從總體上來看，第四季度全國重要生產資料價格水平處于四大因素的博弈之中：一是經濟快速運行格局不變，國內外消費需求旺盛；二是資源性產品，特別是礦產資源性產品供應趨緊；三是生產成本大幅提高，產品價格中的成本低估狀況將逐步扭轉；四是前期強勁的出口增長勢頭將會受到抑制，部分產品產能過剩問題將浮出水面。陳克新：高級經濟師，部級專家，中國經濟藍皮書主要撰稿人。曾先后就職于政府經濟研究部門、原物資部、內貿部，以及中商流動生產力促進中心，從事生產資料市場分析預測工作。上述四大因素的博弈與相互影響，決定了第四季度全國一些重要生產資料價格趨勢：在總體產能過剩的大背景下，生產成本提高將支撐一些重要生產資料產品的價格在高位運行。今年以來，全國經濟增長又有提速，國內消費旺盛，出口勢頭強勁，并由于成本的大幅增加，推動市場價格震蕩上行。據統計，1－8月份累計，全國流通環節生產資料價格指數同比上漲3．6％，預計全年漲幅在4％左右。（見表1）那么，隨著市場價格波動的重心上移，進入今年第四季度后，全國生產資料價格走勢會如何呢？這直接關系到各行業的利潤水平，這個問題也再次成為人們的關注焦點。從總體上來看，第四季度全國重要生產資料價格水平處于四大因素的博弈之中：一是經濟快速運行格局不變，國內外消費需求旺盛；二是資源性產品，特別是礦產資源性產品供應趨緊；三是生產成本大幅提高，產品價格中的成本低估狀況將逐步扭轉；四是前期強勁的出口增長勢頭將會受到抑制，部分產品產能過剩問題將浮出水面。正是上述四大因素的博弈與相互影響，決定了第四季度全國重要生產資料價格趨勢：在總體產能過剩的大背景下，生產成本提高將支撐性一些重要生產資料產品的價格在高位運行。現在，我們來分析一下今年第四季度一些重要的生產資料產品價格走勢。出口水平下降，鋼材價格上漲壓力明顯增強今年以來，盡管全國鋼材新增產能大量釋放。今年前8個月鋼材累計產量增長24．1％，達到了較高的歷史水平，但并未出現預期中的供大于求局面，整體市場關系反而偏緊。其中，最重要的影響因素是出口增多，從而擠占了國內供應。據測算，今年前8個月全國出口鋼材和鋼坯5068萬噸，折合粗鋼接近6000萬噸，但去年同期的粗鋼增產量也不過4820萬噸。正是過量出口觸動了國內供應的“奶酪”，才使得鋼材的供求關系不松反緊，由此刺激其市場價格進一步上漲。受前期連續6次調整出口關稅影響，預計第四季度全國鋼材（含鋼坯，下同）的出口水平會有較大幅度回落，否則將會面臨更為嚴厲的抑制措施。在國內鋼鐵產能繼續釋放的情況下，鋼材出口量的較多減少，并由于10月份后北方地區室外施工相繼停止，將促使供求關系轉向寬松，市場價格上漲壓力將明顯增強。需要指出的是，即使第四季度因出口減少、供求關系轉向寬松等因素會導致鋼材價格走低，甚至出現較大幅度回落，但由于受多數成本要素提高的強力支撐，尤其是鐵礦石價格的繼續大幅上漲影響，中國鋼材價格可能不會長期處于偏低價位，即陷入所謂的“價格寒冬”。一方面是鋼材價格上漲壓力增強，另一方面是成本支出提高，這將擠壓鋼鐵企業的利潤。如果不出現大的意外情況，第四季度全國鋼鐵行業的利潤水平將會有所回落，但全行業實現利潤規模卻依然可觀。多項國際市場因素支持銅價高位運行自2006年年中以來，國內銅價走勢由盛而衰，呈現一路震蕩下跌。據統計，8月份全國流通環節的銅價比去年同期下降了4．76％，其中8月份環比下降了2．3％。導致國內銅價下跌的主要因素是全國銅新增資源量的強勁增長。據統計測算，2007年1－8月份累計，全國銅新增資源量為339萬噸，比去年同期增長35．7％。其中國內產量為217萬噸，增長15．6％；進口量（含銅合金）122萬噸，增長96．4％。（見表2）雖然銅新增資源供應量明顯增多，超出了同期消費水平，但第四季度國內銅價恐難以出現深幅下跌走勢。因為，一是美元繼續貶值，導致進口資源價格和運費都會提高；二是銅精礦和廢銅價格急劇上漲，今年前8個月廢銅進口價格同比上漲5成以上，第四季度也難以下跌；三是國際地緣政治局勢不穩定，尤其是美伊關系緊張，增加了市場對資源供應是否會中斷的擔憂；四是全球流動性過剩，投機資金對銅價的推波助瀾影響不容忽視。