上期所做好準(zhǔn)備 適時(shí)掛牌交易黃金期貨

　　選題策劃/本報(bào)記者 鄭小栓

　　策劃執(zhí)行/本報(bào)記者 雷海超

　　9月16日，上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍在深圳出席“中國有色金屬現(xiàn)貨、期貨互動(dòng)峰會(huì)”時(shí)表示，上期所將積極做好一切準(zhǔn)備，適時(shí)掛牌交易黃金期貨。同時(shí)他還強(qiáng)調(diào)，黃金期貨的推出將為有色企業(yè)提供另一個(gè)利用期貨價(jià)格指導(dǎo)生產(chǎn)經(jīng)營，管理黃金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。

　　黃金期貨的推出，將填補(bǔ)我國黃金投資衍生品的空白，同時(shí)也為國內(nèi)黃金投資市場(chǎng)打開了一扇新窗戶。當(dāng)前，黃金市場(chǎng)上的投資品種主要分為實(shí)物黃金投資和在實(shí)物黃金基礎(chǔ)之上派生出來的黃金投資衍生品，衍生品主要有黃金期貨、黃金期權(quán)等，而實(shí)物黃金投資則主要有金條、金幣和金飾品等幫助。

　　中國作為世界第四大黃金生產(chǎn)國、第三大黃金消費(fèi)國，但與此非常不相稱的是，近年來我國的黃金市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于證券市場(chǎng)和銀行間貨幣市場(chǎng)，也落后于期貨市場(chǎng)，在金融領(lǐng)域的主要市場(chǎng)中凸現(xiàn)出發(fā)展的不平衡。對(duì)于此次在上海期貨交易所推出黃金期貨的意義，《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪了黃金投資專家高德黃金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張衛(wèi)星。

　　《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》：上周的9月11日，中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上突然宣布批準(zhǔn)上海期貨交易所開辦中國的“黃金期貨”，整個(gè)金融市場(chǎng)與黃金行業(yè)內(nèi)的人士為這個(gè)突發(fā)消息而大為震動(dòng)，媒體一片熱鬧場(chǎng)景。在此之前黃金業(yè)內(nèi)人士一直都傳聞?wù)f，由于上海黃金交易所與上海期貨交易所對(duì)“黃金期貨”的激烈爭(zhēng)執(zhí)不下，政府部門難以決策，所以有傳聞?wù)f是要暫緩決定推出。那為什么證監(jiān)會(huì)選擇了上海期貨交易所，而不是上海黃金交易所？上海黃金交易所在哪些方面不適合提出黃金期貨業(yè)務(wù)？

　　張衛(wèi)星：這次上海黃金交易所在黃金期貨的爭(zhēng)奪中敗下陣來，我認(rèn)為主要是輸在上海黃金交易所現(xiàn)有的會(huì)員體系不適合發(fā)展期貨交易。由于上海黃金交易所是從現(xiàn)貨黃金交易發(fā)展起來的，它的會(huì)員單位不可避免地帶有很濃厚的現(xiàn)貨商的特性，它的會(huì)員單位中有大量的金礦商、首飾企業(yè)、貿(mào)易公司、商業(yè)銀行，這些會(huì)員單位在做現(xiàn)貨黃金交易時(shí)沒有問題。一旦，上海黃金交易所開辦了黃金期貨，那么這些會(huì)員單位搖身一變，變成了“期貨公司”，可以代理大量的普通客戶來做期貨交易，我們很難想象這樣數(shù)量眾多、金融知識(shí)與技能參差不齊的礦山、首飾樓、商業(yè)銀行、貿(mào)易公司等能夠在短時(shí)間內(nèi)都變成了合格的“期貨公司”。 同時(shí)，現(xiàn)有會(huì)員單位適應(yīng)“期貨交易”改造難題，是上海黃金交易所的最大劣勢(shì)所在，改造的技術(shù)難度、不同會(huì)員之間利益關(guān)系的擺布、法律法規(guī)的修改等等的難度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)前上海黃金交易所公開宣稱的已經(jīng)完成了電子交易硬件系統(tǒng)建設(shè)的難度。

　　當(dāng)然，上海期貨交易所的另一個(gè)顯著劣勢(shì)是它的行業(yè)主管部門是中國證監(jiān)會(huì)而不是中國人民銀行。我國法律明文規(guī)定：“證券、期貨交易的國家監(jiān)管部門是中國證監(jiān)會(huì)�！比绻�法律不是一紙兒戲。那么，上海黃金交易所就應(yīng)該整體托管到中國證監(jiān)會(huì)，這會(huì)牽扯到：1、人民銀行是否愿意讓出管理權(quán)？2、中國證監(jiān)會(huì)是否愿意接手管理？3、大量的會(huì)員單位諸如礦山、首飾樓、商業(yè)銀行、貿(mào)易公司是否也都應(yīng)該歸中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)管？這一系列的棘手問題不是短時(shí)間能夠解決的問題。如果這些繁雜的問題都得不到解決，單單游離在中國證監(jiān)會(huì)之外設(shè)立一個(gè)“黃金期貨”，恐怕產(chǎn)生的問題會(huì)比解決的問題更多。

