■何曉晴

　　近來，被市場熱炒的中關村（000931），可以說到了焦頭爛額的地步。

　　受累ＣＤＭＡ

　　9月11日，公司發布對外擔保進展公告稱，公司之參股公司北京中關村通信網絡有限責任公司（中關村通信）于2001年6月28日在廣東發展銀行股份有限公司北京分行（廣發北京分行）申請專項用于建設廣東ＣＤＭＡ項目的31．2億元貸款已逾期，中關村為上述貸款提供連帶責任擔保。同時，在中國建設銀行天津分行的2．7億元貸款也已逾期。

　　此前，2006年12月14日，公司發布重大事項公告稱，公司收悉廣東粵財投資控股有限公司（廣東粵財）送達的《擔保權利轉讓及催收通知》。該《通知》稱，根據廣發北京分行與其簽訂的《債權轉讓合同》，廣發北京分行將上述31．2億元貸款及相關擔保的全部權益依法轉讓給廣東粵財。

　　2007年9月7日，公司收到北京市鑫河律師事務所《律師函》，該所受廣東粵財委托，要求“中關村收到本函后，立即籌措安排資金，在2007年9月20日前，將前述本金31．2億元及相應利息匯入廣東粵財指定賬戶。否則，廣東粵財將采取包括但不限于訴訟等法律手段維護自身的合法權益，屆時廣東粵財將追究中關村的違約責任并要求中關村賠償廣東粵財所受到的一切損失。

　　事實上，自2001年6月28日至2002年6月20日不到一年的時間里，中關村又為中關村通信用于廣東ＣＤＭＡ項目的3筆共計8．3億元貸款提供了連帶責任擔保，使自己的擔保責任增加到了33．9億元。

　　而截至2007年6月30日，中關村所有者權益（或股東權益）5．03億元。鑒于公司以前年度未對上述擔保計提預計負債，若實際履行31．2億元本金及相應利息的擔保責任，將對公司正常生產經營活動和2007年1～9月業績產生重大影響。

　　擔保涉訴不斷

　　中關村堪稱擔保“專業戶”，截至2005年12月，擔保曾高達46．28億元，逾期擔保大量涌現，從而引發擔保涉訟案件接二連三。諸如：

　　公司因為廣夏（銀川）實業股份有限公司（銀廣夏）在中國工商銀行寧夏市西城支行（西城支行）的5000萬元借款提供擔保而被西城支行起訴要求承擔擔保責任。2002年3月11日，寧夏回族自治區高級人民法院做出�煟ǎ玻埃埃玻�寧經初字第２９號�牎睹袷屡袥Q書》，判決公司對銀廣夏在西城支行的５０００萬元貸款本金及５１８７９５．５元的利息承擔連帶清償責任。此案至今尚未了結。

　　公司為北京國信華電貿易物資中心（國信華電）在中國農業銀行北京市西城支行的３３５０萬元人民幣承兌匯票提供２３４５萬元人民幣擔保。由于國信華電未能按時還款，截至２００７年６月３０日止，公司履行擔保責任代為還款１�煟埃埃叭f元，此外，公司持有的北京中關村開發建設股份有限公司（中關村建設）的１６００萬股股權被法院查封。公司現正與國信華電及西城支行協商重組，以解決西城支行剩余部分債務。

　　公司為北京華運達房地產開發有限公司（華運達公司）在中國建設銀行北京分行的１．５億元貸款提供擔保，該貸款已于２００２年１１月２９日到期，債務人華運達公司未能按時還款，債權人中國建設銀行北京分行已將華運達公司及公司作為被告起訴至北京市高級人民法院。此后，法院查封了公司持有的北京四環醫藥開發有限責任公司４０００萬股權和中關村建設１２７５０萬股權以及中關村科貿中心部分房產。截至今年６月３０日，公司代償３�煟担罚埃�４０萬元，至于剩余部分債務，公司正在與該行協商債務重組。

　　原債務重組方案未實施

　　作為中關村《重大資產置換暨關聯交易方案》的一部分，北京鵬潤房地產開發有限責任公司（鵬潤）原定對中關村建設實施債務重組，承接其對中國建設銀行股份有限公司北京建國門支行本金２．２４５億元債務及對北京鵬泰投資有限責任公司（鵬泰投資）的本金５０００萬元債務，以及截至協議簽署日中關村建設所欠建設銀行北京建國門支行的利息、復利、違約金等。而中關村建設將其所持北京美侖房地產開發有限責任公司、哈爾濱中關村開發建設股份有限公司以及北京富宏房地產開發有限責任公司的股權投資和債權投資，作為中關村建設支付鵬潤承債的部分對價；該部分對價與鵬潤承債總金額及相關利息之間的差額部分則作為中關村建設對鵬潤的負債。

　　２００７年６月２７日，中關村建設與鵬潤簽署了《債務重組協議》。然而，截至目前，鵬潤承接中關村建設債務方案尚未得到貸款行建設銀行的批準。同時，資產置換也被迫延遲。中關村曾公告稱，公司以合法持有的啟迪控股股份有限公司３３．３３％股權，與鵬泰投資持有的中關村建設４８．２５％股權進行置換。本次資產置換后，上市公司將合計持有中關村建設９３．２５％的股權，中關村建設將成為上市公司重要的收入來源。

　　然而，由于銀行債務重組難以在今年９月底以前取得實質進展，且公司房地產項目銷售尚未達到結利條件，加之重大資產置換暨關聯交易未獲中國證監會批復，公司資產置換和處置進程延后。而就在前不久，中關村董事會決定，解除中關村建設與鵬潤簽訂的《債務重組協議》。根據證監會要求，中關村必須根據資產置換方案的變化重新申報材料，而到９月１０日，中國證監會才接收了中關村重新報送的材料。目前中關村仍只持有中關村建設４５％的股權。

　　又陷虧損泥潭

　　２００５年，中關村虧巨５．３１億元。盡管在２００６年勉強實現微盈，避免了“披星戴帽”的命運，但是今年的半年報表明，中關村的危機還遠遠沒有解除。

　　至２００７年６月３０日，公司的總資產為６９３２４２萬元，比上年同期減少１６．０８％；凈資產為５０３５７萬元，比上年同期減少５．９９％。上半年，公司完成營業收入８１９１７萬元，雖比上年同期增加２３２．６８％，但利潤總額為－４５４１．６４萬元，凈利潤為－４９３５萬元。不過，虧損幅度有所收窄。

　　同時，經初步測算，中關村今年前三個季度仍將虧損，虧損額預計為７０００萬－８０００萬元。

　　中關村表示，虧損的主要原因在于，一是巨額銀行逾期貸款未能在今年上半年順利完成債務重組。公司合并范圍貸款余額仍有近１７億元，其中近４１％逾期，需要支付高額的貸款利息和罰息，導致現金流非常緊張，資金使用效率低下。二是由于公司房地產項目因施工滯后，銷售未能取得預期進展，部分尚未達到結算條件。

　　盡管中關村基本面焦頭爛額，但公司股價從８月２０日９．５２元起步，短短１１個交易日，股價連續上揚至９月３日的１７．７９元，幾乎是翻了一番。然后連續跳水，至９月１２日最低見１１．９１元，１３日卻又漲停，然后震蕩走高，１７日收于１５．４０元。

　　該股為何如此活躍？有業內人士感嘆：“這只妖股誰也搞不清楚。”