見習記者 王晶 蘇州報道

　　對于GE來說，希望在金融領域“有所作為”也是相中中科智的原因。中科智愿意共享積累多年的中小企業融資平臺，而GE將以這塊平臺為基礎，攜手中科智開發金融新產品。GE在發現投資機會的同時，不忘尋找與自己優勢結合的項目。

　　古城蘇州的門口，這兩天來了一群“野蠻人”——手握上千萬美元的私募股權大佬們。他們此行為了出席國內最大民營信用擔保公司——中國中科智擔保集團(下稱“中科智”)的群英會，宣布新一輪的融資和增資結果。

　　10月16日的新聞發布會上，GE商務融資集團(GE Commercial Finance)宣布對中科智新注資5000萬美元。與此同時，亞洲開發銀行、花旗亞洲企業投資公司、凱雷投資集團再次增資中科智，投資金額分別增至1242萬美元、3090萬美元和3046萬美元。

　　曾受冷落的擔保業如今一躍成為資本的紅人，風險投資家們紛紛把錢塞進這個與“風險”做生意的行業中。

　　GE的“金融算盤”

　　GE商務融資集團是中科智第四輪融資相中的對象。中科智之前的三個股東，身份分別是政策性銀行、商業性銀行和股權投資集團。

　　GE深厚的金融背景，有別于之前三個戰略投資者。這也是能在備選的多家投資機構中“跳”出來的原因。

　　總資產超過39億，凈資產達25億元的中科智，已經逐步把觸角伸向擔保業務以外。因為在幫助企業和銀行進行融資交易的過程中，中科智董事長張鍇雍發現，這個擔保平臺還有更多細分業務可待挖掘。

　　于是，尋找一個在金融領域極富經驗的合作伙伴成了中科智的需求所在，GE商務融資集團因此進入視線。

　　“我認識張董事長已經三年。雖然這個項目從正式洽談到達成合作的時間很短，但之前接觸了解的時間非常長。”身穿一身紅裝的顧寶芳語速急促，身為GE商務融資集團總裁及首席執行官，她在直接股本投資、項目融資及杠桿收購融資等領域有超過十七年的從業經驗。

　　據介紹，商務融資集團為GE旗下規模最大的金融體系，管理全球逾三十五個國家的資產。GE商務融資服務提供一系列融資服務和金融產品，包括借貸、運營租賃、融資項目、金融房地產等。

　　“此外GE還有大規模融資和結構性融資，具體來說包括醫療設備融資、航空設備融資、房地產融資等，都是在GE的優勢產業上建立的。”顧寶芳告訴記者，“如今GE商務融資業務的總資產達到3000億美元，是GE在全球最重要的板塊。”

　　作為戰略投資者，GE將委任一名代表出任中科智及部分附屬子公司的董事。GE通過5000萬美元的投資獲得中科智7.8％的股權，合作雙方也已簽署諒解備忘錄，內容是擬成立一家等額出資的合資公司。

　　中科智目前共控股、參股30多家企業。在深圳、北京、上海、廣東、

福建、湖南、河北、重慶、江蘇和浙江等地都開設了分支機構，是第一家跨區域的全國性擔保公司。但以這種方式成立合資公司，對于中科智來說是摸索性質的嘗試。

　　“例如應收帳款融資擔保(即保理業務)、貿易融資等，這些在中科智集團業務份額很低，但其實已是GE的‘拿手好戲’。所以我們和GE合資的前提是希望引進他們的保理技術。”張鍇雍認為這塊“發展起來大有前景”。

　　對于GE來說，希望在金融領域“有所作為”也是相中中科智的原因。中科智愿意共享積累多年的中小企業融資平臺，而GE將以這塊平臺為基礎，攜手中科智開發金融新產品。GE在發現投資機會的同時，不忘尋找與自己優勢結合的項目。

　　分解的招數

　　在銀行和貸款企業之間，需要一個專業機構來解決信息不對稱的問題，擔保公司就擔此重任。“但很多擔保公司并不靈活，業務種類很少。”張家港市農村商業銀行公司業務部負責人潘國良告訴記者，“我們當地只有一家政策性的擔保公司。”

　　包括“應收帳款融資擔保”在內的各種貿易融資產品，還有存貨融資、訂單融資等，其實就是GE和中科智合作共同開發的重心所在，雖然這些業務在中科智集團業務只占1－2％左右的份額，但合作雙方都看好這一塊的業務發展。

　　發現中科智的投資價值，并層層挖掘這個擔保巨頭的“隱形價值”，再放大經營，GE顯然是個“實干主義者”。

　　具體說來，合資公司將把原有放在中科智擔保業務中做的“保理業務”提取出來，以單設一個獨立法人資格的子公司的方式，系統全面地開展保理業務。此外，業務范圍還將拓展至其他貿易融資產品，例如存貨融資、訂單融資或租賃。

