截至昨日，滬深兩市1519家上市公司三季報完美謝幕；而與此同時，機構資金的動向也完全展現在大家面前。在如今機構博弈時代，通過季報變化、機構資金的新動向來發掘有價值的信息，把握“戰機”刻不容緩。本策劃將重點對市場“風向標”的基金第三季度增、減、重倉這三個方面縱深剖析，找出“掘金路線圖”。 季報綜述 三季度業績增長近七成占GDP總量的34.14%

　　從統計數據來看，上市公司2007年第三季度整體業績今年前三季度仍維持慣性增長，經營情況維持健康的增長態勢。上市公司今年1至9月共計完成主營業務收入56695.19億元，有可比數據公司同比增長25.29%，主業收入總額相當于前三季度我國GDP總量的34.14%；1519家公司總共實現凈利潤5655.87億元，可比數據同比增長高達66.93%。 銀行賺得最多

　　14家上市銀行季報業已全部公布。前三個季度上市銀行合計凈利潤達到2218億元。其中可比的5家今年以來凈利潤同比增速平均為80.38%。所有上市銀行三季度單季凈利潤共計825.69億元，其中可比的9家單季凈利潤同比增速平均為62.04%。從利潤總規模來看，三季度凈利潤規模最大的是建設銀行，達228.06億元；其次是工商銀行，達224.63億元；中國銀行凈利潤172.57億元，排在第三。房地產凈利增八成

　　統計顯示，今年前三季度房地產上市公司整體凈利潤同比增長近八成，高于今年中期業績的同比增幅。截至10月30日，證監會行業分類的房地產板塊中，絕大部分公司(包括行業主要上市公司)均已發布三季度業績。56家有可比數據的房地產上市公司今年前三季度的凈利潤總額達到了97.79億元，上年同期為54.56億元，凈利潤同比增長了79.23%。

　　截至昨日，滬深兩市1519家上市公司三季報完美謝幕；而與此同時，機構資金的動向也完全展現在大家面前。在如今機構博弈時代，通過季報變化、機構資金的新動向來發掘有價值的信息，把握“戰機”刻不容緩。本策劃將重點對市場“風向標”的基金第三季度增、減、重倉這三個方面縱深剖析，找出“掘金路線圖”。

　　 季報綜述

　　三季度業績增長近七成

　　占GDP總量的34.14%

　　從統計數據來看，上市公司2007年第三季度整體業績今年前三季度仍維持慣性增長，經營情況維持健康的增長態勢。上市公司今年1至9月共計完成主營業務收入56695.19億元，有可比數據公司同比增長25.29%，主業收入總額相當于前三季度我國GDP總量的34.14%；1519家公司總共實現凈利潤5655.87億元，可比數據同比增長高達66.93%。

　　銀行賺得最多

　　14家上市銀行季報業已全部公布。前三個季度上市銀行合計凈利潤達到2218億元。其中可比的5家今年以來凈利潤同比增速平均為80.38%。 所有上市銀行三季度單季凈利潤共計825.69億元，其中可比的9家單季凈利潤同比增速平均為62.04%。從利潤總規模來看，三季度凈利潤規模最大的是建設銀行，達228.06億元；其次是工商銀行，達224.63億元；中國銀行凈利潤172.57億元，排在第三。

　　房地產凈利增八成

　　統計顯示，今年前三季度房地產上市公司整體凈利潤同比增長近八成，高于今年中期業績的同比增幅。截至10月30日，證監會行業分類的房地產板塊中，絕大部分公司(包括行業主要上市公司)均已發布三季度業績。56家有可比數據的房地產上市公司今年前三季度的凈利潤總額達到了97.79億元，上年同期為54.56億元，凈利潤同比增長了79.23%。

　　 今年第三季度收益前10名排名

　　基金增倉

　　三大行業成機構"新寵"

　　透過季報不難發現，QFII和基金在新一輪的領跑賽中，進行了較大的持股改變，三季度的基金“新寵”主要集中在金屬、金融保險、采掘三大行業。分析師指出，機構在四季度也關注消費類內需型的資源和制造行業。

　　 錫業股份增持最大

　　最新公布數據顯示，鋼鐵、金融、有色、煤炭股受到資金青睞。

　　其中，金屬、金融保險、采掘業成為三季度基金增持比例最大的三個行業。金融股在所有新增品種中穩坐龍頭，中信證券是金融業中基金增持最多的個股，增持比例在50%以上。此外，招商銀行、中國平安、浦發銀行、深發展、工商銀行也是被基金三季度大幅增持的金融保險股。部分地產股也成為了基金增倉重點，如金地集團。

