距離8月21日第三次股改失敗已近一個月，昨日，S飛亞達A(000026，SZ)照例發布關于股權分置改革進展的風險提示公告。而在去年4月至今的公司經歷了三次股改“習慣性失敗”。

　　張榜“尋人令”希望四大流通股東主動與公司聯系，在中國的股改歷史上，這樣的做法還是頭一遭。此后的事態發展則則更加出人意料，先是被媒體證實深圳星倫與上海德麟背后均有中國高科的影子，后又再被踢爆四大流通股東的實際控制人疑為在資本市市場上叱咤一時的張海之舊部，河南方晨、開封鑫豐、上海德麟與深圳星倫日漸浮出水面。但這些并沒有令飛亞達公司感到些許的輕松松。有小流通股東在各大股吧上質疑“為什么媒體能夠找得到四家流通股東的身份，飛亞達卻說找不到？”

　　那么，四大流通股東系出張海與飛亞達股改屢次不通過究竟有沒有因果聯系？張海與飛亞達公司之間又存在哪些歷史糾糾葛？一個股改之外的故事也許有助于我們破解懸疑。

　　凱地飛亞達兩次“親密接觸”

　　飛亞達與張海系共有兩次發生聯系。第一次聯系發生在1998年底。是時，張海及其合作伙伴香港康達向中國航空進出口總公司提出了一個全面收購深圳中航的計劃，張海曾表示，選擇深中航主要就是看中了其諸多資源：上市公司中航實業(0161，HK)、飛亞達(000026)、深天馬(000050)、深南光(000043)，還有金融牌照江南信托。為了收購深中航，張海還聯合香港康達的張金富還有其他幾個股東湊在一起成立了慧德基金(據張海當年對媒體的表示，慧得基金此后一直承擔著投資管理工具的作用)。由于深中航盤子太大，加上當時整個中航系統都在重組，中國航空進出口總公司考察后否決該次收購。

　　雖然收購未成，但在談判收購的過程中，張海等人卻與深圳中航建立了良好的關系，雙方通過深圳中航下面的一間財務投資公司進行合作，這間公司曾經為深天馬和深南光擔任上市顧問。經過改組，這間財務投資公司就成了深圳凱地投資管理有限公司。凱地投資董事長李志正，正是當時中航技深圳公司的董事長，也是當時深圳中航下屬四家上市公司的董事長。而后被人稱為凱地系三劍客之一的凱地投資總經理謝寧則是當時中航實業投資股份公司的執行董事及授權代表。

　　此后的事實證明，正是由于李志正和謝寧的支持，張海主導的凱地系獲得了巨大發展。2000年4月，凱地投資收購了中國高科第一大股東深圳東方時代投資公司70%的股權。通過入主中國高科，凱地系先后與中科健、北大方正等高校和中科院系的上市公司展開合作。凱地系的資本操盤手李友，當年曾出任方正集團旗下方正科技的執行總裁。

　　飛亞達與張海系間的另一次相對直接聯系發生在2001年底。2001年12月10日飛亞達公告稱：本公司第一大股東深圳中航實業股份有限公司擬將其持有的發起法人股7230萬股轉讓給北京北大方正集團公司，每股轉讓價格為2.856元，轉讓總金額為人民幣2.06億元。轉讓完成后，北大方正將持有總股本的29%，成為第一大股東，中航實業將持總股本的23.24%，為第二大股東。

　　但2002年7月6日飛亞達卻再次公告：由于協議生效先決條件之一―――“股權轉讓需取得有關主管部門的批準”未能于2002年6月30日前完成，故《股權轉讓協議》已終止履行。與此同時，飛亞達曾與方正(香港)有限公司簽訂的共同出資成立從事計算機軟硬件及信息產品的開發、銷售及系統集成業務的合資公司的計劃亦告取消。

　　深中航、凱地系“生隙”

　　令凱地系與深中航間產生隔閡的是前者在資本市場上過度活躍所引起的大范圍關注。深中航認為，原來主要承擔財務顧問、咨詢等工作的凱地已經大大地偏離了這個工作框架。深圳中航集團兼中航實業董事長李志正曾對一家證券媒體的記者特別澄清，凱地投資公司是中航集團100多家子公司中的一個，是一個僅有七八個人的小公司，“當初只是中航集團的一個部門，幫助集團做些內部產業整合、財務顧問等業務，并慢慢有些對外投資。哪來的什么凱地系？”

　　同時，據媒體披露，在凱地系表現最為活躍的時候，李志正還對中航高層說，中航集團現在還不是膨脹的時候，做好中航的事情，實事求是，審時度勢，是最根本的一條。“因為我們所要的發展一定是有效的發展，這就決定了我們只能根據客觀鑄就的路子發展。現在，我們的企業還沒有一種產品可以迅速膨脹，不可能形成膨脹式的發展。”

　　此后不久，凱地系的有力支持李志正從深圳中航退休、謝寧辭職。深中航空降吳光權、汪名川、由鐳三人進入深天馬董事會，隨后中航系下屬的深南光、飛亞達均紛紛宣布進行董事會改組，凱地系也突然宣布退出深大通。一位接近深中航的人士曾透露，已經辭職的謝寧及去年退休的李志正均被中航總公司方面懷疑，具體原因不詳。而此時，凱地系與深中航的合作伙伴關系在事實上已經宣告終結。

