就在不久前，《財富》雜志宣稱，當今世界正處于“有史以來經濟最繁榮時期”。這話也許不假，但全球股市、債券市場的動蕩起伏不禁讓人想起幾個令人不安的問題。全球經濟能持續穩定下去嗎？或者這些階段性爆發的危機終有一天將引發一場全球性大災難？回到一個世紀以前，當時的世界也正處于前所未有的經濟發展黃金期。自1896年至1913年，全球貿易大約翻了一番。輪船制造業和電報業成本的日益降低將各個國家緊密聯合在一起。“相當于出現了一個能自由交換絕大多數商品的統一的全球化市場。”哈佛大學政治學家杰弗里·弗里登在其著作《全球化的資本主義》當中寫道。在1870年，利物浦的小麥價格大概要比芝加哥的高60％。到1913年時，兩者的價格差縮小到了16％。當時，歐洲的投資者競相購買當時的發展中國家——阿根廷、澳大利亞、美國——的債券。與一個世紀以前的經濟繁榮期相比，當前經濟的繁榮態勢一樣令人矚目。從1990年到2005年，全球貿易額增長了133％。商品供應也日益呈現全球化趨勢。自1985年以來，作為全球制造業輸出必不可少成分的進口業務也翻了一番，大約占到了全球制造業輸出總額的30％。跨國資金流量（用于股市、債券、貸款、房地產以及公司運營等投資方面）也相當龐大：據國際貨幣基金組織的數據，2005年跨國資金流量達到了6萬億美元。最后一點，當前經濟的繁榮也大大改善了全球貧窮問題。據世界銀行估測，全世界范圍內每天依靠1美元或更少的開支過活的人口比例已經從1981年的40％下降到了2004年的18％。商品、服務業務、科學技術及資金的大量流動當然給人們帶來了眾多好處。但與過去相比，某些方面不禁令人心生憂戚。第一次世界大戰時，全球經濟陷于崩潰，直到20世紀20年代尚未能全面恢復。曾扮演著舊的金融貿易系統老大哥角色的英國此時也孱弱得無法重擔重任。正是由于人們找不到解決對策，20世紀30年代世界性經濟危機才得以釀成。不可否認，當今的全球經濟仍面臨幾大潛在威脅，石油問題首當其沖。當前，世界上平均每天消耗8600萬桶石油，其中，大約有四分之一產自波斯灣地區。許多新興貿易國家的崛起，將帶來全球政治格局的變革。全球金融問題也是一個潛在威脅。與以往相比，當前世界金融領域內涌現出更多的“玩家”（如對沖基金、私募股權投資基金等）、更多種類的有價證券（如各種衍生證券、抵押貸款等）、更多的跨國交易。然而，盡管美國的次級抵押貸款市場吸引了全球的關注，但它并不構成真正的問題。據穆迪經濟網站（Ｍｏｏｄｙ’ｓＥｃｏｎｏｍｙ．ｃｏｍ）估測，美國的高風險住房抵押貸款總計接近1．7萬億美元，由此帶來的損失將很有可能超過1000億美元。然而，即使將這個損失擴大一倍，它與全球所有股票、債券、有價證券和銀行貸款加起來的總值相比也只是零頭而已，據國際貨幣基金組織的數據，在2005年，后者的數額是165萬億美元（美國這方面的數額就達到了50萬億）。也許，真正的問題是損失的不可預知性，它促使人們對房貸風險進行全面的重新評估。但投資者們并不知道拖欠的次級貸款在誰的手上。頗為出人意料的是，一些歐洲銀行和基金組織反而遭遇了重大損失。此外，投資者也不知道，次級貸款方面的損失是否將預示著其他方面的壞事。于是，在風險之下，投資者們紛紛撤回資金。對傳統的正規投資項目——貸款和有價證券，許多人唯恐避之不及。由此產生了“信貸緊縮”這一問題。數周前，一直以來很可觀的美國商業票據流通余額一下子下跌了910億美元。“簡直令人大跌眼鏡。”全美最大獨立按揭貸款商ＣｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅＦｉｎａｎｃｉａｌ公司的經濟學家約翰·龍斯基說道。遭遇危機的ＣｏｕｎｔｒｙｗｉｄｅＦｉｎａｎｃｉａｌ公司不得不借助總額達115億美元的銀行信貸來為其業務融資。為平息人們的擔憂，美聯儲只好下調了銀行利率。在其書中，弗里登認為，即使全球資本主義制度不再給全世界范圍帶來繁榮，它也仍將持續存在一段時間。很多經濟學家也說，當前的問題沒什么大不了的。雖然美國的經濟發展可能停滯下來（住房問題是其一大拖累），但歐洲、日本以及許多“新興市場化”國家將日益變得強勢起來。世界其他國家對美國貿易逆差的依賴將越來越小。各國中央銀行，如美聯儲，將會采取措施，來預防金融恐慌的出現。市場預測公司ＧｌｏｂａｌＩｎｓｉｇｈｔ預測，今年及明年，全球經濟增長幅度將是3．6％，比2006年3．9％的增幅只略微下降。或許，樂觀的經濟學家也有一定道理，但他們只代表了一方意見。美國德雷塞爾大學經濟學家約瑟夫·梅森強調指出，當今金融世界最根本的威脅因素在于投資者們因購買風險證券而產生的過度借貸問題。隨著投資者們為安全起見而拋棄掉弱勢地位的債券和貸款市場，損失只會更大。鑒于當今金融市場的全球化特征——某一市場發生的危機很有可能迅速蔓延到其他市場，未來的威脅將是更加惡化的“信貸緊縮”問題，它最終將腐蝕掉人們的信心，并終結當前的世界經濟繁榮期。正如歷史所證明的那樣，一切都有發生的可能。[][41]