本報記者 蔣云翔

　　北京報道

　　承銷團人士預計，建行登錄A股后股價漲至8元左右，這一定價已為投資者留下一定空間。

　　挾上半年利潤增長47.5％之勢，建設銀行(0939，HK)將在9月底登陸A股市場。

　　9月5日，建行H股收于6.65港元。海通證券分析師邱志承表示，建行在存貸款利差、住房貸款方面優勢明顯，考慮H股折價因素，定價在6元左右較為合理。

　　知情人士透露，建設銀行承銷團確定的A股指導價格區間在每股5.80—6.20元。而承銷團人士預計，建行登錄A股后股價漲至8元左右，這一定價已為投資者留下一定空間。

　　建設銀行被譽為“亞洲最賺錢銀行”，相比于其他幾家上市銀行，今年上半年期存貸款增長速度居中，但建行在利差上有明顯優勢。

　　天相投資顧問公司分析師石磊稱，根據建行香港中報，存貸款平均利率差達到4.59％，在上市銀行中僅次于寧波銀行和南京銀行。

　　利差優勢明顯得益于建行在房貸市場上領先地位。建行在個人

住房貸款市場上份額達21.7％，此外，建行個人貸款超過了20％，這一指標高于工商銀行和交行，低于中國銀行，但中國銀行貸款數中計入了香港市場。

　　由于擁有眾多網絡，建行存款中儲蓄存款占比達到46％，但是低于中行的55％和工行的50％，較其他股份制銀行要高。石磊表示，儲蓄存款相比于公司存款較為穩定，為銀行的擴張提供了相對穩定的資金來源。

　　除存貸款利差收益，建行的手續費及傭金收入也大增101.7％，在上市銀行中僅次于交通銀行的127.46％。

　　而建行在2007年上半年的成本收入比為31.75％，低于工行、中行，而且自2004年來保持連續下降。

　　建行資產質量為國有大行最好。其不良貸款比率2.95％，優于中行、工行。但在所有上市銀行中處于中游水平。截至2007年年中，建行的資本充足率為11.34％。

　　建行今年實施了員工持股計劃。但一位分析員表示，建行是第一家實施股權激勵的國有銀行，但對股價貢獻不會明顯。而其他國有銀行也在醞釀實施持股計劃，相信建行這一優勢也不會持續很長時間。

　　新股發行最近極受追捧，建行A股上市有可能引發金融股的又一輪上漲。

　　2007年上半年，銀行板塊表現相對疲軟，跑輸大盤。下半年得益于上半年銀行業的強勁增長，銀行業成為拉動大盤的主要力量。

　　自2006年以來，央行連續加息，尤其上半年進行了幾次非對稱加息，不提高活期

存款利率而提高了貸款利率，擴大了銀行的利差，使得銀行收入增加。而由于

資本市場的紅火，更多投資者通過銀行購買基金等方式進入資本市場，也增加了銀行的中間業務和傭金收入。

　　石磊稱，目前央行加息是對稱加息，銀行凈利差擴大的趨勢不會再有。但是資本市場火熱仍會持續，銀行的中間業務會繼續保持高速增長。而2008年將實施兩稅合一，銀行業的稅負將明顯降低。

　　雖然目前國有大行規模擴張受到抑制，但預期國有大行存貸比會持續上升，采取充分利用存款的方式來擴張。