在美國首都華盛頓，參加會議的西方七國集團央行行長與歐洲中央銀行行長特里謝(右)合影 新華社

　　G7討論設限“主權財富基金”

　　IMF鼓勵主動披露信息、增加透明度

　　本報記者 譚璐 香港報道

　　雖然G7尋求提高主權財富基金透明度，不過IMF目前只是提醒說，真正的危險在于，通過投資國家和投資領域選擇，主權財富基金可能會引發全球資本賬戶的保護主義浪潮。

　　國際社會對于主權財富基金的爭議繼續升溫。

　　10月19日，西方七國集團(G7)財長和央行行長聚集華盛頓，針對金融市場動蕩、主權財富基金增加，以及匯率波動問題展開討論。IMF鼓勵實行主動披露信息的制度，以確保主權財富基金遵守國際規則，并減少其他國家的擔憂。

　　G7財長與沙特、科威特、中國等擁有主權財富基金的國家代表并沒有達成任何新協定，但是雙方都認為，應該鼓勵不危及國家安全的跨境投資。這次的討論更像一場交易，擁有主權財富基金的國家希望能消除G7的疑慮，而G7成員國則表達了歡迎公平投資的意愿。美國財長亨利·保爾森(Henry Paulson)稱，這次會晤是解決日漸增長的顧慮和展開合作的重要一步，主權財富基金在國際金融體系中的影響舉足輕重，而發達國家經濟體也可望得益于向主權財富基金開放市場。

　　G7關注的問題仍集中于主權財富基金的資本構成、風險管理運作、透明度以及投資策略等。G7成員強調，基金的投資決策必須基于商業利益而非政治驅動力。不過俄羅斯財長Alexei Kudrin說，主權財富基金應該符合針對所有資本的自由流動規則，俄羅斯反對為主權財富基金做出特定的限制。

　　盡管對主權財富基金的炒作聲音不絕于耳，但是主權財富基金的短期影響力仍然有限。倫敦的咨詢公司Lombard Street Research提供給本報的一份研究報告顯示，在未來兩年中，主權財富基金仍然不會成為資本市場的主導力量，由于石油儲量下降，石油輸出國的財富基金的增長會相應放緩。相比之下，外國直接投資與私人股本將扮演更加重要的角色。

　　G7醞釀“行為守則”

　　當新興經濟體逐漸增加經濟和政治話語權的時候，G7等發達國家在努力維持其國際經濟決策者的地位。西方國家擔心，如果主權財富基金缺乏有效監控，將影響全球市場的穩定，他們希望能制定一些規則來防止政治敏感公司的投資行為。

　　去年年底全球有20多個國家和地區設立了主權財富基金，管理的資產累計約2.5萬億美元，超過全球對沖基金2.08萬億美元的總規模，其中絕大多數在石油輸出國家以及出口導向型的經濟體。

　　美國財政部助理部長克萊·婁瑞(Clay Lowery)指出，主權財富基金規模龐大，僅每年的增量資金就足以買下去年歐洲和美國政府發行總額為4610億美元的全部國債，而且仍有7200億美元的剩余資金可以投資其他資產。婁瑞表示，目前財富基金運作缺乏透明度，應該制定準則來遏制欺詐和腐敗行為，并規定這些基金與純粹追求投資收益最大化的私營投資部門采取相同的運作模式，防止此類投資基金成為國家政策、外交政策或經濟政策擴張的工具。

　　目前法國正在起草一份報告，旨在保護本土一些涉及國家戰略利益的領域不受主權財富基金的影響。德國也表達了類似的擔憂。默克爾政府計劃成立一個類似美國“外國投資委員會”的跨部門機構，監控審查主權財富基金在德國的投資行動。德國財政部長Peer Steinbrueck建議，IMF應該為那些基金的投資活動設定一些行為守則。

　　摩根士丹利近期一份報告顯示，到2015年，主權財富基金可能增至12兆美元。美林預測，主權財富基金控制的資產到2011年將增長4倍，從1.9萬億增加到7.9萬億美元。而中東國家、中國和俄羅斯，外匯儲備的增加正在加速擴大主權財富基金的規模。目前在阿聯酋、科威特、沙特阿拉伯以及卡塔爾等海灣國家中，各類主權財富基金已經集聚了約1兆美元的資金。

　　雖然G7尋求提高主權財富基金透明度，不過IMF只是提醒說，真正的危險在于，通過投資國家和投資領域選擇，主權財富基金可能會引發全球資本賬戶的保護主義浪潮。

　　投資機構看好主權財富基金

　　與G7政府的擔憂和保守態度相反，國際投資銀行和咨詢公司對于主權財富基金評價相當樂觀。因為涉及行業利益，美林、摩根大通及摩根士丹利等都成立專門團隊，爭取更多來自主權基金的業務，并游說日本等國家的央行成立類似的主權財富基金。

　　美林經濟學家認為，主權財富基金帶來的額外流動性，將對全球金融市場產生正面影響。美林估計主權財富基金將在證券和公司債券方面投資3.1兆－6兆美元，未來5年將以每年1.2兆美元速度增長，而且在全球風險資產(股票和非主權債券)中占有的份額將會增加一到兩倍，到2011年，將占全球風險資產的16％左右。

　　主權財富基金最早出現在1950年代，不過其總量在最近10－15年才獲得驚人的增長。在1990年，全球主權財富基金的規模只有約5億美元，但目前總量已經達到2兆－3兆美元。名列全球前五大的主權財富基金規模接近2萬億美元，包括阿聯酋的阿布扎比投資局(8750億美元)、新加坡的政府投資公司(3300億美元)、沙特阿拉伯的各種主權財富基金(3000億)、挪威政府石油基金(3000億)以及新加坡淡馬錫控股公司(1000億美元)的資產規模。

　　目前最受矚目的是成立于1974年的新加坡政府轄下的淡馬錫。今年8月發布的《淡馬錫2007年度回顧》顯示，該公司管理的投資組合凈值，已經從成立之初的3.54億新加坡元增加到1640億新加坡元，公司凈值增加460多倍。其中，有38％的資產組合為金融類股權。而投資項目也從新加坡延伸到整個亞洲、歐洲和美洲地區。在過去6個月，淡馬錫等主權財富基金已投資約260億美元，涉及巴克萊、百仕通、凱雷、德意志銀行、倫敦證交所、納斯達克和匯豐等公司。

　　近期成立的中國投資有限責任公司，也因為擁有2000億美元注冊資本，又背靠著中國1.4萬億美元的外匯儲備而備受關注。中投公司董事長樓繼偉近期在北京表示，中國投資公司在投資時不尋求獲得控股權，而且會以運作透明為目標。中投強調透過積極管理，必要時犧牲一定程度的流動性，承擔較大的投資風險，以實現投資回報的最大化目標。

　　世界主要主權財富基金情況

　　主權基金管理資金額度成立

　　名稱(億美元)時間

　　阿聯酋阿布扎比投資局(ADIA)87501976

　　新加坡政府投資公司(GIC)33001981

　　沙特的各種主權財富基金3000

　　挪威政府石油基金30001989

　　中國投資有限公司20002007

　　科威特投資局10001960

　　新加坡淡馬錫控股公司10001974

　　(本報根據公開資料整理)