韓國資產支持商業票據（ＡＢＣＰ）市場出現了一些凍結事件。即使全球經濟沒有急劇下滑，如果韓國的信貸市場凍結，國內需求也可能會陷入低迷。盡管目前韓國強勁的經濟數據和相對平靜的市場表明，美國房地產的衰退還沒有影響到韓國經濟，但韓國遭受信貸市場凍結和經濟增長放慢雙重打擊的風險看來將上升。ＡＢＣＰ的初期警報從表面看，韓國金融市場似乎不受全球信貸市場凍結的影響。曾因國內企業流動性問題而擴大的信貸風險溢酬（2001年海力士（Ｈｙｎｉｘ）半導體公司，2003年的ＳＫ全球和信用卡公司）仍然不高。韓國金融市場的反應相對較小有三個因素：韓國政府稱，與美國次級貸款有關的債務抵押債券敞口（ＣＤＯｅｘｐｏ－ｓｕｒｅ）非常小（僅為銀行資產總額的0．3％），而且主導國內信貸和按揭貸款市場的銀行的資產負債表情況良好。在沒有發生供給沖擊（1989－91年的2百萬棟房屋建筑）或需求沖擊（1997年的貨幣危機）的情況下，韓國房地產市場可能會避免硬著陸。另外，與美國相比，低貸款價值比使得韓國按揭貸款市場面臨的流動性風險不高。韓國家庭似乎有強烈的本國偏向，他們消化了外國投資者拋售的股票并投資高收益貨幣市場工具（例如韓國的資產支持商業票據）。有些投資者正以出口強勁為由來淡化全球信貸動蕩。他們似乎相信“脫鉤之說”：盡管美國經濟進一步疲軟，但韓國將繼續從高速發展的中國和新興經濟體那里得到支持。然而，韓國的ＡＢＣＰ近期發生了一些信貸凍結事件，主要是房地產項目金融公司發行的票據。其主要原因是：由于未售新房的數量不斷增長，有些建筑公司遭遇現金流問題。但全球信貸凍結（也許已經傷害了國內市場信心）可能是第二個原因。實際上，一些大公司已經因全球信貸凍結而推遲了發行外幣債務。中國的多米諾效應有些投資者對中國的過度樂觀也許已經提高了韓國的風險需求。對中國和歐元區的強勁出口抵消了對美國和日本更疲軟的出口。在新市場成功實施多樣化，保持價格競爭力的同時提升了產品質量的韓國出口商，已經做好了準備經受單個海外經濟體的沖擊。但是，韓國出口商仍然容易受到全球沖擊的影響。比預期更疲軟的美國經濟（這將轉而傷害歐元區和日本經濟）可能會最終降低韓國對美國的直接出口，更重要的是，將通過中國的生產網絡造成影響。韓國對中國的出口在很大程度上取決于中國以外地區的最終需求，特別是全球信息通訊技術需求。因此，韓國經濟周期一直和全球信息通訊產業周期密切相關。我們預期全球信息通訊產品需求將在2008年逐漸復蘇。如果美國經濟（特別是消費者支出）大幅惡化，這可能會最終抑制全球信息通訊產品需求，從而可能導致韓國經濟周期陷入低迷。近憂和反應近期值得擔憂的是，即使全球經濟沒有急劇下滑，如果韓國信貸市場凍結，國內需求也可能會陷入低迷。例如，如果韓國ＡＢＣＰ市場進一步出現任何信貸問題，這可能會促進風險規避情緒，從而迫使銀行緊縮信貸標準。這可能會加重已經高企的個人債務負擔：個人債務／收入比高達152％。在2003年，因信用卡貸款的大量不良資產，信貸公司無法將總額達到80萬億韓元的債務中的10萬億韓元展期，這導致了消費和ＧＤＰ增長的下滑。韓國ＡＢＣＰ可能會在建筑行業引發類似的事件，盡管不會像信用卡危機那么嚴重。另外，任何出口正在放緩的跡象也可能會扭轉國內投資者強烈的本國偏向，引發家庭拋售股票，從而導致一些負的財富和信心效應。如果是這樣，鑒于“經濟”是12月份總統大選的最大議題之一，因此韓國政府也許會采取更多的財政刺激政策，例如更多減稅、更多資本支出）。如果ＧＤＰ增長低于潛在增長率，不排除韓國央行減息的可能。[][41]