周四，上證指數再度向上突破創出了新的歷史高點，收盤點位離5500點只有一步之遙。但是筆者認為，市場的風險并沒有消除，反而在股指不斷沖擊新高的同時，調整很可能將隨之而來。

　　大量獲利籌碼累積

　　就本輪上漲行情而言，滬指從無論是6月5日最低的3404.15點還是7月6日最低的3563.54點開始計算，其上漲的空間都在2000點左右。個股的表現更是相當活躍，不少個股走出了股價翻倍行情，山東黃金、中金黃金、包頭鋁業、江南重工、南方航空等更是漲幅驚人。主流熱點品種累計的獲利籌碼豐厚，有著較強的回調進行消化的要求。同時，前期下跌調整的低價個股也出現了相當強勁的反彈走勢，有的還創出了歷史新高。可見，個股的大量獲利籌碼累積，成為了調整的內在因素，短期內仍難以消除。

　　10月或開始大幅調整

　　就開始調整的時間來看，筆者認為出現在10月的概率極大。就9月而言，各項政策都已經明朗，加息和提高存款

準備金率都已經實施，新股的發行數量和規模都是確定的，在國慶之前沒有太大的利空來打擊市場，因此，9月應只有小調整而不會有大的持續下行動作。同時，從前期幾次熱點轉換的周期來看，每次的上漲時間一般都在2－3月，而按照此次行情從7月初開始推算，在10月中旬開始調整的可能性也較大。因此，筆者認為從目前到9月底之間，部分個股仍會保持活躍，股指也存在再度創新高的可能。但有一點可以明確，就是當股指沖高到5500點之上并出現持續上漲的時候，則是理想的減倉出局機會。

　　從短期看，隨著國慶的臨近，預計節前會有一個沖高的動作。因此，對于投資者操作而言，除了長線投資品種，目前應逢高擇機適當減倉，增加現金以便在下跌中可以逢低參與未來行情熱點。國盛

證券 王劍