■記者視角 ■本報記者張煒

　　“港股直通車”遭遇尷尬。一邊是中銀香港副董事長兼總裁和廣北最新表示，對于“港股直通車”的安排，銀行方面已經準備就緒，目前只等有關方面發出的“通車訊號”。另一邊是投資者見遲遲不露面，開戶熱情迅速下降，咨詢者也明顯減少。更有消息稱，銀監會主席劉明康近日接受海外媒體采訪時表示，中國將對內地公民投資香港股票市場實行總體限額制。

　　對于上述波折最為困惑的是香港股市�！案酃芍蓖ㄜ嚒睂⑼瞥龅南�息，被當時正受到美國次貸風暴影響的香港股市視作特大利好，迎來罕見的大幅上漲�？伞案酃芍蓖ㄜ嚒弊罱K晚點，連中行高層一度公布的時間表也只能作廢。若不是美元降息刺激亞太股市走強，香港股市或許會有一番波折�！案酃芍蓖ㄜ嚒蓖瞥龅睦碛桑�表面看是沒有準備好，但這種說法又與中行的表態有點矛盾。現在冒出實行總體限額制的說法，就很清楚“姍姍來遲”的原因了。其中最敏感的是，控制資金流出的速度。據說，證監會希望避免出現大規模的海外投資，因為過快放松控制，可能危及內地股市，增加金融風險。有專家甚至提出，目前港股已經泡沫化，風險太大，近期推出“港股直通車”，很可能重蹈當年Ｂ股市場對內開放的覆轍。讓市場更為困惑的是，“港股直通車”總額設限，也可能治標不治本。有業內人士指出，在技術上可行性不高，容易造成混亂，如果一旦實施，有可能引起爭先恐后開戶投資，而得不到機會的人，仍然會通過地下渠道來港投資，未必流向銀行和基金的ＱＤＩＩ產品。

　　事實上，推出“港股直通車”的政策的確略顯匆忙，在次貸風暴的風險教育下，更讓各方意識到ＱＤＩＩ應該先于“港股直通車”�！案酃芍蓖ㄜ嚒焙帽取把蠡�金”，鼓勵投資者以散戶身份參與，即便在國內市場也已成為“過去式”。進入海外市場還不同于內地市場上的基金與散戶差別，更存在匯率風險。

人民幣升值趨勢明擺著，美元與人民幣利差縮小，更是加重了人民幣升值的壓力。如果是一個手續費為3％／年的產品，投資者往往會猶豫，可現在的問題是，對于每年3％升值幅度的匯率風險，急于“港股直通車”開戶的投資者視而不見。在他們看來，香港股市市盈率低，又實行Ｔ＋0交易，沒有漲跌幅限制，3％匯率成本不算啥。盲目投資的風險顯而易見，需要指出的是，即便是“港股直通車”晚點了一個月左右，投資者教育的狀況依然沒有任何改變。

　　“港股直通車”的風險，在業內被越來越多的提及。中銀香港副董事長兼總裁和廣北稱，“港股直通車”不會取代ＱＤＩＩ，因為內地投資者對香港股市的了解不多，未必會有大量散戶參與“港股直通車”。而且，港股波幅大，個人投資者面臨一定風險。全國社會保障基金理事會投資部主任劉昌林提醒，散戶投資港股的風險較大，應更多關注投資風險及投資價值。按照業內的觀點，低風險偏好的散戶不適合“港股直通車”，而可通過ＱＤＩＩ參與港股投資。工商銀行首款股票ＱＤＩＩ，近日首次對外披露了

理財業績，經過兩個月的投資運作，凈值增長率為11．36％，美元凈值增長率12．92％。若以平和的心態看待，這樣的業績已相當不錯。在

人民幣理財被ＣＰＩ吞噬，以及5000點上Ａ股市場震蕩加劇的背景下，ＱＤＩＩ稱得上投資者涉足境外市場的較好途徑。何況“港股直通車”限于香港，ＱＤＩＩ能夠更廣泛的進入全球投資。俄羅斯、印度、巴西等新興市場的漲幅不俗，市盈率卻明顯低于Ａ股市場。

　　因而，“港股直通車”如何有序推出，需要經過很好的統籌和引導。較好的辦法是，設置一定的投資門檻，使其明顯區別于ＱＤＩＩ。在“發車”時間上晚點，或許會給香港股市帶來尷尬，但這并非不能接受。早有業內人士指出，當初臺灣地區嘗試相同做法，從宣布到實施經歷了半年時間�！案酃芍蓖ㄜ嚒蓖睃c，給股票類ＱＤＩＩ更好的表現機會，對引導投資者理性對待兩類產品是有益的。