北京 2007-05-31(中國商業電訊)－－5月23日聯想發布2006/07第4季度(題中簡稱為2007年第1季度）財報，聯想財年第4季度的綜合營業額為34億美元，較去年同期增長9%。2006/07財年全年總營業額達146億美元，增長10%，全年EBITDA (除利息、稅項、折舊及攤銷前經營溢利，不包括重組費用)為4.14億美元，上升9%，全年除稅前溢利(不包括重組費用)為2億美元，上升29%，全年股東應占溢利(包括重組費用)為1.61億美元，上升625% ，全年每股基本盈利為1.87美分 (14.61港仙 )，上升640%，于2007年3月31日，凈現金儲備為9.46億美元。

　　易觀分析

　　易觀國際認為，本季度聯想財報證明了聯想已經在一個較短的時期內整合了業務，實現了盈利。其主營業務中筆記本的增長迅速是拉動聯想業務提升的主要的動因。根據易觀國際研究數據顯示，聯想筆記本在中國市場獲得了較高的增長，增長速度高于整體市場增長率。

　　其中，在中國區市場Thinkpad系列的筆記本出貨量約占整個聯想筆記本出貨量的1/3，但銷售收入約占整個聯想筆記本的50%。Lenovo品牌筆記本出貨量居多，但銷售收入較Thinkpad系列低。易觀國際認為，聯想在中國市場成功的核心是其強大的區域渠道覆蓋能力和優化的

　　但是，雖然財報顯示出聯想較高的利潤成長，但依然隱現出聯想存在的問題：

　　首先，雖然聯想利潤達到了600%以上的增幅，但由于2005/2006財年重組需要支付大量費用，因而導致聯想在2005/06財年的利潤基數達到新低，客觀上造成了本財年利潤同比的大幅度增長。

　　其次，聯想在供應鏈成本上的支出逐漸增加，財報顯示其供應鏈成本已經從1%上升到了6%，而隨著全球市場的再度擴張，其供應鏈整合需要花費更多的精力和資源。

　　最后，Think和Lenovo雙品牌運作問題將日益凸顯。財報顯示，聯想筆記本業務已經占到聯想總收入的55%，目前Lenovo系列的筆記本剛剛開始走出中國市場。全球業務中除中國外的區域主要靠thinkpad系列，但lenovo品牌最終要進入國際市場，而從目前的情況看，聯想并沒有一個清晰的雙品牌的產品定位。從下圖可以看出，Lenovo品牌和Thinkpad品牌在不同細分領域和不同價格都存在交叉和競爭。

　　易觀建議

　　針對聯想

　　首先，聯想需要進一步增加在全球供應鏈整合方面的投入，增加其交易型業務模式的核心

　　針對投資者

　　隨著第二、第三季度市場PC市場逐步回暖，交易型業務模式還會穩步增長，建議關注。