10月31日，中信嘉華銀行高級副總裁兼中國業務首席經濟師廖群，在香港發表中國股票市場的研究報告表示，內地深滬A股市場截至前天的平均市盈率為65倍，屬于偏高，但參考其他地區過往亦出現過市盈率近百倍的時期，相信內地A股現水平估值可以持續。中新社發 鄧慶樂 攝

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　　中新社香港十月三十一日電 (記者 齊彬)香港資深分析員廖群表示，雖然市場普遍認為中國內地的A股市盈率偏高，但在二十多年的經濟快速增長背景下，不僅有其合理性，還將會繼續得到諸多因素支持，不過他提醒，如果股價進一步快速攀升，將縮短目前的牛市行情。

　　廖群是香港中信嘉華銀行的高級副總裁兼首席

中國經濟師，他周三表示，對于實現中國經濟資本化及民眾財富積累來說，本輪A股牛市可謂是千載難逢的歷史機遇。如果牛市行情穩定進行，A股市場“黃金十年”并非夸張之詞。但如果運行過快，牛市將提前結束。

　　廖群表示，市盈率的攀升速度是行情運行速度的主要指針，目前內地股市的靜態市盈率為六十五倍，動態市盈率亦達四十三倍。市盈率是指

股票每股價格與每股盈利之間的比率，是評估股價是否合理的最基本、最重要的指標之一，通常情況下，市盈率保持在二十到三十倍之間是比較合理的，如果過高則意味著風險較大。

　　廖群指出，目前內地股市的市場環境與上世紀八十年代后半期的日本和臺灣地區最為相似，雖然當年兩地股市最終因失去支持而崩潰，但中國內地與上述兩地市場的重大差異將支持A股延續目前的牛市行情。具體來說，廖群認為，內地與當年臺灣及日本一樣出現高速的經濟增長，企業盈利水平也大幅上升，此外還有諸多獨有的因素，包括

股權分置改革、企業體制改革、產業和技術升級以及資本市場深化等。

　　據統計，上半年內地一千五百零三家A股公司的平均稅前利潤和凈利潤分別比去年同期增長七成和七成三，但廖群指出，問題的關鍵在于這種盈利水平能否持續，因為不少人質疑目前這些上市公司的盈利主要來源于投資收益，而非主營業務的貢獻。為此廖群通過進一步統計指出，撇除兩家主要從事資本運作的保險公司，其余內地A股公司上半年的投資收益對于整體盈利增長的貢獻率低于二成二，“這表明這些公司的盈利主要還是來源于主營業務”。

　　不過廖群提醒說，當前A股市盈率偏高已是不爭的事實，如果在全年盈利的高增長得到確認之前進一步大幅上升，就有可能超過投資者能夠接受的合理限度，從而引發市場出現大幅度的調整和震蕩，并縮短A股牛市的時間跨度。他表示，官方已經推出一系列措施，包括加息、調整印花稅，再配合QDII計劃及“港股直通車”措施，有助于防止股價快速攀升，而股指期貨出臺的時機漸趨成熟，亦有助于穩定市場。(完)