歷經十年懷胎的創業板，如今萬事俱備，分娩聲急。自8月22日國務院正式批準《創業板發行上市管理辦法（草案）》后，創業板登場已是鐵板釘釘，關鍵我們是否真的做好了充分準備？

　　就創業板塊的設計來看，管理層和深交所臥薪八載，從時間的充裕性來看確實已籌劃到位。而且創業板設計遠有美國納斯達克的經驗可供借鑒，近有韓國的KOSDAQ做參照，應該不存在復雜且難以克服的技術難題。但這僅僅是市場熱盼創業板市場最低層次的構建性準備，如果僅把立足點歸位于此實際上只具表征意義，更深層次的準備，目前看來還很難用充分來形容。

　　毋庸置疑，當下與創業板相關的上市審核規則、交易規則、

股票發行規則、保薦規則、信息披露規則、風險管控規則等相對完整的體系已基本準備就緒，可能只缺公布。但就目前坊間傳出的信息看，創業板市場中發行人需要符合最近兩個年度凈利潤均為正，且累計不低于1000萬元，或最近一個會計年度凈利潤為正中的任一條，才符合上市條件。這種就上市質量的實質性審核可能并不利于創業板市場對創業型企業孵化培育功能的有效發揮。事實上許多有潛質的高科技等創業型公司大都是處于盈利能力尚未顯現、甚至存在虧損的階段。

　　首先，嚴格地講，孵化培育是創業板存在和發展的基礎，是其區別于主板、中小板市場的主要特征之一。倘若創業板市場的上市審核仍然延續主板市場審核程序，創業板與中小板乃至主板市場也就沒有太大的實質性區別了。筆者認為，借助創業板市場推出的契機，上市審核應該主要要求真實披露投資人進行決策必需的全部信息，把上市質量留給市場來判斷，進一步厘清市場與監管的邊界，使更多有潛質的企業能夠借助創業板市場而發展。

　　另外，創投機構的投資退出機制安排是否合理有效直接影響著創投市場的發展，并進而影響著創業板市場的有效發展。

　　其次，由于創業型企業一般是以技術創新型和獨特盈利模式等為主的企業，客觀上存在信息不對稱或信息鴻溝問題。因此，創業板市場投資者不僅需要具備較強的風險承受能力和風險管控水平，而且還需具備相應的知識層次和水平。否則，投資者與投資標的間嚴重的信息和知識不對稱很容易提高市場的風險，不利于創業板市場的健康發展。然而，就目前看來，符合條件的投資者還相對有限，這對創業板市場的健康發展無疑是一大挑戰。

　　再次，創業板市場哪些上市公司來唱戲問題。當前真正有潛質的創業型企業還相當有限，加之當前中國的創投市場尚不發達，創投機構有相當一部分還屬于一般意義上的資產管理或投資公司，這些帶有創投頭銜的投資公司嚴格地說其從事的是投行業務，而非創投業務。這使得國內創投市場尚缺乏從眾多公司中識別出有潛質的創業型企業的有效功能。同時，目前積極準備創業板上市資源的券商在創投市場領域尚屬門外漢。因此，缺乏有效的上市資源篩選功能，將不利于創業板市場孵化功能的有效發揮，從而模糊化其板塊定位。

　　總之，搭建一個創業板市場就目前來看是一個相對容易的事情，然而要使創業板市場真正發揮其獨特的不同于其他板塊市場的功效則并不是一件容易的事情。當然，創業板登場與完善是兩個不同的發展過程，也不能因為尚未完全準備充分就擱置創業板市場的推出。關鍵是既然要推出就需要清晰地厘清創業板市場發展所需的充分必要條件。顯然，這些方面的準備要真正準備到位將是一個長期摸索的過程。

中國經營報記者：劉曉忠

    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。