所以，在多項國際市場因素的支持下，國內銅價將繼續在相對高位上運行。此外，國內連續數次加息和繼續增加息預期，也相應地提高了銅企業的生產成本。鋁產能大量釋放，鋁價重心將下移一段時期以來，國內鋁投資增長較快，產能也迅速膨脹，并成為國家嚴格控制的行業之一。由于鋁新增產能的大量釋放，導致今年國內鋁產量的強勁增長。據統計，今年前8個月累計，全國鋁產量達到了780萬噸，同比增長33．8％。預計第四季度后將繼續保持大幅增長局面，全年產量將突破1000萬噸，比上年增長3成左右。隨著國內鋁產能的擴張，中國鋁出口也在不斷增加，并成為全球最重要的出口大國之一。由于鋁屬于高耗能、高污染產品，國家已多次出臺抑制措施，從而導致鋁出口量的急劇下降。今年1－8月份累計，全國鋁出口約為37萬噸，同比下降了57％。由于鋁的供應壓力較大，今年以來國內鋁價呈現震蕩下行走勢。據統計，今年前8個月累計，全國流通環節的鋁價格指數比年初下降了7．9％，同比上漲僅為0．3％，遠低于其他金屬價格的上漲水平。另一方面，盡管第四季度國內鋁價受鋁供應壓力加大的影響，但鋁的制造成本提高，如美元貶值、能源價格居高不下、工資水平提高、貸款利息增加、物流費用增多等，這些因素將明顯支撐鋁價。因此，第四季度國內鋁價即便可能會走低，但鋁價下跌的空間并不大。儲備和消費旺季的到來，煤炭價格季節性走高今年以來，在產能過剩的壓迫下，國內煤炭價格呈現“穩中有降”走勢。據統計，8月份全國煤炭價格累計比年初下降1．1％，其中煙煤價格下降1．3％。進入第四季度后，由于取暖季節的到來，以及枯水期內水力發電量的減少，全國煤炭需求將步入旺季。用煤企業大量儲備煤炭，勢必也會推動煤炭價格的季節性走高。此外，如果關閉落后小煤窯的工作能取得進展，煤炭市場的供求關系將趨于平衡，加上煤炭生產和運輸成本增加，部分地區的煤炭價格將有可能出現較大漲幅。近年來，中國煤炭的供應格局與市場競爭格局已發生了重大變化，部分地區的進口煤炭競爭力已超過了國產煤炭。據有關資料顯示，目前華南地區從境外進口的煤炭，不僅質量好，而且到岸價格也低于國內北方地區煤炭價格。如今年一季度，廣東口岸進口煤炭平均價格為每噸43美元，而內貿煤平均到港價格為每噸450元人民幣。國家“寬進嚴出”的關稅政策調控，使得這一趨勢更為明顯。今年前8個月累計，全國煤炭進口量3535萬噸，比去年同期增長52％。其中，8月份進口405萬噸，增長71％，呈現進口加速局面。受其影響，今年上半年中國首次成為煤炭凈進口國家，8月份這一局面再次出現。由于預期第四季度國際市場煤炭價格將在高位運行，甚至還有進一步上漲可能，這一因素也將推動中國進口煤炭價格揚升，刺激國內煤炭行情。兩大因素博弈，天然橡膠價格高位震蕩受持續高價位的刺激，一段時期以來，國內天然橡膠種植面積增加很多，尤其是民營膠的發展很快，陸續進入了產膠期。雖然最近登陸海南的臺風會對天然橡膠生產造成一定損失，但今年全國天然橡膠仍會有較大幅度增產。據估算，今年前9個月累計，全國天然橡膠產量（含民營，下同）不低于60萬噸，預計全年產量將達到或超過70萬噸，比上年增長15％以上。進入四季度后，雖然國內天然橡膠產量逐步減少，但產區尚有大量庫存。同時，期貨交割庫存量也不少。據估算，目前海南、云南兩大產區和上海期交所倉庫的天然膠庫存量超過15萬噸，對第四季度的天然橡膠價格會形成較大壓力。另一方面，第四季度國內天然橡膠價格在感受產能過剩壓力的同時，同樣也會因美元貶值、原油價格居高不下、工資水平提高、貸款利息增加、物流費用增多等因素提高成本而獲得明顯的支撐。由此可見，第四季度國內天然橡膠市場行情繼續處于上述兩大因素的控制之中。供大于求形勢下市場價格的相對高位運行，大幅波動，將是第四季度國內天然橡膠的行情主調。消費力度季節性減弱，水泥價格穩中有降今年以來，全國固定資產投資保持很高增長水平，水泥消費需求較為旺盛。據統計，今年前8個月累計，全國城鎮固定資產投資同比增長26．