如果在半年前，有人說到10月份股市將上漲到6000點，那么毫無疑問他會受到很多人質(zhì)疑。即便是在1個月前，當人們困惑于大盤股的接踵發(fā)行，并且擔憂大擴容會否中止牛市行情時，要是有人站出來說：沒關系，不久之后股市就會上漲到6000點，那么顯然他也很難引起共鳴。但是，時下投資人已經(jīng)近距離觸摸6000點，而且普遍相信，大盤不但能夠突破6000點，而且也能夠站穩(wěn)6000點，并且以此為平臺，向新的高點推進。事實上，上周五股指一度上漲到5959點，距離6000點僅一步之遙。雖然，此后大盤曾經(jīng)出現(xiàn)跳水，股指急跌300點。但到收盤時股指還是回升到了5900點之上。由此可見，大盤的確非常強勁。于是，我們需要思考這樣的問題：股市大盤為什么會走得這樣強，難道牛市來了就這樣不可阻擋嗎？支持股市上漲的動力依然強勁先前，人們之所以不敢想象到10月份大盤能夠沖擊6000點，在很大程度上是因為對股市上漲的動力是否充分有所擔心。特別是在“5．30”之后，更是認為在一個比較嚴峻的市場環(huán)境下，市場恐怕難以有力量來推動大盤的持續(xù)上漲。不過，幾個月過去了，人們看到現(xiàn)在支持股市上漲的動力依然強勁。這種上漲的動力，首先表現(xiàn)在上市公司業(yè)績的超預期增長上。我們注意到，今年前9個月中，股指漲幅最大的是在4、7、8這三個月。而這三個月，又恰好是上市公司年報、半年報的集中披露期。記得年初的時候，人們對于股市是否存在泡沫曾經(jīng)有過不少爭議，但后來卻偃旗息鼓了。為什么？其中的一個重要原因，在于此間披露的上市公司年度、季度業(yè)績都相當突出，特別是其增長潛力得到了非常充分的體現(xiàn)。這樣一來，也就使得其在動態(tài)市盈率方面具有相應的優(yōu)勢。ＰＥ雖然不低，但ＰＥＧ還是很有吸引力的。“5·30”之后，投資人也曾經(jīng)對后市感到迷茫，可是大批亮麗的上市公司中報披露，使得對行情的繼續(xù)向上重新燃起了希望。不少業(yè)績優(yōu)異的股票由此啟動，這就改變了市場的調(diào)整格局，推動了股指的走高。而現(xiàn)在，三季報已經(jīng)開始公布，估計仍然會給市場以驚喜，這就使得做多的動力此時繼續(xù)得以施展拳腳。這種上漲動力，還表現(xiàn)在由于流動性過剩以及通脹預期所引發(fā)的資金向股市的遷移上。從目前的現(xiàn)實來說，雖然有關方面想方設法，收縮流動性，但相對于源源不斷的資金膨脹狀況來說，收效甚微。流動性過剩，必然導致資金會去尋找新的投資方向。而股市作為吸收流動性的一個場所，在此順理成章地大量吸納了資金（包括在一級市場上和二級市場上）。巨量的資金流入，不可能不推高股指。即便一度股票發(fā)行節(jié)奏很快，大盤股連續(xù)發(fā)行（9月份ＩＰＯ融資總額近1500億元，超過去年全年水平），但相對于聚集在市場上的更多的資金，供求關系仍然無法改變。這樣，快速擴容也就不再能夠抑制股市，而一旦擴容節(jié)奏回歸正常，股市自然會大幅飆升。發(fā)生在10月上旬的股市行情，就是這樣形成的。最現(xiàn)實的權益類金融產(chǎn)品就是股票值得注意的還有，今年以來，中國出現(xiàn)了一定程度的通脹，客觀上導致銀行儲蓄利率為負，在這種情況下，居民為了使得自己的資產(chǎn)能夠保值增值，就不得不減少對儲蓄類金融產(chǎn)品的需求，轉(zhuǎn)而加大對權益類金融產(chǎn)品的投資。在目前條件下，最現(xiàn)實的權益類金融產(chǎn)品就是股票。事實上，去年以來，國內(nèi)就不斷出現(xiàn)儲蓄資金向股市轉(zhuǎn)移的狀況。如果說在當時這主要還是因為股市的財富效應所至，那么到了今年，通脹所引發(fā)的被動性投資作用越來越大。這也解釋了為何每當國家統(tǒng)計局公布的ＣＰＩ指數(shù)又上升了，或者央行又宣布提高準備金率、升息等調(diào)控措施后，股市都是不跌反漲。原因在于，ＣＰＩ指數(shù)的上升，讓人們感覺到通脹趨勢沒有改變，央行采取緊縮性的調(diào)控政策，則表明官方也認為通脹尚沒有得到控制。由此得出的結(jié)論自然是，負利率狀況將會持續(xù)。現(xiàn)在，考慮到通脹壓力依舊存在，而居民儲蓄余額規(guī)模仍然很大，因此儲蓄資金繼續(xù)向股市轉(zhuǎn)移的趨勢就難以改變，同時也沒有到其潛力已經(jīng)被大量消耗的程度。