蘇格蘭皇家銀行分析師貝哲民認為，通脹上升主因是中國首度出現了全面增長，導致勞動力市場吃緊，但經濟前景樂觀“未來五年，中國通貨膨脹水平將達到5％左右。”蘇格蘭皇家銀行中國戰略分析師貝哲民（ＢｅｎＳｉｍｐｆｅｎｄｏｒｆｅｒ）日前在接受《財經》記者專訪時稱。他認為，未來通貨膨脹之所以上升，主要是因為目前中國首度出現了全國全面增長的情況。“以前只有一些如東部沿海省份的地區在增長，而現在很多內陸地區的經濟都開始增長，比如長沙、鄭州等。”由此導致勞動力市場吃緊，收入水平以15％的速度上漲。“通貨膨脹將是中國未來不得不面對的重要風險。”貝哲民稱。另一重風險來自股票市場。“我們認為中國的股價已經很高了。”他坦言。但他同時表示，并不認為中國股市近期會很快下跌。“因為現在流動性這么大，而且有這么多的流動資金都被限于中國，不能到其他地方去。”甚至，貝哲民說，即使中國股市下跌50％，它對實際經濟的影響也還是有限的。“中國的情況和美國不一樣。即使股價大漲，中國民眾也并未因此大幅增加消費支出，而只停于‘紙面收益’。”不過，他也表示，股價發生下跌會影響人們的心理，可能致使未來六個月左右的經濟前景顯得更加黯淡。雖然風險重重，貝哲民仍然表示，“我們對中國經濟前景相當樂觀。”據貝哲民預計，中國經濟今年的增長會達到12．5％，因為相比2004年時經濟過熱的情況，目前中國經濟狀況更為均衡。“現在拉動經濟增長的幾個因素間組合狀況更好了，出口、消費比較平衡。”他說。貝哲民表示，今年四季度中國出口會有大幅增長，從而成為四季度經濟總體增長強勁的主要因素。他指出，這一大幅度增長是由電子產品的出口推動的。他分析，在一年的最后幾個月時，電子產品出口往往會增長很多，這是因為圣誕節前后人力資源較緊缺，電子產品通常會選用空運出口，這大大縮短了物流時間、促進了出口。他認為，對于中國來說，如個人電腦、激光打印機、數碼相機這樣的電子產品出口十分重要，而且電子產品出口對價格不是特別敏感，更多取決于物流、基礎設施等因素，因此相對其他發展中國家，中國在這方面擁有優勢。“即使人民幣升值20％或30％，對電子產品的出口影響恐怕都不會很大。”貝哲民表示。談到消費對經濟的拉動，貝哲民肯定了中共十七大報告中重視內需的思路。但他也認為，這不是一個短期內能解決的問題，“中國的消費在增長，但還遠遠不夠”。其關鍵在于，中國尚未建立起完善的社會保障體系——如果不解決這個問題，中國大部分消費者還是會選擇把錢攢下來，支付醫療、教育、養老的費用，而不會選擇消費。同時，貝哲民提出，促進消費的另一條重要途徑是中國正在進行的出口結構調整。“如果能實現從低附加值產品出口到高附加值產品出口的調整，就可以提高國民收入，從而刺激國內消費。”貝哲民表示，人民幣升值是促進內需、調整出口的重要步驟，但人民幣升值速度一直較慢。“雖然這周一（29日）時人民幣一夜之間升值0．3％，市場對于這個突如其來的變化反應很激烈，但此前幾個月的升值幅度一直很有限、速度很慢。”他預計，人民幣每年將以7％的速度穩步升值。不過，貝哲民也表示了對中國當前匯率政策的肯定。他強調，中國更加靈活的匯率政策仍需要以保證社會穩定為前提。他認為，人們尤其是金融市場往往會忽略，中國是一個多么大的國家，中國社會穩定是多么重要。“中國的事得慢慢來，”他說，“中國與韓國不同。韓國雖然經濟較強，但畢竟是一個人口有限的小國，一旦其匯率政策出現問題，國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）可以施援。但ＩＭＦ幫不了中國。”[][41]