荊楚網(wǎng)消息 (湖北日?qǐng)?bào)) 仿佛一夜間，流動(dòng)性過(guò)剩幾乎和所有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象掛上了鉤。房地產(chǎn)價(jià)格瘋狂上漲、資本市場(chǎng)熱火朝天、資產(chǎn)價(jià)格一路飆升……這些似乎都是“流動(dòng)性過(guò)剩”惹的禍。那么，流動(dòng)性過(guò)剩到底指什么？在金融專家的眼里，有廣義的，有狹義的。究其實(shí)質(zhì)，就是錢太多了。

　　錢多為何要煩惱

　　為什么錢多也煩惱？國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員陳道富認(rèn)為，在流動(dòng)性過(guò)剩狀況下，會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資、信貸等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)上升，現(xiàn)階段容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，從而給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。

　　多數(shù)專家認(rèn)為，如果金融市場(chǎng)短期內(nèi)難以大幅度發(fā)展，過(guò)剩的流動(dòng)性就可能沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)或虛擬經(jīng)濟(jì)，帶來(lái)通脹壓力或資產(chǎn)泡沫。其次，在

人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期和升值通道被打通的前提下，國(guó)際投機(jī)資金或許會(huì)流入國(guó)內(nèi)，孕育著潛在的金融危機(jī)。“流動(dòng)性過(guò)剩帶來(lái)的最大問(wèn)題就是房地產(chǎn)的價(jià)格問(wèn)題。”國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所王小廣認(rèn)為，所謂的過(guò)剩流動(dòng)性主要流入房地產(chǎn)行業(yè)，引起

房?jī)r(jià)持續(xù)過(guò)快增長(zhǎng)。

　　中國(guó)銀行王元龍則表示，流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)商業(yè)銀行的影響顯而易見(jiàn)。不僅會(huì)增加其信貸、利率風(fēng)險(xiǎn)，還存在著潛在的流動(dòng)性逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　所謂逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，王元龍解釋，一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期出現(xiàn)大幅下降，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。歷史證明，突然性流動(dòng)性緊縮已成為總體流動(dòng)性過(guò)剩的伴生物，經(jīng)濟(jì)一旦過(guò)熱，泡沫就會(huì)破滅，流動(dòng)性過(guò)剩就會(huì)立刻轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性不足。

　　“猛藥”不太猛

　　“當(dāng)加息已經(jīng)成為一種習(xí)慣，還不如豬肉漲價(jià)更引人注目。”這是近來(lái)網(wǎng)絡(luò)上流行的一句話。

　　近年來(lái)，為遏制流動(dòng)性過(guò)剩，央行不遺余力地推出一系列措施，包括發(fā)行央行票據(jù)等，僅今年已是7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，9月14日又宣布第5次加息。作為傳統(tǒng)三大貨幣政策工具之一，存款準(zhǔn)備金率一貫被視為“猛藥”，在貨幣乘數(shù)的作用機(jī)制下，提高存款準(zhǔn)備金比率會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)有成倍地收縮作用。但在流動(dòng)性增長(zhǎng)迅猛的背景下，這劑“猛藥”似乎只能撓撓癢，甚至出現(xiàn)“政策頻頻出，（房地產(chǎn)和

股票）價(jià)格節(jié)節(jié)高”的現(xiàn)象。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院金融所研究員殷建峰認(rèn)為，光靠貨幣政策來(lái)調(diào)控是不夠的，“如果說(shuō)要解決國(guó)際收支失衡對(duì)我國(guó)流動(dòng)性的沖擊，其根子是要解決我國(guó)儲(chǔ)蓄與投資之間失衡。而降低我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄，從而減少貿(mào)易順差，改變國(guó)民收入分配格局是至關(guān)重要的。”

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)朱新蓉教授表示，調(diào)控手段應(yīng)該從央行貨幣政策為主，轉(zhuǎn)向金融、財(cái)政、稅收以及資本市場(chǎng)監(jiān)管等各個(gè)部門相互配合，進(jìn)行多方面、多角度的調(diào)控。

　　過(guò)剩不見(jiàn)得全是壞事

　　雖然在當(dāng)前形勢(shì)下，流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)經(jīng)濟(jì)的弊大于利，但“利”的一面確是不容忽視的。中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究所姜躍春就認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)剩，恰恰是中國(guó)資本市場(chǎng)、尤其是直接融資市場(chǎng)迅速壯大的、千載難逢的良機(jī)。

　　他說(shuō)，流動(dòng)性過(guò)剩使得資金便宜，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格上漲有推動(dòng)作用。目前這種資金推動(dòng)型的牛市更有利于中國(guó)走出“財(cái)富創(chuàng)造財(cái)富”的道路。對(duì)銀行系統(tǒng)而言，過(guò)剩的流動(dòng)性需要大量的投資渠道和融資產(chǎn)品來(lái)吸收，也能促使銀行的業(yè)務(wù)向多元化結(jié)構(gòu)發(fā)展。

　　中國(guó)人民銀行武漢分行行長(zhǎng)張靜也提出，雖然總量上流動(dòng)性過(guò)剩，但廣大農(nóng)村和中小企業(yè)資金不足現(xiàn)象仍然嚴(yán)重。解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的根本途徑不是讓資金閑置，而是讓資金使用起來(lái)，發(fā)揮資金的效益，往政策需要或薄弱的方向流動(dòng)。“因此，只要利用得好，過(guò)剩的流動(dòng)性是有可能被引導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)體所需的環(huán)節(jié)的。”陳道富表示。

　　（記者 廖志慧 通訊員 蔣難）

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