夏斌 PHOTOTEX

　　本報記者 吳雨珊 北京報道

　　知情人士透露，有關部門近期就港股直通車事宜在征求專家及其他部門意見，討論港股直通車放行的時間、地點、渠道及風險控制等有關事宜。

　　央行上周五公布，截至9月末，我國外匯儲備余額為14336億美元，同比增長45.11％。

　　在A股市場，無論是加息還是存款

準備金上調的消息都不足以撼動投資者的信心，10月15日，上證指數一路勇往直前，站上了6000點的歷史高位。

　　而在港股直通車即將開通的利好預期下，H股更是持續大漲，至10月15日恒生指數達到29137.64點，當日上升299.27點，相比政策出臺前漲幅超過40％，其中，國企指數達19389.49點，當日上升308.19點。

　　10月13日，本報記者專訪了國務院發展研究中心金融所所長夏斌，這位昔日的深交所總經理，認為港股直通車應當堅持“限額度、限市場、限渠道”三個原則，建議有關部門大力扶植、鼓勵機構投資者帶領個人投資者邁入海外市場。

　　限額度、限市場、限渠道

　　《21世紀》：從資本項目開放的角度來看，現在推出港股直通車這一舉措是否得當？有人說港股直通車是為未來打通兩地市場做準備，你怎么看這個問題？

　　夏斌：外匯儲備持續快速增長，要緩解外儲壓力，必須積極開辟用匯渠道，但現在完全開放資本項目的時機還不成熟，只能有節奏、有控制地開放，所以采取試點方式開放港股市場是有必要的，打通兩地市場不是考慮的重點，港股直通車最主要的作用還是拓寬外匯流出渠道。

　　《21世紀》：關于港股直通車說法很多，什么才是主要原因？

　　夏斌：風險控制、技術上的準備都是非常必要的，目前試點金融機構的電子交易系統是否能夠配合和適應港股直通車開通以后的交易量，IT技術跟不跟得上，在交易量急劇放大的情況下會不會堵單，這些都是決策者要考慮的事情，現在有關部門正抓緊時間協調和研究。

　　《21世紀》：風險控制是當前關于港股直通車的焦點問題，你認為應該在哪些方面進行必要的控制？

　　夏斌：港股直通車不等于全面開放，也不是就讓老百姓拿錢去買全球的股票，現在做試點，我覺得應該是有原則的試點。我總結了一下，就是要有三個限制：

　　一是限額度，個人直接對外證券投資的總體額度要有限制，可以根據試點進展情況、國際收支狀況的變動適當掌握和調整額度。

　　二是限市場，就是暫時限定開放那些中國內地投資者比較熟悉的市場，不鼓勵投資者去歐洲等不熟悉的市場。

　　三是限渠道，我們的方向是更大范圍的開放，但現在是試點，為了取得經驗，所以口子不能太大，應該限定一個比較窄的渠道。比如，國家外匯管理局最早批復的試點單位是中國銀行和中銀國際，他們實際是母公司和子公司的關系，這樣雙方的協調就比較順暢。

　　內地投資者高位接盤？

　　《21世紀》：從港股直通車的政策發布以來的2個月，恒生指數上漲了40％，當直通車真正放行時，內地投資者可能就是高位接盤，你有何建議？

　　夏斌：內地散戶對香港市場的運作機制不熟悉，有些人光看兩地股票的估值差異較大，就以為有錢可賺，這樣太簡單化了。每個市場都有自己的資金來源、運作方式和規則，比如香港市場吸引的是來去自由的國際資金，而且設有沽空機制，不設漲跌停板。現在H股漲得很高，投資者確實要當心風險，要看到香港市場的做空機制，警惕一些對沖基金在做空方面已經下了不少單。

　　《21世紀》：最初政策并沒有限定投資者的起始額度，后來要把港股直通車的投資下限設定在30萬元，而設定投資下限是弱化政策效應的一種做法。你怎么看？

　　夏斌：說句實話，很多有實力、投資意識比較強的個人早就去炒港股了，這些人的輸贏要自己負責。但一些在政策開放后才進入的散戶實力有限，很多人對海外市場一無所知，對海外投資風險認識不足，我認為應該參照個人

理財或其他相關投資的門檻，設置一定的投資門檻，以保護那些缺乏實力和經驗的小投資者。