“新航入股東航事件”已經進入了最敏感的階段。也成了“瘋狂的股市”最受關注的題材。

　　“一切以公告為主，事情有了進展我們會對外公布。”5月23日下午，新加坡航空公司（以下簡稱新航）中國區新聞發言人王勇在電話里謹慎地對記者表示，而對于新航入股東方航空公司（以下簡稱東航）一事的具體細節，王勇閃爍其詞，并不愿多談。

　　據一位接近此次談判的知情人士對記者透露，目前雙方的談判已經進入最后階段，而且已經形成了基本的方案，目前只需要經過政府部門審批即可，整個計劃將會在5月底完成，之后東航將進入戰略重組階段。

　　談判的“高級階段”

　　新航的此次進入顯得頗為低調，雙方對此合作曾經數度否認。

　　直到5月22日，一直被交易傳聞困擾的東航H股和A股均宣布暫停交易，而同時，新加坡航空同日開盤逾1小時后，也在新加坡證券交易所宣布停牌。這引發了業內眾多猜測。

　　隨后，新航給本報發來了一份《致新加坡交易所停牌的聲明》，在聲明中新航間接承認了入股一事。新航表示：“關于本公司今天在新加坡證券交易所暫停股票交易的說明如下，我們在此宣布，本公司就這一潛在戰略投資的洽談已進入高級階段。這項投資預計不會構成依據新加坡交易所上市指南第1008規則需要披露的交易。但在現階段，協議尚未最終完成，并且尚待官方批準，如果就該投資達成任何明確協議我們也將發表適當公告。”

　　據上述知情人士對記者表示，此次收購，雙方之所以低調與近期的市場炒作有很大關系。近期東航股價上漲迅速，讓新航有點難以承受，據悉，東航的H股于周一報收3.73港元，過去的一個月股價升逾61％。

　　事實上，由于引資預期，東航A股和H股股價近來都一路飆升，也頻頻獲得投資機構增持。而東航的競爭對手、國航母公司中航集團1個月內5次增持東航H股，持股比例增至9.81%。

　　以上形成的股價上升導致雙方謹慎處理此事，也對媒體保持沉默。

　　上述知情人士對記者透露，此次交易新航將入股東航25%左右的股權，而新航將為此付出大約10億美元。

　　“和新航已經談了一年多了，只是去年東航頻繁的人事變動，影響了談判的進展。當時還與除新航外的多家潛在的戰略投資者進行了談判，最終選擇了新航。”上述人士對記者表示。

　　一位東航內部員工對記者透露，目前東航已經開始在內部選拔管理人員準備前往新加坡，進行半年左右的相關培訓工作，此外東航有關領導將在近期前往新加坡進行相關事務的商談，將最后拍板。

　　對此，四川航空公司企業經營管理部副總經理安俊勇認為，新航入股東航主要是因為近年來新航面臨國泰、大韓航空、日航等公司的競爭，市場正在被對手不斷的蠶食，試圖尋找新的經濟增長點。東航雖然連年虧損，但相對于國內快速發展的民航市場，居于上海經濟圈的東航無疑是一塊上好的肥肉。

　　沉重的翅膀

　　近年來，表面風光的東航一直是“內憂外患”，選擇新航入股是迫不得以的事情。內憂是東航面臨嚴重的虧損和管理不善。

　　據記者了解，2006年，東航虧損達27.79億元；而在今年第一季度，在其他航空公司紛紛轉虧為盈或大幅減虧的背景下，東航又虧了5.1億元。

　　“東航虧損主要原因之一是之前收購云南航空、西北航空和武漢航空。這些重組并沒有帶來‘1+1＝2’的效果，反而讓東航背上了沉重的包袱。其中的西北航空是最差的一家，虧損多年，資產負債率高達120%以上，其巨額負債也隨之轉給了東航。”東航市場部李女士對記者說。

　　據記者了解，目前東航混雜的機型也給其帶來巨大的維修成本。據悉，其在2006年維修費用近16億元，而其他競爭對手只有10個億左右。

　　東航的管理團隊也極不穩定。東航從1997年6月至今，10年的時間換了五屆領導班子、四任董事長、五任總經理。頻繁的領導班子更換使得領導人平均在位時間不到兩年，也使東航的戰略缺少長期規劃。

　　除了內憂，東航還面臨激烈的市場競爭。

　　記者了解到，上海的機場旅客吞吐量僅排在北京之后，而貨運量則位居首位，同時由于上海是國家民航總局航權開放的試點城市，因此中外航空公司大舉“入侵”，東航的市場正在被蠶食。

　　上海地方政府控制的上航近年來的崛起也對央企東航造成了沖擊。據說，上海市政府機關人員出差只能乘坐上航的班機，此外還享有其他多種優惠，目前上航已占據了上海航空市場的18%。

　　而另一個對手國航自從去年與香港國泰聯姻后，除了加大對上海市場的布局外，也對東航曾經效益比較好的港澳航線進行了爭搶。

　　腹背受敵的東航被迫開始把各地分公司的運力逐步集中到上海，但是投入的運力和提升了的市場份額并未帶來收益的增長。

　　未來大規模的新飛機采購也讓東航深陷財務困境——按照東航的規劃，2010年前，東航還將引進100架左右的飛機，使飛機總數達到300架。

　　重組迷局

　　業內人士分析，新航入股東航的模式將可能會為其余兩大航樹立一個先例，也是國資委打造主導航空企業的方式。雖然目前國資委支持此次談判，但重組計劃還要由國資委來定。

　　據了解，國資委在《2007年產業布局調整》中明確指出：“國資委建議在民航領域進行調整，具體內容是建立以一兩家大型企業為主導、以數個中小型航空公司為補充的市場競爭格局，推動中央航空公司與地方航空公司的重組。”

　　記者通過相關途徑獲悉，未來的東航重組，新航將會積極參與，新航將會派董事進駐東航，管理層也將會有小范圍的人事變動。

　　“如果此次重組只是小打小鬧根本沒有用，東航的痼疾已經病入膏肓，東航需要動大手術。”一位業內人士對記者表示。

　　而影響重組的另一個因素是：目前擁有12％份額的國航正在不斷增持東航股份。這無疑拉高了東航股價，也為東航與新航的談判增加了難題。其用意在于增加自身在上海市場的影響力，也有左右東航的作用，盡管這樣不會改變新航入股東航的結果，但無疑會使談判延長。