　　與之相反的是，上海期交所目前已有滬銅、滬鋁、滬鋅、滬膠等多個(gè)交易品種，今后還會(huì)有更多的期貨品種推出。上海期交所擁有豐富的期貨市場(chǎng)運(yùn)作、管理經(jīng)驗(yàn)以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。所以，推出黃金期貨可以說是駕輕就熟，能夠迅速形成一個(gè)相對(duì)成熟的投資市場(chǎng)。

　　《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》：國家高級(jí)黃金投資分析師薛來軍先生曾寫篇文章對(duì)我國黃金期貨的推出提出了質(zhì)疑，他提出的觀點(diǎn)是“24小時(shí)間斷性陷阱”將血洗中國散戶，如果上海期貨交易所在制定黃金期貨的交易時(shí)間段時(shí)不以國際市場(chǎng)24小時(shí)交易時(shí)間段為準(zhǔn)，不對(duì)接國際黃金市場(chǎng)的交易時(shí)間，那它就是在“制度與規(guī)則”上虐殺國內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)上的散戶投資者，95%中國散戶投資者必將是這種“缺陷性黃金期貨”的犧牲品�！蹦�是怎樣看這個(gè)問題的？

　　張衛(wèi)星：我長期研究國際國內(nèi)黃金市場(chǎng)，對(duì)薛先生提出的這個(gè)觀點(diǎn)是很認(rèn)同的，的確亞洲國家因?yàn)椤?4小時(shí)”這個(gè)原因，自己的黃金期貨開辦的都不成功。而美國的黃金期貨由于在自己的主要交易時(shí)間段是黃金價(jià)格的主要波動(dòng)時(shí)段，所以這個(gè)問題對(duì)美國黃金期貨影響很小，但對(duì)中國開辦黃金期貨的影響就很大了。對(duì)于“24小時(shí)交易問題”有人會(huì)說國際上期貨交易所鮮有24小時(shí)交易的，中國目前也無法做到建立一個(gè)24小時(shí)交易的交易所，技術(shù)上我國銀行晚上不開夜間銀行……等等諸多的理由。但金融衍生品市場(chǎng)是不相信借口與眼淚的，期貨杠桿會(huì)放大一切“小缺陷和小漏洞”！而國際金融大鱷的資金卻能夠由于國際黃金市場(chǎng)的24小時(shí)交易特性，在不同市場(chǎng)中做跨市交易，長此以往必定將中國“黃金期貨”里的散戶投資者的金錢洗劫干凈，95%以上的中國散戶投資者必將在這個(gè)黃金期貨的制度陷阱中血本無歸。

　　《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》：那我國適合做黃金期貨的投資者應(yīng)該具備哪些條件？而近來黃金市場(chǎng)的走勢(shì)如何？

　　張衛(wèi)星：我認(rèn)為，黃金期貨只適應(yīng)大約1%的專業(yè)投資人士來參與，并不適合廣大的普通投資者。適合廣大投資者參與的還是現(xiàn)貨黃金。國際現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)價(jià)格上周繼續(xù)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，價(jià)格從703美元/盎司上漲創(chuàng)出了2007年的又一最高價(jià)714美元，黃金市場(chǎng)牛市沖天。

　　我前期一直強(qiáng)調(diào)的“黃金是一個(gè)在世界性通漲中有抵御危機(jī)功能的投資品種，一般在每年的6、7、8月，黃金現(xiàn)貨出現(xiàn)季節(jié)性的低價(jià)期，此次下跌正好給中國廣大投資者提供了一個(gè)低價(jià)買入黃金的好機(jī)會(huì)。”這個(gè)宣揚(yáng)了幾個(gè)月的觀點(diǎn)再次得到了市場(chǎng)驗(yàn)證，在北京市已經(jīng)有數(shù)千投資者通過高德黃金在黃金價(jià)格低位區(qū)購買了大量的實(shí)物黃金。在此還要強(qiáng)調(diào)，雖然黃金價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，已經(jīng)擺脫了底部盤整，但現(xiàn)在買入現(xiàn)貨黃金還為時(shí)不晚。希望更多的投資者抓緊時(shí)間購買被嚴(yán)重低估的實(shí)物黃金。