本報記者 韓瑞蕓 北京報道

　　工商銀行上市是一個新的開始。

　　懷揣著PPT推介資料，說服工行入股的一撥接一撥，從未中斷。但在工行眼里，“性格”相仿是戰(zhàn)略伙伴的前提條件。南非標(biāo)準(zhǔn)銀行(以下簡稱“標(biāo)準(zhǔn)銀行”)風(fēng)格穩(wěn)健著稱，地位領(lǐng)先，正合工行胃口。

　　10月25日，工行宣布，已就股權(quán)交易和戰(zhàn)略合作事宜與標(biāo)準(zhǔn)銀行達(dá)成協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，工行將支付約366.7億南非蘭特(約54.6億美元)的對價，收購標(biāo)準(zhǔn)銀行20％的股權(quán)，成為該行第一大股東。通過這項收購，工行不僅獲得了為中非貿(mào)易和投資提供金融服務(wù)的機(jī)會，將觸角延展至非洲，完善了其全球化的布局，而且，此次收購為工行未來在全球范圍內(nèi)進(jìn)行綜合化經(jīng)營埋下了至關(guān)重要的伏筆。

　　工行收購交易公告顯示，他們與標(biāo)準(zhǔn)銀行正在商討，并有意繼續(xù)商討共同設(shè)立一家基金管理公司，并計劃募集最少10億美金的全球資源基金，旨在投資于金屬、石油和天然氣等自然礦產(chǎn)資源。

　　目前，交易雙方在各自的綜合化經(jīng)營方面已頗有建樹。工行已成立基金公司、金融租賃公司，資產(chǎn)管理、人壽保險業(yè)務(wù)也正在成為標(biāo)準(zhǔn)銀行新的利潤增長點。

　　“工商銀行的目標(biāo)是逐步從本土領(lǐng)先銀行轉(zhuǎn)變成為在亞洲有影響力的銀行，為最終成為全球性銀行奠定良好的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。”工行董事長姜建清對記者說。

　　預(yù)期回報9％－11％

　　如果交易順利完成，這將是工商銀行迄今為止最大的一筆對外直接投資。工行10月25日召開的第一屆董事會第二十八次會議，最終通過了《關(guān)于收購標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)有限公司20％股份的議案》。

　　根據(jù)姜建清的解釋，工商銀行將以發(fā)行新股和收購老股兩種方式購買標(biāo)準(zhǔn)銀行股權(quán)。其一，標(biāo)準(zhǔn)銀行將向工商銀行定向發(fā)行相當(dāng)于擴(kuò)大后股本總數(shù)10％的新股，發(fā)行價格為每股104.58南非蘭特，這是此前30天的平均價格。

　　其二，工行按比例向標(biāo)準(zhǔn)銀行現(xiàn)有股東協(xié)議收購相當(dāng)于擴(kuò)大后股本總數(shù)10％的股份，收購價格為每股136南非蘭特，溢價30％。兩種方式互為前提條件，綜合溢價15％，綜合收購價折合每股120.29蘭特。(注：收購消息披露后，10月26日標(biāo)準(zhǔn)銀行每股股價已漲至117.40蘭特。)

　　“就目前新興市場狀況看，這個價格是合理的。工行收購標(biāo)準(zhǔn)銀行的預(yù)期投資回報將達(dá)到9％－11％。”姜建清表示，屆時，工商銀行將擁有標(biāo)準(zhǔn)銀行股本總數(shù)的20％，成為該行第一大股東，并派駐兩名非執(zhí)行董事進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)銀行，其中一名擔(dān)任副董事長職務(wù)。目前，標(biāo)準(zhǔn)銀行股權(quán)較為分散，前三大股東分別持有股份13.9％、8.2％和7.6％。

　　根據(jù)工行、標(biāo)準(zhǔn)銀行于10月25日簽訂的《協(xié)議安排及新股認(rèn)購協(xié)議》，在股東批準(zhǔn)的前提下，雙方的戰(zhàn)略合作將在六個主要方面展開。

　　在客戶共享方面，兩家銀行將首先將其有意在彼此市場開展業(yè)務(wù)的本行客戶推薦給對方；標(biāo)準(zhǔn)銀行將向工行和工行的客戶提供企業(yè)投資銀行服務(wù)和個人及對公銀行服務(wù)。

　　在網(wǎng)絡(luò)共享方面，工行將根據(jù)適當(dāng)?shù)纳虡I(yè)條款向標(biāo)準(zhǔn)銀行客戶提供使用工行的網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)的便利。

　　在商業(yè)機(jī)會和信息共享方面，對于有意吸引中國的銀行和實體參與的服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)銀行將首先將在非洲及其國際網(wǎng)絡(luò)中出現(xiàn)的商業(yè)機(jī)會推薦給工行及工行客戶；此外，雙方還將在適用法律法規(guī)、相關(guān)保密協(xié)議允許的前提下，互相提供各自客戶在對方所在國或地區(qū)的業(yè)務(wù)信息，為雙方業(yè)務(wù)拓展提供支持。

　　不過，本次交易的最終完成還須經(jīng)雙方股東大會表決通過，并須獲得南非法院對協(xié)議轉(zhuǎn)讓安排的裁定，以及得到中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、南非儲備銀行、南非銀行注冊處等監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

　　根據(jù)工行提供的數(shù)據(jù)，截至2007年6月30日，標(biāo)準(zhǔn)銀行資產(chǎn)總額為10879億南非蘭特(約1620億美元)，為非洲首位。一級資本排名居全球第106位和非洲首位。擁有1051家分支機(jī)構(gòu)，遍布非洲18個國家以及歐洲、美洲和亞洲的主要金融中心，業(yè)務(wù)覆蓋零售銀行、公司與投資銀行以及人壽保險等各個領(lǐng)域。