7％，其中房地產投資增長29％，拉動了水泥產量同比增長15％，達到了85643萬噸。預計全年產量達到或超過12億噸，增長12％以上。盡管水泥產能過剩，但在需求旺盛和能源成本推動的雙重影響下，水泥累計價格水平還是比去年同期上漲了3．5％。由于決策部門嚴格控制固定資產投資，控制水泥過量出口，并因為北方地區室外施工陸續停止，第四季度水泥消費力度明顯減弱，同樣受到成本提高因素的支撐，水泥市場價格將呈現“穩中有降”，但跌幅不會很大。國家調控較強，成品油價格相對穩定國內成品油價格主要受到國際市場行情與國家物價部門調控兩方面的制約。雖然2007年國際市場油價波動明顯，震蕩幅度超過30％，但國家對成品油的控制較嚴，市場價格相對穩定。據統計，1－8月份累計，全國流通環節成品油價格同比上漲0．16％，比年初下降2．3％，各月的價格波動幅度都不是很大。進入下半年后，國際市場石油價格在80美元上下波動，并有可能再創新高。由于目前許多產油地區的局勢很不穩定，尤其是美國與伊朗關系緊張，以及投機基金的推波助瀾，使得國際市場上原油價格居高不下，且屢創新高，這對我國第四季度國內成品油價格將會產生一定的上漲要求。但是，由于成品油價格調整仍處于國家控制之下，因此預期第四季度成品油價格將保持大體穩定，即使上漲，幅度也不會很大。第四季度處于國內運輸旺季，工農業大宗產品的運輸量明顯增加，各種燃油消耗也會增多。目前國內外的成品油價差較大，生產企業的出口沖動也很強。據統計，今年1－8月份累計，全國出口成品油1028萬噸，同比增長25％，其中汽油出口增長68％。如果今后國際油價進一步上漲，會拉動國內外油價差別進一步擴大，煉油企業會將更多的資源用于出口，這勢必導致國內原油偏緊，并不排除部分地區的成品油供應可能會緊張。市場競爭激烈，汽車價格繼續走低在重要物資成品中，汽車屬于競爭最激烈的產品之一，也是近年來價格一直處于下降通道的產品。今年前8個月累計，全國流通環節汽車價格同比下降3．3％。其中，載重汽車下降1．6％，小轎車價格下降4．8％。下半年一些新車型陸續上市，更多產能投產，市場競爭更為激烈。目前全國汽車產能已經達到1000萬輛，實際年產量將接近900萬量，增長20％左右。受其影響，市場價格將繼續走低。原材料和工資成本的增加，銷售價格的繼續走低，以及今后產量的強勁增長局面暫告一個階段，汽車行業利潤空間會受到一定的擠壓。供應趨緊，礦石、焦炭等資源性產品價格大幅上漲中國是一個人均礦產資源占有量較少的國家，我們每年所需的各類金屬礦石、廢金屬都需要大量進口，有些進口量要占需求總量的一半以上。近年來，包括中國在內的亞洲區域鋼鐵和有色金屬產量的強勁增長，極大地刺激了國內外的礦石、廢金屬等冶煉材料價格上漲。今年前8個月全國進口銅礦砂及精礦同比增長35％，進口金額卻增長了63％；進口廢銅數量增長19％，進口金額增長了82％；進口廢鋁數量增長22％，進口金額增長了28％。這表明，上述產品的進口單價都有很大幅度提高。在連續數年鐵礦石價格大幅度上漲之后，預計2007年長期合同到岸價格還將上漲。不管今年的最后談判結果如何，只要中國鋼鐵和有色金屬產量還保持較高的增長水平，鐵礦石、銅精礦等礦產資源產品價格就將繼續上漲。受其此漲價預期影響，第四季度上述產品的國內價格也將“易漲難跌”，有些成品還可能非常緊俏。與此相聯系，該行業的利潤水平也會進一步提高。隨著世界經濟的快速增長，境外許多地區焦炭產能的關閉，國際市場對中國焦炭的需求極為迫切，煤炭價格在持續上漲。今年前8個月，全國出口焦炭約為1027萬噸，同比增長121％；煤炭出口價格則上漲了33％。另一方面，雖然國內的焦炭需求也很旺盛。但是，在節能減排和控制污染的大政策下，中國焦炭生產的強勁增長勢頭逐步將會得到抑制。今年8月份全國焦炭產量環比下降0．53％，這已是連續兩個月減產。由此觀之，如果今后不發生意外情況，第四季度國內焦炭市場的供不應求狀況已成定局，煤炭市場價格也將會出現新一輪上漲，這一上漲趨勢并可能會延續到明年一季度。[][41]