自去年8月8日以來，美聯儲的一次例行議息會議還從來沒有像今天這樣吸引全球的關注目光。一年前，上任伊始的伯南克面臨的挑戰是如何“剎住”持續了兩年多時間的“加息列車”；而如今，伯南克和他的同僚們更需要做的恐怕是“倒車”。在過去的一周中，投資人已提前對美聯儲可能在本周宣布降息作出反應，全球各大股市上周紛紛大幅上漲：道指累計漲2．5％，創4月22日以來最大周漲幅；亞洲股市出現本月以來最大漲幅；歐洲三大股市也自前一周的大跌中強勢反彈。分析師表示，面對揮之不去的次級債陰影和接二連三的疲軟經濟數據，美聯儲很可能在當地時間18日的例會上宣布至少降息25基點，并可能在會后聲明中為下一步降息做好鋪墊，從而結束一年多以來的利率“僵局”。更有經濟學家認為，伯南克可能在本周“雙管齊下”，同時下調基準利率和貼現利率。降息50基點概率略高當地時間18日14時15分（北京時間19日凌晨），伯南克及其在聯邦公開市場委員會的同僚將結束例行貨幣政策會議并公布最新利率決定。在此之前，伯南克領導下的美聯儲已連續一年多維持聯邦基金利率在5．25％的水平不變，上一次利率調整還是在去年6月，也是伯南克的前任格林斯潘2004年6月發起的連續17次加息的最后一次。從某種意義上說，當前伯南克面臨的考驗比在去年8月8日中止“格式加息周期”時更為嚴峻，因為他可能要暫時放棄美聯儲一貫堅持的反通脹立場，轉而開始放松銀根，以防止經濟因為次級債危機而陷入嚴重衰退。上周五聯邦基金利率期貨的走勢顯示，投資人預計，美聯儲在本周宣布降息50基點的概率稍稍大于降息25基點的情況。分析師指出，市場對于降息的預期之所以持續升溫，很大程度上與最近出臺的一系列疲軟經濟數據有關。上周五，美國方面又有兩項重要數據低于預期，8月份商品零售額下降0．4％，是近一年來的最差表現。而8月份工業生產增速也降至過去3個月來的最低水平。在此前一周，美國還有包括8月非農就業以及次級抵押貸款違約率等關鍵經濟數據也異常疲軟，尤其是8月非農就業出現2003年8月以來首次下降，顯示次級債危機可能侵入更廣泛的經濟領域。經濟學家還表示，在宣布降息的同時，美聯儲本周可能還會在會后聲明中為今后的進一步降息做好鋪墊，即在不放棄關注通脹的同時，更多強調經濟下行的風險。可能再度下調貼現率除了降低基準的聯邦基金利率之外，不少分析人士還預計，當局可能在本周再度下調貼現率，以緩解當前金融市場的流動性吃緊狀況。根據美聯儲的數據，最新一周通過貼現窗的借款需求有所攀升，顯示市場流動性狀況惡化。包括瑞士銀行的分析師比安科在內的專家預計，美聯儲本周二可能同時宣布進一步降低貼現率50基點，至5．25％，為8月17日以來第二次。研究機構ＭｉｌｌｅｒＴａｂａｋ的分析師克雷斯切奇表示，通過降低聯邦基金和貼現利率的息差，更多的銀行可以通過貼現窗口獲得融資，就象上周的情況，從而幫助確保金融體系中流動性的充足。美聯儲13日公布，自8月下調貼現利率以來，商業銀行截至12日通過貼現窗口從美聯儲借出72億美元，創“9·11”事件以來最高水平。美國金融體系流動性再度趨緊，也可以從美聯儲上周加大注資力度得到驗證。在過去一周中，美聯儲分別在周三、周四和周五分別通過回購協議操作向銀行體系注資135億美元、210億美元和30億美元，以壓低隔夜融資利率，如此高額的注資為近期以來罕見，而參與競標的總金額更超過1000億美元，顯示市場資金需求的旺盛。股市提前作出反應在過去的一周中，金融市場已開始提前對降息作出正面回應。隨著美國的更多經濟數據不斷強化降息預期，各地股市也紛紛大漲，道指更創下4月份以來最大周漲幅。截至上周五收盤，美國道指收高0．13％，報13443點，全周累計上漲2．5％，為4月22日以來最大單周漲幅。而納指和標準普爾500指數也分別大漲1．4％和2．1％。亞洲股市上周五也出現本月以來最大單日漲幅，日經指數大漲1．9％，重返16000點關口上方。韓國股市漲1．2％，新加坡股市跳升1％，中國香港及中國臺灣股市也分別大漲1．5％和1．2％。歐洲股市方面，盡管由于受到英國ＮｏｒｔｈｅｒＲｏｃｋ遭遇擠兌并申請緊急融資的消息拖累，歐洲三大股市上周五出現下跌，但總體來看，三大股指上周仍實現了不小漲幅。瑞士銀行的比安科表示，盡管股市前期已提前對降息作出反應，但從以往的情形來看，在本周的消息正式出臺后，不排除市場仍有進一步沖高的可能。不過，分析師也指出，本周仍有不少重磅數據出臺，如果某些數據大幅偏離預期，市場也可能出現劇烈波動。包括雷曼、摩根士丹利、貝爾斯登以及高盛等四大華爾街投行本周將公布第三季度財報，這些機構被視為次級債沖擊波的直接受害者，投資人將通過最新的財報中判斷美國金融業的根基是否依然穩健。此外，8月份的兩項關鍵通脹指標ＰＰＩ和ＣＰＩ也將先后出爐，這可能決定美國利率的下一步走向。[][41]