　　“并購最重要的是考慮財務(wù)指標(biāo)與并購收益。今年以來，很多歐美銀行都在愁眉苦臉。而新興市場的銀行業(yè)正在快速開放，很多并購都發(fā)生在這里。”姜建清認(rèn)為，這是工商銀行選擇南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的一個前提條件。

　　“中國與非洲之間的貿(mào)易和投資往來都是非常被看好的，它們的快速發(fā)展也給銀行提供了商業(yè)機(jī)會。”工商銀行董事會秘書兼戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部總經(jīng)理潘功勝對記者說。

　　“目標(biāo)10％”

　　上市后，工行迅速拓展其國際業(yè)務(wù)，近一年啟動三次海外收購，包括印尼哈林銀行，澳門誠興銀行，還有如今的標(biāo)準(zhǔn)銀行。

　　“雖然目前工行的總市值已達(dá)全球金融業(yè)第一，但國際化經(jīng)營程度還不高，境外利潤和資產(chǎn)分別只占3％左右。”姜建清認(rèn)為，這一份額與工行國際化發(fā)展目標(biāo)完全不符。他希望境外利潤和資產(chǎn)占工行的份額應(yīng)該上升到10％。

　　按照目前的發(fā)展速度，要達(dá)到這一目標(biāo)，工行還有很長的路要走。但傳統(tǒng)的以設(shè)分支機(jī)構(gòu)開拓市場的辦法已經(jīng)很難適應(yīng)目前發(fā)展。

　　工行自兩年前就開始研究跨國銀行集團(tuán)的并購歷史。在工商銀行的決策者們看來，盡管花旗集團(tuán)、匯豐銀行、JP摩根大通與德意志銀行有著截然不同的全球并購歷程與并購經(jīng)驗，但有兩點是相同的：這些全球領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)正是通過了持續(xù)的并購活動，才迅速完成了從功能性銀行到全能銀行、從受地域限制的銀行向全球性銀行的轉(zhuǎn)變，并購是戰(zhàn)略發(fā)展的重要內(nèi)容和實現(xiàn)路徑；同時，這些機(jī)構(gòu)都擁有專職的“并購與戰(zhàn)略發(fā)展部”。

　　在工行內(nèi)部，戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部專職負(fù)責(zé)該行的戰(zhàn)略發(fā)展并購與投資者關(guān)系管理等工作。該部門于今年2月由股改辦整體改建而來。“工行幾年前在香港的幾項收購交易效果非常好，上市后工行整體經(jīng)營狀況的改觀，風(fēng)險管理能力的提升，都是并購交易的前提條件。”戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部總經(jīng)理潘功勝對記者說。

　　“幾個有趣的數(shù)字是，工行海外機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的71％，以及利潤的87％是經(jīng)購并的機(jī)構(gòu)實現(xiàn)的。工行今后還會以設(shè)分支機(jī)構(gòu)與并購并舉的方式重點進(jìn)入周邊市場和金融市場所在地，尤其是新興市場國家。”姜建清認(rèn)為，工行的歷次并購是非常成功的。

　　再設(shè)基金公司的可能

　　在一些銀行業(yè)人士看來，促成此次股權(quán)交易的關(guān)鍵理由在于，工行與標(biāo)準(zhǔn)銀行在綜合化經(jīng)營理念方面是相似的。工行兩年前成立了基金公司，上個月被批準(zhǔn)獨資籌辦金融租賃公司，而資產(chǎn)管理、人壽保險業(yè)務(wù)也正在成為南非標(biāo)準(zhǔn)銀行新的利潤增長點。

　　共同理念的推動下，根據(jù)雙方在10月25日簽訂的《關(guān)系協(xié)議》，工行與標(biāo)準(zhǔn)銀行正在商討，并有意繼續(xù)商討共同設(shè)立一家基金管理公司，并計劃募集最少10億美金的全球資源基金(包括雙方各自的出資及其他第三方的資金)，旨在投資于金屬、石油和天然氣等自然礦產(chǎn)資源。該基金的條款將在日后由工行及標(biāo)準(zhǔn)銀行協(xié)商并達(dá)成一致。

　　而據(jù)工行內(nèi)部人士表示，只要法律允許，該行在綜合化經(jīng)營道路上會走得更快。目前，除了基金公司與金融租賃公司，工行正努力拓展無需牌照的投資銀行業(yè)務(wù)，也與眾多保險公司有密切的代銷合作。不過，“工行辦不辦保險公司，這取決于監(jiān)管的規(guī)定。一旦法律法規(guī)有所變化，工行也會做出自己的抉擇。”姜建清在回答記者提問時表示。

　　隨著國際化與綜合化策略的推進(jìn)，工商銀行可能通過并購某些在非利息收入業(yè)務(wù)上較具優(yōu)勢的金融機(jī)構(gòu)，或者新設(shè)機(jī)構(gòu)，推進(jìn)工行經(jīng)營結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的改變。這也是國際大型金融機(jī)構(gòu)在并購中通常采用的優(yōu)勢互補(bǔ)策略。

　　“第三季度，我們不僅在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)上保持了穩(wěn)健良好的發(fā)展勢頭，中間業(yè)務(wù)更取得了重大進(jìn)展。資產(chǎn)托管、

理財業(yè)務(wù)、電子銀行、投資銀行、銀行卡、

企業(yè)年金等業(yè)務(wù)迅速增長，對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善和提升盈利水平發(fā)揮了重大作用。”工行行長楊凱生說。