■廣州證券 袁季

　　●變數

　　節后，深滬指數繼續聯袂馳騁在新高旅途上。當然，在多空的攻防之中我們也可以看出些許變化：節前漲勢最為火爆的股權投資類個股慣性沖高后出現回落，其中又以參股券商板塊最為典型，如中糧地產、百聯股份、長城信息、華茂股份、皖維高新、蘭生股份、東方明珠、亞泰集團等都有明顯調整跡象；與此同時，主流板塊卻顯現再度崛起的勢頭，周一地產板塊上攻，次日銀行板塊發力，此后鋼鐵、工程機械板塊也非常活躍。

　　筆者認為，資金重新回流藍籌可能意味著題材股的熱潮將暫告段落，隨著上證指數運行于4000點一線，市場整體市盈率水平迅速抬高，各路諸侯的風險意識自然也會加強，只不過在趨勢至上的意識主導下，主動退場的資金相對有限，更多是以持倉結構的調整來應對調整壓力，如此一來，具有相對估值優勢的藍籌板塊又獲得了青睞。

　　●走勢

　　周五市場波動加劇，盤中曾出現快速下跌走勢，除了技術面的因素之外，估計主要還和兩個方面有關：其一是周邊市場的影響，因包括沃爾瑪在內的零售商報告的四月份銷售額低于預期，美股周四大幅下跌，恒生指數隨之出現調整；其二是加強調控帶來的壓力日益擔憂，央行發布2007年第一季度《中國貨幣政策執行報告》，指出下一步要防止經濟由偏快轉為過熱，避免出現大的起落。

　　對于后市的演繹，投資者可借鑒去年五一后的走勢，或許在指標股的推動下還有一波沖高行情，之后再進入調整，但以何種形式展開調整還有待于觀察。當然，后市總是充滿著不確定性，因此，預測也總是困難的，投資者不妨以成交量的變化作為一個參照指標，滯漲或持續縮量通常是調整來臨前的征兆。

　　●風險

　　對政策調控的風險應引起足夠的重視。盡管迄今為止管理層尚沒有直接對“泡沫之爭”發表意見，更沒有出臺市場所擔心的硬著陸式的調控措施，但一系列強化市場規范的舉措應已反映出防微杜漸的思路：

　　深交所發布《關于進一步加強ST、*ST和S股票異常波動和信息披露監管的通知》、《關于加強恢復上市和股改方案實施復牌首日股票交易風險控制的通知》，對股價波動嚴重異常的股票，將實施更嚴格的停牌制度，對涉嫌內幕交易、市場操縱的有關

　　中國證監會有關部門負責人就加強上市公司信息披露監管、嚴查股價操縱及內幕交易等違法違規行為發表談話，對證券違法、違規行為將采取更積極有效的監管應對措施，快速反應、及時立案；

　　滬深證券交易所分別公布了其規范上市公司董事、監事、高級管理人員所持本公司股份及其變動的監管規則，其中深交所首次將高管配偶及直系親屬等買賣公司股票納入公開披露范圍；

　　深交所發布實施兩份上市公司信息披露工作指引，以防范和減少市場傳聞對證券交易的影響，規范上市公司證券投資的決策程序和信息披露。

　　顯然，目前監管層仍遵循市場化立場，畢竟宏觀經濟及行業、企業利潤的強勁增長也為股價上漲提供了相對可靠的基礎，但如果出現市場漲速過快、投機現象升溫的情況，也不能排除監管力度加大的可能。

　　（蔓霞/編制）