如此，市場人士普遍認為，權重股的集體大幅調整對市場的心理形成了較大壓力，而漲幅前列的超跌股持續上漲動能不足，“八二格局”難以維持，這會抑制市場資金參與的熱情，因此，短線上證指數在跌破30日均線之后，仍有可能繼續振蕩下探并再度考驗5500點的支撐。

　　中石油或引發中期調整？

　　對于昨天的走勢，業內人士普遍認為是中國石油上市所帶來的“擠出效應”所致。

　　中信證券分析報告指出，事實上，盡管目前國際原油價格暴漲，但中石油能從中獲取的超額收益并不多，原因有三點：一是開采成本上升，目前中石油的開采成本增幅基本與油價漲幅相當；二是特別收益金，原油價格高于60美元即征收40%的特別收益金；三是成品油價格“政府管制折扣”，68%的產品價格不能同步原油價格上漲，直接造成整體盈利下降。由于原油產量增長很低，再加上中國政府對成品油價格實行嚴格管制，中石油在未來的業績增長速度很難達到20%。因此，中石油如果高調上市遭暴炒之后未來必將走上價值回歸之旅，并隨之帶動市場步入中期調整。

　　統計數據顯示，目前上證50板塊中大盤股靜態市盈率超過100的3家、超過50的20家、超過40的30家；相應滬深300中的家數分別是40家、118家和167家。整體而言超過一半的大盤權重股的靜態PE超過45倍，而且新股更高。最近回歸的中海油服和中國神華分別高達90倍和78倍。“大象”的調整壓力由于中石油的高開低走而越發加大。

　　藍籌股行情并未結束

　　但是也有市場人士認為，權重股的業績在很大程度上將支撐其股價不至于調整幅度太大，進而也對整個大盤起到支撐作用。

　　上市公司的三季報統計數據顯示，一線藍籌進一步集中了上市公司的利潤，第四季度藍籌行情熱點隨時可能再現。根據天相數據統計，截至10月31日，滬深300成份股公司前三季度完成主營業務收入占兩市主營業務收入總額的比例達70.68%；凈利潤總額占1519家公司凈利潤總量的77.75%。

　　中石油四季度將增加煉油量213萬噸

　　1至8月份，中國凈進口原油10822萬噸，比去年同期的9165萬噸大幅增加了17.29%。與此同時，今年1～7月，國內累計生產原油10869.1萬噸，比去年僅僅增加1.1%。

　　國內油品供應總體供應仍然不樂觀。繼上個星期中石化宣布將增加進口柴油后，中石油昨天表示，今年第四季將原油提煉量增加213萬噸，以增加供應量、緩解燃油短缺。

　　(徐海星)

　　CFP供圖

　　臺灣基金老手：

　　A股未見泡沫爆破跡象

　　多位經歷臺灣上世紀80年代末資產泡沫破滅的在中國大陸工作的臺籍基金業高層認為，從政策面、資金面以至基本面觀察，大陸股市未見泡沫爆破的跡象，短線或有調整，但不會扭轉長期大牛市的結構。

　　不會扭轉長期大牛市結構

　　政策因素對中國股市向來有舉足輕重的影響，德國安聯集團在華合資基金公司——國聯安投資總監石正同表示，政府只是希望避免股市失控，還沒有跡象顯示會有類似當年臺灣征收證券交易所得稅等重創股市的政策出臺。

　　他指出，匯改以來人民幣兌美元維持緩步升值，不像臺幣和日元當年的升值走勢;經濟高增長勢頭持續，企業盈余維持高增長，由這些方面觀之，“都沒有看到股市反轉向下的信號。”

　　在上海已四年的國海富蘭克林投資總監張惟閔也稱，“現在還沒有值得非常擔心的地方。”未來半年牛市應該不會結束，不過是否有大于25%的調整則不得而知。

　　中國股市近兩年漲幅驚人，上證綜合指數去年全年漲幅約達130%，今年漲幅亦一度達129%，10月中滬綜指曾創下6124點新高，已經是2005年底1161點的五倍有余。

　　“現在的股市漲幅不是過度離譜。”2003年自臺灣景順轉赴深圳創立景順

長城的總經理梁華棟認為，1991～2005年的15年間，

中國經濟增長率年均高達9.3%，而其間滬綜指僅在1500點左右，由此衡量，近年漲幅不是過大。只是2005年來漲速過急，一有風吹草動，回頭整理的幅度會相當可觀，“即便如此，不會扭轉長期大牛市結構的本性。”

　　梁華棟坦言，“這是一個典型醞釀泡沫的大行情，但這個行情你不能錯過。”

　　牛市料長于日本

　　石正同表示，中國是個龐大的經濟體，中國大陸經濟縱深及牛市的時間將超過日本和中國臺灣，股市并將長期維持高估值。

　　“到各地調研，才知道中國股市持續20～30年的發展沒有問題。”石正同說。

　　去年接掌約30億元人民幣資產，至今已飆升至570億元的光大保德信投資總監袁宏隆則認為，中國股市雖然大漲，但也有不少公司回檔超過30%～40%，這些“點狀泡沫”的破滅和調節，令市場在未來三至六個月不易有超過20%的大調整。

　　散戶和基金鎖住流通股

　　就籌碼而言，梁華棟指出，目前A股流通股票市值約8.5萬億元人民幣，5月中國股市開戶人數達到1億戶，若以每戶投資額約5萬元計，相當于5萬億元;而目前共同基金股票資產有3.5萬億元，“這兩個就把市場的流通籌碼全吸走了。”

　　他還表示，上市公司整體獲利集中在少數公司，這令中國大牛市出現嚴重結構扭曲，在大量資金追逐有限股票下，估值已非絕對標準，這也說明了為什么這波行情看跌不跌。而隨著居民儲蓄及外資持續流入，流動性還會再增加;若基本面和流動性等因素沒有改變，明年指數將大有可觀。

　　（金霽）

　　業內觀點