　　合力的結果，是更多的創新性金融產品將在這個平臺上得以實現。依靠GE和中科智的強強聯手，讓這兩個戰略合作者優勢互補。

　　事實上，GE也并不是初次摸索出這套模式。在此之前，已與中國人壽有過相關嘗試。

　　9月24日，GE與中國人壽保險(集團)公司在上海簽訂戰略合作諒解備忘錄。GE公司董事長兼首席執行官杰夫·伊梅爾特介紹稱，“GE消費金融部門將與中國人壽銷售網絡合作，推出新型金融產品”。

　　精明的GE同樣看到了擔保行業的機會。中科智打造的中小企業融資平臺，其實是各種金融類產品的衍生平臺所在。拿到“進門證”的GE推開了一扇金融寶庫的大門。

　　在合作當中，GE將輸出經驗、輸出管理人才等，并一同參與此合資公司的發展與規劃。

　　“GE將把系統化的信用審批和專業化的資產評估，與中科智在國內高效的銷售網絡、本地有效的風險管理專長和創新業務的理念相結合，”顧寶芳表示，“我相信我們的合作是充滿商機的”。從此可見，GE的投資用意不僅僅是在中科智的擔保盤子里占有一席之地而已。

　　不過，如今有關該合資公司的詳細條款仍有待雙方議定。根據記者了解，這家公司的總部會設在香港，然后會在內地設子公司。

　　除了新業務的拓展，資本金的增加也逐漸擴大擔保的規模。細數之前的融資經過，與中科智并肩成長的多家投資機構，也嘗到甜頭。

　　2001年，美洲投資銀行和香港蘭德入資，讓中科智成為首家中外合資的商業性擔保公司。2004年10月，亞洲開發銀行出資1000萬美元成為中科智的戰略投資者。2005年11月，花旗集團旗下的花旗亞洲企業投資公司(CVCI)出資2500萬美元投入中科智。2006年3月，全球私人股權投資公司凱雷投資以2500萬美元入股該公司。

　　中科智執行總裁魏勇表示，“中科智2006年的凈資產回報率達到18％”。魏勇說，中科智將以每年2－3家子公司的速度擴張，預計到2009年要達到16家。

　　外資股東進入后，中科智迅速引入國際慣例、完善風險控制模型；在技術管理、組織架構等關鍵環節上加強風險因素，形成完整的風險控制體系。如今，這些資本都未退出，持續的入股和注資，讓中科智的資本實力不斷增強。

　　需穩健發展

　　“如今注冊資本金超過30億的擔保公司就兩家，中科智和中國經濟技術投資擔保公司。”中小企業協會會長李子彬告訴記者，就規模而言，中科智已經走在了最前面。

　　這個之前一直被認為是規模不大的行業，因為眾多投資巨頭的關注，捧成了資本的熱點之一。但資本的注入帶來公司規模擴張的同時，如何控制經營風險、穩健發展同樣受到關注。

　　凱雷董事總經理祖文萃表示，“戰略投資者的進入不僅注入資金，更重要的是帶來國際化的管理理念和模式，引進國際人才，擴大國際網絡，提高信用水平。”

　　顧寶芳也表示，“我們會將GE國際化的企業管理引入進來。憑借GE豐富的行業經驗，將給合作伙伴在業績上帶來明顯的效益。”

　　天道并購網CEO俞鐵成近期曾接觸過一家注冊資本1億元的國有擔保公司和一家注冊資本3億元的民營擔保公司，與中科智的紅紅火火快速發展形成鮮明對比的是，這兩家擔保公司都面臨經營困境，都來尋求融資并且都以中科智的成功融資試圖說服投資人。俞鐵成對他們的融資熱情頗為擔心，“目前國內擔保行業大部分公司還是在生存線上掙扎，如果老老實實的做傳統擔保業務，基本費用能維持開銷就不錯了，而一旦一個擔保項目發生壞帳，公司肯定會出現大額虧損，因此擔保公司必須要通過資本金快速擴大和區域擴張實現擔保項目的風險分散并且開拓新型業務才能生存和發展，這個行業的‘一九效應’將越發明顯，境外投資者對該行業的風險看得非常清楚，所以才會對已經是龍頭的中科智錦上添花，這個行業幾乎沒有人會做雪中送炭的事。”

　　但也不是沒有機會，俞鐵成告訴記者，未來只有有特色的擔保公司才會贏得PE的青睞。在房地產中介行業，一類為老百姓購買

二手房提供過橋融資擔保的擔保公司在國內將有很大發展空間，“我們正在為該行業的某領先機構進行融資，反響極為熱烈”。

　　中科智擔保集團股權關系概覽

　　(圖表略，詳見報)

　　中科智業務發展歷程 單位(百萬元人民幣)

　　(圖表略，詳見報)

　　外資入股中科智列表 （單位：萬美元）

　　(圖表略，詳見報)