肉蛋、糧油價格持續(xù)高位運行，6月份之前價格一直下降的蔬菜，也因水旱災害加入了上漲行列中；加之8月份翹尾因素影響仍然很大，多種因素將共同推動8月份CPI再創(chuàng)新高，預計在6.0％到6.4%。在隨后月份中，如果仍然出現物價上漲加速、范圍擴大的跡象，那么，年內仍將繼續(xù)加息，其目標將是保證明年實際利率大致為正。

　　數據推算：8月份CPI區(qū)間中值6.2%

　　利用農業(yè)部目前的數據推算，得到的8月份新漲價因素將為3.8%。考慮到8月份翹尾因素為2.3%，由此得到8月份當月同比CPI將達6.1%。如果按照兩次中最小的偏離幅度進行調整，則8月份CPI當月同比水平將達6.4%；如果按照偏離幅度最大的進行調整，則8月份CPI將高達8.1%，達到傳說中的驚人水平，但專家認為達到這種程度的可能性很小。

　　如果利用

商務部的數據進行測算，由此測得的新漲價因素為3.5%。如此，8月份CPI當月同比水平就約為5.8%。同樣，由于食用農產品價格指數與CPI食品子項數據的不同質，因而前者并非在每個月都與后者在具體數據上完全一致。在考慮歷史偏離并進行調整后，8月份CPI當月同比將達6.0%。

　　綜合上述預測結果，專家認為，8月份CPI將落在區(qū)間6.0%到6.4%，區(qū)間中值6.2%。

　　政策展望：調控組合拳嚴陣以待

　　首先是繼續(xù)收緊流動性。在《中國第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行認為：“國際收支順差矛盾持續(xù)積累后有向物價上漲擴散的趨勢”，因此，在抑制通脹方面，除了加息，繼續(xù)大力回收流動性也將是必不可少的重要手段。為此，我們繼續(xù)堅持此前的判斷，除非特別國債、市場化央票發(fā)行或其他對沖工具的創(chuàng)新能夠達到預期回籠目標，否則，準備金率和定向工具（包括央票和隨后的特別國債）仍會較高頻率地使用。考慮到直到今年第一季度，央行貨幣政策執(zhí)行報告都認為，糧價的上漲是暫時性的。我們認為，5月份肉蛋價格的突然上漲很可能出乎其年初意料之外，并由此導致今年年內的加息次數可能已超出央行自身年初的預期，因而，公開市場操作面臨一定成本壓力，這將進一步加大準備金和定向工具高頻使用的可能性。

　　其次，年內是否會繼續(xù)加息取決于多重因素。本次一反常態(tài)地快速加息，昭示了央行堅定反通脹的決心，意在引導預期。這同時也意味著，一旦通脹形勢不容樂觀，其它種種加息制約因素都將暫時退居次要位置。因此，未來是否會繼續(xù)加息取決于多重因素：第一，未來物價是否顯示出繼續(xù)加速上漲、及上漲范圍擴大趨勢？第二，央行對明年全年CPI水平和走勢的大致看法。特別是如果第一項是肯定的，那么，年內就仍存繼續(xù)加息的可能性，其目標可能是使明年的利率水平大致為正。據《上海證券報》