　　QFII青睞機械設備

　　另一方面，來自對QFII的統計顯示，QFII出現在了176家A股公司的十大流通股東中，其中，QFII在三季度增持了55家公司，從持股市值來看，QFII三季度持股市值與二季度相比增加了41億元。從行業特征來看，QFII對機械設備行業的增倉最為明顯，在所有QFII增倉市值前五名中有四家是機械設備行業，按三季度數據，排名第一的是中國船舶。此外，QFII對房地產類公司三季度加倉總市值達到8.67億元。

　　基金減倉

　　二線藍籌基金減倉最多

　　隨著基金三季報的披露結束，一些偏股型基金股票倉位今年以來首度不足80%，從基金的三季報減倉股票一覽可以看出，基金三季度減持了消費、醫藥等類股票。

　　 二線藍籌遭減持

　　大商股份、雙匯發展、恒瑞醫藥等都遭到了基金不同程度的減持。如大商股份二季度有20只基金持有，持股數為0.98億股，占流通股比例為46.56%，而到了三季度，共計只有8只基金持有該股，持股數為0.51億股，占流通股比例為24.09%，減持市值達28.42億元。

　　除消費、醫藥類股票外，基金三季度還減持化工、機械、通信、地產等股票。值得注意的是，盡管電力能源一向被視為藍籌行業，但電力股在基金重倉股中所占不多，排名前列的股票中，僅有寶新能源和長江電力。

　　非龍頭遭減持

　　另外金融、地產板塊中的一些不是龍頭的股票也被減持，不是它們的基本面不好，而是它們并非行業的龍頭老大，號召力明顯較弱，如金融街、民生銀行就屬于此類。

　　總的來說基金持倉在向優質龍頭、流動性好的大盤藍籌靠攏，集中抱團現象有增無減，隨著H股回歸、股指期貨的日益臨近，大市值股票將越來越多。

　　 基金重倉

　　基金依舊抱團取暖

　　從季報看，基金對重點行業的配置觀點較一致，抱團取暖現象依舊突出。金融、地產、鋼鐵、化工、機械、有色金屬等相對估值不高，業績增長趨勢仍然較好的行業與板塊仍是其投資策略的主要方向，金融地產板塊得到了大部分機構的一致認同，同時，具有高流動性的大盤藍籌股成為近期投資的首選標的，招商銀行就是一例。該股被170多家基金相中，基金三季度持股數占其流通股比例的55%，“明莊”浮現。華西證券表示，從三季報來看，基金重倉股排名前幾位中，金融行業占據了大部分席位，對普通投資者而言，由于金融行業的景氣周期時間較長，投資這類股票，要做好長期投資的準備。

　　資源行業大幅傾斜

　　整體而言，鋼鐵、有色金屬、煤炭這些資源行業受到的關注更多。鋼鐵股中，基金持股占流通股比例最大的是唐鋼股份，超過4成；煤炭股中，基金持股占流通股比例最大的是西山煤電，超過3成；有色金屬股中，基金持股占流通股比例最大的是云南銅業，接近4成。總體來看，基金對有色金屬和鋼鐵較煤炭更重視，所占比例總體較大。

　　 機構觀點

　　抓住升值+業績兩條主線整

　　對三季報業績，信達證券分析師梁浩評價其總體態勢是大幅增長，并認為取得如此好業績的原因在于兩大方面：一是中國經濟的持續高速發展，二是上市公司治理。但梁浩同時強調，上市公司業績增長比例中，有3成的業績來自投資收益，這為上市公司未來的發展帶來了不確定性。對比半年報業績分析，上市公司的業績增長已經初現疲態，高速、穩定的增長勢頭能否持續，存疑。

　　廣州博信認為，隨著我國城市化進程的加快、居民消費升級換代，零售業將保持較高景氣；同時，在

人民幣升值背景下，零售業上市公司的重估價值將伴隨著

商業地產的增值而提升，并成為重組并購和市場投資估值越來越重要的依據。加之股權激勵、資產注入將推動零售企業年均30-40%的穩健增長。目前，零售業三季度調整已基本到位，估值溢價回落，相對估值吸引力提升，其后市值得關注。

　　首席記者 胡希記者 胡凌 李文藝 見習記者 胡佳杰 王麗