這種資金供應上的充分，已經(jīng)成為推動股市持續(xù)走高的重要因素。股票市場與其他市場本質(zhì)相同，決定商品交易價格的最終因素還是供求關系。現(xiàn)在，股市應該說是供應滿足不了需求，所以股票的估值普遍被抬得很高。現(xiàn)實情況是，這種供不應求的狀況短期內(nèi)還無法改變。如果說在9月份由于出現(xiàn)了前所未有的擴容高潮，導致股市上漲的步伐一度被抑制，那么到了10月份隨著擴容壓力的減輕，股市自然也就出現(xiàn)了大幅上漲的行情。我們發(fā)現(xiàn)并不得不承認，支持股市上漲的動力仍然充沛。改變和調(diào)整大盤上漲結(jié)構(gòu)股市有能力突破6000點是一回事，怎樣去突破則是另一回事。畢竟，現(xiàn)在的市場格局不同于過去，甚至和8月份股指上試5000點的時候也不盡相同。其中最為突出的是，雖然對上市公司業(yè)績增長的趨勢仍然看好，但從靜態(tài)市盈率角度，股價已經(jīng)很高了，客觀而言已經(jīng)沒有真正意義上的估值洼地。在這種情況下，要通過在所有、或者是大多數(shù)股票上都發(fā)動行情來驅(qū)動大盤沖擊6000點，這種可能性與現(xiàn)實性是不大的。怎么辦？關鍵是改變大盤的運行模式，調(diào)整上漲的結(jié)構(gòu)。于是，看到了這樣的狀況：上周，市場主力資金將主戰(zhàn)場放在了大盤權重股上，特別是那些“中”字頭，兼有Ｈ股的上市公司的Ａ股上。幾天來，先后啟動了建設銀行、中國神華、中國石化、長江電力等品種。這些股票的特點之一就是估值相對較低，同時業(yè)績增長明確；其次，它們都是由央企作為控股股東，存在央企不斷注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的想象空間，即便短期內(nèi)靜態(tài)市盈率較高，也還是能讓投資者相信今后市盈率會大幅度降下來；再有，這些公司基本都有Ｈ股，而現(xiàn)在香港市場受到ＱＤＩＩ加速發(fā)行并建倉、“港股直通車”概念的出現(xiàn)等因素的影響，因此股市走勢比較活躍。特滬市一周下來持續(xù)上漲，到周末一度推進到5959點，應該說大盤權重股功不可沒。但也應該看到，如果僅僅是只有大盤權重股上漲，或者說由此而營造出了一個“二八現(xiàn)象”的氛圍，那么對這個市場的穩(wěn)定是有負面作用的。原因很簡單，因為“二八現(xiàn)象”的結(jié)果就是多數(shù)投資者不能在股市上漲中獲利，這不但會打擊他們的投資積極性，而且也不利于市場結(jié)構(gòu)的完善。在“二八現(xiàn)象”背景下，客觀上是有很多好股票被“錯殺”。這種“錯殺”必然導致對證券市場群眾基礎的傷害。在本周五，股指沖高到5959點以后，由于大盤權重股受各種因素影響出現(xiàn)盤中調(diào)整，結(jié)果就引發(fā)了整個大盤的暴跌，在半小時內(nèi)股指急跌300點。“二八現(xiàn)象”缺乏群眾基礎的弱點，由此暴露了出來。當然，這樣說并不意味著市場應該回到個股齊漲共跌的老路上去。事實上，從本周的市場運行狀況來看，現(xiàn)在需要矯正的是那種過于嚴重的“二八現(xiàn)象”，讓凡是真正有投資價值和增長前景的股票，都能夠得到一個合適的定位，而不管它是否屬于大盤權重股，或者是否同時還有Ｈ股。從市場操作的角度來說，也就是完成嚴重市場熱點的適度擴散與轉(zhuǎn)移。現(xiàn)在來看。大盤權重股盡管走勢還不錯，但是經(jīng)過連續(xù)上漲，畢竟面臨不小的調(diào)整壓力。而其它類型的一些股票，特別是兼有穩(wěn)定增長潛力的銀行股、業(yè)績明顯超出預期的鋼鐵股、資產(chǎn)價格上漲潛力不小的資源類股、享有品牌優(yōu)勢的廣義消費類股等，還有在“二八現(xiàn)象”中被明顯“錯殺”的股票等，則因為上漲不多，或者近期股價還有下跌，因此就有補漲的機會。所以說，下周它們出現(xiàn)適當?shù)纳蠞q是可以預期的。而一旦股市形成大盤權重股與其它績優(yōu)成長股和諧共處、聯(lián)袂上漲的格局，那么股指就會顯現(xiàn)出一種平穩(wěn)向上的格局，在這種新的格局下，股指突破也就大有希望實現(xiàn)對6000點的突破。到那時，就不是6000點在向投資者招手，而是投資者站在6000點上仰望新的高度。[][41]