北京時間昨日凌晨，美聯(lián)儲雙管齊下，同時大舉調(diào)降聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)利率50個基點，全球金融市場立刻作出反應(yīng)，美股三大指數(shù)當(dāng)日漲幅均超過2.5%，現(xiàn)貨金價當(dāng)即跳漲近8美元/盎司，美元指數(shù)由利率公布前的79.63急跌至79.16。在大行情面前，全球投資者跟著一陣忙亂，真是應(yīng)驗了“美國打一個噴嚏，全球跟著感冒。”

　　盡管次貸問題拖累了美國房地產(chǎn)市場的增長，并且引發(fā)了全球金融市場的動蕩，但到目前為止，仍沒有數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟在明顯放緩，在此情況下，美聯(lián)儲大舉降息50個基點，是想阻止金融市場動蕩對整體經(jīng)濟形成拖累，防患于未然。

　　不過，全球利率和投資收益率格局的改變，勢必使包括我國在內(nèi)的全球資金流向發(fā)生改變，也使得其他國家的貨幣政策決策難度加大。以我國為例，在目前通貨膨脹率不斷走高的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟的健康發(fā)展要求改變負(fù)利率，在此情況下，央行只能頻繁加息。然而另一方面，在

美聯(lián)儲大舉降息的情況下，我國不斷加息勢必使利差進一步縮小，如今，美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率已降至4.75%，而我國一年期

存款利率已上漲至3.87%。利差縮小勢必增加國內(nèi)市場對境外資金的吸引力，同時阻礙境內(nèi)資金流出的意愿。今后我國貨幣政策的決策，不得不顧慮美國利率的走向。

　　此外，金融市場向來有“因傳聞買入因事實賣出”的規(guī)律，當(dāng)市場反應(yīng)過度時，必然會作出糾正，在睡夢中錯過了第一波行情的國內(nèi)投資者，事后追漲殺跌要特別謹(jǐn)慎。

　　此外，盡管目前美元指數(shù)已跌破80的心理關(guān)口，技術(shù)上整體處于弱勢，但筆者以為，從中長線看，美元隨時有觸底反彈的可能，投資者不必過度沽空美元。因為，從2005年年底開始至今，美元已放跌一年多時間，離1992年9月的低點78.19已不遠。

　　另外，時至今日，全球央行和個人投資者手中的外匯資產(chǎn)仍然大部分是美元，美國政府在雙赤字情況下，也迫切需要保持美元在全球的霸主地位，如果美元繼續(xù)放跌，勢必引發(fā)全球恐慌性拋盤，危及美元在全球的地位，甚至連累美國經(jīng)濟，這也是美國政府不愿看到的。（方利平）