應對次貸危機 挽救金融市場 大舉降息0.5%

　　恰如市場所愿，為挽救持續低迷的

房地產市場和危機四伏的金融市場，美聯儲18日宣布降息0.5個百分點并再次調低貼現率。這是美聯儲繼近期在公開市場和貼現窗口連續向市場注資后開出的又一劑猛藥，同時也是其自2003年6月以來的首個降息決定，2002年11月以來首次降幅達50個基點的降息決定。

　　據新華社電 美聯儲在當天的降息聲明中認為，今年上半年美國經濟增長適中，但由于信貸緊縮，下半年可能出現房地產市場調整加劇，整體經濟發展受阻的情況。

　　局勢判斷

　　在8月7日的會議上，雖然次貸危機已顯露，但美聯儲主席伯南克仍堅持認為，通貨膨脹仍是美國經濟面臨的最大風險。18日的聲明則表示，自上次會議以來，金融市場的變化已經增加了經濟前景的不確定因素。也就是說，美聯儲承認金融領域的危機未來有向實際經濟擴散的可能。更重要的是，降息50個基點而非25個基點說明，美聯儲對目前危機的嚴重程度有深刻認識。

　　調控目的

　　美聯儲在聲明中指出，本次貨幣政策的調控目的是通過降息預先消除整個經濟領域面臨的負面因素，幫助美國經濟走出金融市場危機的影響，實現適度增長。

　　從聲明中可以看出，美聯儲并不認為實體經濟目前已受到金融市場危機的嚴重影響，美聯儲強調降息的手段是“先發制人”式的。而降息的直接調控對象是萎靡的房地產市場和日趨惜貸的金融機構。

　　美聯儲當天除下調聯邦基金利率外，還再次將貼現率降低了50個基點。美國企業的融資成本因此下降，這將緩解次貸危機以來出現的短期流動性不足問題。

　　同時，降息將部分緩解美國購房者的還貸壓力，有助于阻止房地產市場危機的進一步擴散。

　　“藥效”幾何

　　經濟學家、克林頓政府經濟政策顧問羅伯特·賴克認為，本次美聯儲的貨幣政策很可能效果不大，因為（債券市場引發的）許多風險目前還未顯露。

　　首先，降息是否能徹底解決次貸問題還不確定。對于近300萬明年面臨房貸利率重置的美國人來說，本次降息對按揭還款壓力的減輕程度有限。

　　由于目前國際油價已突破每桶80美元，加上美元貶值造成的進口商品價格上漲，降息還可能帶來通脹抬頭的隱患。

　　降息也會在一定程度上降低美國債券等資產對外資的吸引力，這將對美國國際收支造成不利影響。

　　美國全國住宅建筑商協會18日發布月度統計報告說，9月份美國建筑商信心降至歷史最低水平，顯示房地產市場目前的低迷態勢有可能延續到2008年初。

　　數字顯示，8月份美國因購房者無法繼續償還貸款而被銀行沒收的房屋數量比前一個月大增36％，比去年同期猛增115％。

　　市場反應

　　道指創5年來最大單日漲幅

　　在減息消息刺激下，紐約股市三大股指全線大幅上揚，其中道瓊斯指數上漲超過330點，創近5年來最大單日漲幅。當天歐洲三大股市主要股指也全部上揚。

　　19日，亞太股市大幅上漲。其中，日本東京股市日經指數終盤大漲近580點，創下5年半來最大單日漲幅。

　　國際油價再創新高

　　美聯儲降息，紐約市場指標原油期貨價格18日再創新高。當天，美聯儲降息決定一經公布，紐約商交所10月份交貨的輕質原油價格便應聲上漲至81.90美元的新高，閉市也比前一個交易日上漲94美分，至81.51美元的收盤最高價。

　　美元兌歐元比價創新低

　　另外，由于貨幣

匯率走勢和利差相關性較強，降息導致美元匯率走低。18日紐約外匯市場美元對絕大多數其他西方主要貨幣的比價下跌，其中美元兌歐元比價創新低。當天紐約匯市尾市時，歐元兌美元比價升至1比1.3971，盤中沖至1比1.3979的歷史新高。

　　金價跳漲近8美元/盎司

　　美元遭到拋售，黃金成為寵兒。現貨黃金最高觸及2006年5月12日以來高位726美元，之后回落至723.20~724.00美元。

　　進入新一輪降息周期？

　　究竟本次降息是危機逼迫下的救急之舉，還是新一輪降息周期的開始？

　　可能還將降息25個基點

　　美聯儲的態度表明，未來是否繼續降息還要看次貸危機的控制情況，通貨膨脹情況和其他經濟指標。鑒于目前國際油價處在歷史高位，美元匯率走低導致進口產品漲價，美聯儲最為關心的通脹問題未來仍有抬頭可能。如果整體價格水平趨升，美聯儲未來可能轉而停止降息甚至再次升息。

　　不過，路透社當天對18家直接與美聯儲下屬機構進行債券交易的券商調查顯示，本輪降息通道的底部大約在4.5％。也就是說，券商認為美聯儲可能還將降息25個基點。

　　中國銀行全球金融市場高級分析師方明博士昨日在接受本報記者采訪時分析道，美聯儲此次大幅降息50個基點，主要還是直接針對次貸問題和房地產市場的。不能就此判斷美國已進入降息周期。目前，雖然受次貸問題拖累，美國房地產市場增長放緩，但是整體經濟并未出現衰退的跡象，估計未來二三年仍將保持2%以上的增長速度，因此，美聯儲不會就此進入減息周期。

　　方明甚至表示，如果經過此次降息，房地產市場重新恢復增長，整體經濟增長加速，美聯儲甚至還有加息的可能。

　　不會帶動減息潮

　　9月19日，日本央行宣布，將銀行間無擔保隔夜拆借利率繼續維持在0.5％的水平上。同日，包括匯豐、中銀香港在內的多家中國香港地區的銀行宣布減息，將最優惠利率下調0.25個百分點，于20日開始生效。

　　美聯儲此次減息，是否會帶動一輪減息潮呢？方明博士對此表示，不排除個別國家和地區，例如英國，因為房地產市場出現和美國類似的情況，從而跟隨美國進行減息，但是對大多數國家和地區來說，目前仍然存在加息預期。歐洲央行就暗示未來仍有可能加息。

　　美聯儲減息，是否會加速美元的貶值呢？方明認為，如果美元出現大幅度貶值，威脅到美元的地位，導致資金大舉流出美國，這也是美國政府不愿看到的，美元繼續下跌的空間不大。他甚至表示，在今年底或明年美元觸底反彈的可能性比較大。

　　（新華、方利平）