中國有望年底前將QFII額度從100億美元提高至300億美元

　　專家：此舉增強(qiáng)QFII在A股市場(chǎng)中的影響力

　　選題策劃/本報(bào)記者 商寅泉

　　策劃執(zhí)行/本報(bào)記者 雷海超

　　10月16日，黨的十七大代表、中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林，在中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)討論現(xiàn)場(chǎng)回答記者提問時(shí)表示，中國有望于年底之前宣布將合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的投資總額度由現(xiàn)在的100億美元擴(kuò)大到300億美元。 “證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)外宣布今年年底前ＱＦＩＩ規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)在批準(zhǔn)的ＱＦＩＩ額度是100億美元，在年底之前經(jīng)過多方共同協(xié)商，可能會(huì)對(duì)外宣布額度將會(huì)擴(kuò)大到300億美元。”尚福林說。

　　據(jù)悉，將QFII投資總額度從100億美元提高至300億美元是第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話達(dá)成的共識(shí)。截至2006年底，已有52家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，持有A股的總市值達(dá)到971億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，更多的QFII資金進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，有助于改善投資者結(jié)構(gòu)，也有助于中資機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)他們先進(jìn)的投資理念和運(yùn)營模式。

　　為A股市場(chǎng)

　　帶來新的投資機(jī)遇

　　申銀萬國最近指出，QFII額度將在年底前擴(kuò)大到300億美元，這有利于緩解近期QDII的積極申購引發(fā)資金供求關(guān)系的微妙變化。渤海

證券也表示，QFII投資額度將呈現(xiàn)翻番的額度增長(zhǎng)，如此充足的資金儲(chǔ)備，對(duì)市場(chǎng)形成的支持效應(yīng)亦是不言而喻，必將為A股市場(chǎng)帶來新的投資機(jī)遇。

　　年底前QFII投資總額度將擴(kuò)大到300億美元，將能增加股市資金供給，引進(jìn)成熟的境外機(jī)構(gòu)投資者。同時(shí)，我們也要看到增加的200億美元額度在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)一下子進(jìn)入股市，分析人士指出，200億美元額度并不會(huì)在一兩天之內(nèi)全部批完，因此，從短期看，對(duì)股市的影響應(yīng)該是心理層面的。因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為會(huì)有大批資金進(jìn)入股市，帶來利好消息，可能會(huì)引發(fā)短期的漲勢(shì)；但由于這筆資金是要在一系列審批程序之后才能逐步確定引進(jìn)，并非短時(shí)間實(shí)現(xiàn)，因此，綜合各方面情況來看，提高QFII投資額度對(duì)我國

資本市場(chǎng)的潛在沖擊并不會(huì)像當(dāng)初看上去那么巨大。

　　新額度增加后，QFII在A股市場(chǎng)中的影響力也將增強(qiáng)。京華創(chuàng)業(yè)集團(tuán)投資經(jīng)理趙啟欣表示，可以關(guān)注某些多個(gè)QFII集中持有的股票。同為機(jī)構(gòu)投資者，QFII重倉股和基金重倉股并非完全相同。一些QFII重倉股的前十大流通股中往往是QFII云集，而無一只基金。

　　不過，從長(zhǎng)期發(fā)展來看，可以提高我國投資市場(chǎng)的成熟度，促進(jìn)結(jié)構(gòu)多元化。中國人民大學(xué)金融證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍曾對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說，我國對(duì)于合格的境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入是有要求的，目前批準(zhǔn)的QFII機(jī)構(gòu)在海外市場(chǎng)上有著很好的聲譽(yù)、成熟的管理模式和投資經(jīng)驗(yàn)，這些機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國股票市場(chǎng)對(duì)改變我國投資者的投資理念、提高素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)都是有幫助的。

　　可能在股指期貨

　　交易中獲利

　　在目前的市場(chǎng)中，QFII迫切需要進(jìn)入中國股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。正在討論中的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者股指期貨交易實(shí)施細(xì)則（討論稿）》規(guī)定，QFII從事套期保值業(yè)務(wù)的資金額度不超過獲批投資額度的5％，QFII持有的買入股指期貨合約價(jià)值不超過獲批額度的10％。根據(jù)這一比例，以擴(kuò)容后QFII投資額度300億美元計(jì)算，進(jìn)入股指期貨的資金最多可達(dá)30億美元。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系教授郭田勇表示，雖然外資機(jī)構(gòu)的操盤水平相對(duì)較高，可能在股指期貨交易中獲利較多，但這左右不了中國股指期貨市場(chǎng)格局。在他看來，將獲得增加的是QFII總體投資額度，這并不等于說機(jī)構(gòu)單一持有的資金量會(huì)有所增加。監(jiān)管層有可能會(huì)再批新的機(jī)構(gòu)來分散風(fēng)險(xiǎn)。“實(shí)際上，對(duì)QFII參與期指投資金額設(shè)限，已經(jīng)顯示出監(jiān)管層對(duì)防范股指期貨投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的隱憂。”

　　對(duì)于股指期貨投資額度的限制，瑞銀集團(tuán)中國證券部主管袁淑琴表示，“在一個(gè)新興的市場(chǎng)一步步放開QFII投資股指期貨是對(duì)的，監(jiān)管者在制定明確的、固定的規(guī)則后應(yīng)盡量把權(quán)力下放，投資時(shí)不要再申請(qǐng)、報(bào)告、批準(zhǔn)，這樣就沒有市場(chǎng)動(dòng)力了，事后披露也可以，但在投資過程中不要太多參與。”

　　但是，對(duì)于QFII資金的一些危害，趙錫軍教授提醒到，證券投資都是趨利的，QFII資金對(duì)于股市的介入是很快的，可以使股市增長(zhǎng)較快，如果QFII投資機(jī)構(gòu)采取投機(jī)手段對(duì)我國市場(chǎng)的危害是很大的。證券投資不同于直接投資，直接投資的固定資產(chǎn)不是很容易轉(zhuǎn)移的，但證券投資的流動(dòng)性比較強(qiáng)，隨時(shí)都可以把證券賣掉，將資金換成外幣轉(zhuǎn)移到境外。同時(shí)外匯市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，當(dāng)外幣流入多的時(shí)候。人民幣就要升值，反之亦然。這種短期資本的證券投機(jī)的危害，在亞洲金融危機(jī)中已經(jīng)體現(xiàn)了，所以在放寬QFII范圍的同時(shí)，也注意“度”的把握，將危險(xiǎn)控制可以掌握的范圍內(nèi)。