　　四流通股東“綁架”飛亞達？

　　對于“張海舊部”的身份與飛亞達股改屢遭狙擊是否存在因果聯系，一位接近飛亞達公司和深中航的人士表示，從目前的情況看，這種可能性并非沒有。“深天馬和深南光的股改早已順利通過，如果要凱地系重拾往日恩怨，飛亞達是最后的一張牌”。對于這種說法，中航實業董秘曾軍對媒體表示，深圳中航與中國高科及其大股東深圳康隆沒有矛盾。

　　如果飛亞達當真不幸扮演了“替父還債”的角色，那么接下來的問題就是，在第一次股改中一份匿名傳真所要求的10送4.5對價可能被飛亞達接受嗎？飛亞達一位內部人士曾私下透露，飛亞達是響應政府號召較早啟動股改程序的公司之一，而飛亞達的控股股東中航實業是中國航空工業第一、第二集團公司的曾孫公司，而后兩者又屬于中央直屬企業，10送3.1的對價水平在市場上已算不低。加之中航實業是香港上市公司，對價支付程序復雜，10送3.1可以算是封頂對價了。

　　根據證監會的規定，如果上市公司今年仍不能完成股改，將遭到暫停上市的處罰。飛亞達內部知情人士稱，公司在每次股改后都會向監管部門提交情況說明，但目前沒有接到證監局的調查文件。而對于飛亞達被四大流通股東“綁架”的局面，深圳證監局相關負責人也表示，所有信息仍以公司公告為準，深圳證監局不會對這一情況發表看法。深交所方面也在接受詢問時透露出類似信息。

　　郝惠文表示，公司何時啟動第四次股改現在還不能確定。“與四家大流通股東的初步接觸中，他們依然要求很高的對價，具體是何用意我們還不清楚”。而飛亞達公司的一位獨立董事也表示股改的事情正處于高度敏感期，不便對此發表言論。

　　“股改一直不通過，公司的進一步發展受到了制約”。9月11日，S飛亞達A公告稱，根據公司亨吉利名表連鎖開店業務的發展需要，公司于2007年9月10日與中國銀行深圳分行簽署了《綜合授信協議》，取得綜合授信額度人民幣1億元整，期限自2007年9月10日至2008年9月10日。并由本公司控股股東深圳中航集團股份有限公司就全部債務提供連帶責任保證。

　　本版撰文：本報記者董？B

　　■記者觀察

　　飛亞達股改“習慣性流產”早有預兆

　　幾乎所有人在8月22日飛亞達公告第三次股改失敗結果時的反應都是“意外”。獲知飛亞達第三次股改再次因四大流通股東狙擊而告吹后，一位不愿透露姓名的私募基金操盤手對記者表示，飛亞達是一個流通盤非常小的公司，并且業績優秀，以10送3.2的對價水平，按照正常情況，沒有理由三次還不通過股改。可能性只有兩個，一是飛亞達公司與人私下達成了交易，故意拖延股改；二是，四大流通股東背后有其他控制人有意令飛亞達股改不過。

　　而從飛亞達公司的態度和部分證券分析師的表述中，第一種情況可能性幾乎不存在。記者8月21日親赴飛亞達股改大會時，飛亞達公司董秘郝惠文流露出公司對于股改通過的無限渴望。“我們特意選擇在股改大會召開前一天發布今年的中報業績和前三季度業績預增公告，為的就是能贏得更多的贊成票”。

　　另一個細節則更加值得玩味。從7月23日飛亞達復牌后，公司股價從16.40元一路飆升至8月11日停牌前的24.19元，顯示市場對于此次股改的普遍看好。但記者在飛亞達第三次股改大會結束后向董秘郝惠文詢問股改結果時，郝惠文卻表示，“能不能通過還很難講”。而彼時的網絡投票統計結果尚未出爐。直到當日晚7時許，郝惠文發短信給記者稱，“沒過，明天看公告吧”。

　　事實上，飛亞達股改所遭遇的困境早有預兆。飛亞達流通盤極小，僅6074萬股，有媒體報道稱，根據飛亞達公司提供的一份股改情況說明，在飛亞達第一次股改期間，飛亞達流通股高度集中，方正證券、國泰君安、金通證券3家券商的席位上，分別托管了1850萬股、734萬股、605萬股，合計占飛亞達流通A股的52.55%。

　　在飛亞達股改第一次表決結果中，方正證券席位上投出了259萬股反對票，871萬股棄權票。而在飛亞達第二次股改股權登記日之前三天，方正證券席位上的1422萬股幾乎悉數轉出，同時，在光大證券、銀河證券、海通證券的托管席位分別出現了三家新進股東，也就是此后一直與河南方晨行動一致的深圳星倫、開封鑫豐、上海德麟。另外，河南方晨的持股數量也增加數百萬股，四家公司持股總計約1909萬股。

　　緊接著，在公司在今年4月16日的第二次股改中，盡管參與投票的流通股股東所持股份達到所有流通股的2/3，但由于對價方案再次遭到了合計持有近2000萬股的四大流通股股東的反對或棄權，最終流通股股東的贊成率僅為52%，未達到三分之二以上多數的通過標準。