美聯儲2003年6月以來首次降息，亞太股市強勁上升滬深股市下跌

　　A股短期走勢面臨資金面壓力

　　市場人士預期：在多空雙方的明顯分歧中，板塊快速輪動特征仍將延續

　　美國東部時間周二下午2：15，美聯儲宣布降息50個基點，聯邦基金目標利率降至4.75％。這是2003年6月以來美聯儲首次降息。該消息刺激美國股市暴漲，道瓊斯指數當日漲幅2.51％；亞太股市全面勁升，與A股關聯度最大的港股更是大漲近千點。但與此同時，中國A股非但沒有同步，反而躍躍欲“跌”。

　　那么，美聯儲此次降息究竟會給中國A股市場帶來怎樣的影響？

　　美聯儲降息幅度超預期

　　美國東岸一只蝴蝶翅膀的扇動，怎樣演變成了亞太地區股市的狂飆？

　　首先，在華爾街分析師的心目中，美聯儲的此次降息早已被視為必然之舉。由于次按危機引發的

房地產業衰退，目前看來更有加深、延長的趨勢，分析師們紛紛調低了對美國經濟未來成長性的預期。此前剛剛公布的美國八月份的就業報告顯示，非農支薪人數自2003年以來首次出現下滑現象，再一次佐證了美國經濟增長的放緩。

　　此前市場的主要爭論不在于是否降息，而且是降息的幅度是0.25％還是0.5％。分析人士普遍預期美聯儲將采取少量預防措施，避免采用過重的舉措。

　　無論怎樣，市場顯然認為，美聯儲的這次降息將有助于刺激增長減緩的美國經濟，美股應聲大漲，道瓊斯指數暴漲335.97點，漲幅2.51％。美元／歐元匯率再創新低，直接推動了金價上揚。

　　受美聯儲大幅降息50個基點及美股大漲刺激，昨天港股大幅高開，恒生指數一舉突破25000點大關。至午后，隨著匯豐銀行、中銀香港和恒生銀行先后宣布跟隨降息25個基點，更是助推港股升勢，恒生指數盤中大漲逾千點并突破25600點大關，再創歷史新高，尾市收于25500點之上，國企指數也首度企穩15000點大關。藍籌股全面走高，地產股成為上漲主動力。

　　與此同時，亞太股市全面上漲。日本股市勁升3.67％；臺灣加權指數上漲0.3％；韓國及新加坡股市亦都全面上揚。

　　中美利率走向相反

　　業內人士分析認為，由于港元實行釘住美元的聯系匯率制，匯豐控股、中銀香港及恒生銀行宣布將最優惠貸款利率調低25個基點，至7.50％，這在預料之中。業內預計香港其他中小型銀行可能也會很快效仿。這是港股昨天井噴的重要原因之一。

　　但美聯儲的這一次減息，也使得中美利率走向終于呈反向趨勢。9月14日，央行剛剛宣布了年內的第5次加息，金融機構存貸款利率同時上調0.27個百分點。中金公司的研究報告認為，盡管加息很難解決由食品價格上漲帶來的成本推動型通脹，但能夠抑制未來通脹的預期。從前幾個月來看，實際利率不僅依然為負，而且還出現繼續下降的趨勢。通過加息來扭轉負利率局面是宏觀調控的必要之舉。報告預計，央行年內還有可能上調利率1次。

　　中美利率的反向走勢、利差的進一步縮減，無疑將加大

人民幣升值的壓力。實際上，

人民幣匯率中間價昨天報7.5170元，較上一交易日上漲96個基點。中金公司預期，人民幣升值步伐將加快，今年全年將達到升值6.5％。而去年的升值幅度為5％。分析認為，中美利率的這種反向趨勢，也是中國A股昨天不理會周邊市場的強勁表現、一意孤行的主要原因。

　　紅籌回歸A股市場有壓力

　　在上調存款準備金率、加息、發行特別國債等一系列緊縮政策的同時，A股近期還面臨著資金面的重大考驗。昨天起中國神華開始進行A股IPO詢價，公司此次發行A股數量為不超過18億股。業內預期，中國神華有可能超越建設銀行，創下A股IPO的最高紀錄。

　　實際上，建設銀行、中海油服、中國神華這3只H股“大鱷”的接踵回歸，使市場資金頻頻遭到“抽血”，預計僅這三只新股就要耗資1500多億元。而且，另一只超級大盤股中石油估計月底也將上會。市場人士認為，前所未有的新股擴容壓力是造成大盤調整的重要原因。

　　近兩個交易日中，盤中頻頻出現短暫跳水走勢，伴隨著金融、地產、鋼鐵等主流板塊的輪番深調，尤其是一些大盤藍籌股的低迷不振，各種利空傳言也在巷間飛速流傳，使空頭氣氛在市場上空漸漸聚集。

　　值得注意的是，申購建設銀行的2.2萬億元資金將在今日解凍，中石化昨天午后戲劇性表現使人們重新對大藍籌股的后市表現看高一線。市場人士預期，在多空的明顯分歧中，板塊快速輪動特征仍有望延續。