恍惚之間所有投資者都不可避免地不得不面對4000點的上證指數，無論是驚恐還是高興，4000點終于來臨。在4000點的歡呼聲中上市公司的一季報也似乎為股市喝彩，為喜歡尋找安全邊際以及公司業績的支撐的價值型投資者尋找上漲理由。

　　認真研究與對比上市公司的報告，可以發現幾乎八成的上市公司業績在一季度都得到極大提升。再細細品味，一些值得深思的線索就浮現出來：比如個別公司去年大比例置入資產，新增資產在一季度貢獻很大；個別企業去年將虧損資產剝離，大股東贈送新資產直接為上市公司帶來非經常性收益。還有上市公司將市中心的房產賣出，搬遷到郊區經營，直接享受房價上漲帶來的收益，更有甚者直接減持手中剛解凍其他上市公司法人股，立即兌現大紅包一個。真是八仙過海各顯神通，上下其手業績突飛猛進。

　　一季度交出這樣的業績，二季度還能再現嗎？再聯想到不斷上漲的股價以及未來或有的業績增長斷層，難免讓人感到背后發涼。

　　若仔細對比還可以發現一件有趣的事情：那就是往往是在過去幾年業績相對較差，年終紅利分配為不轉增不分紅的公司或象征性分配的公司在一季度業績陡然提升。而同期他們在市場上的股價也迅猛上漲。這種現象不得不讓人警惕。

　　當然，并非所有公司都有這種現象，警惕的同時我還是要對一些認真經營企業，踏實做事將股東回報放在第一位的企業表示敬意。

　　沒有上市公司管理層努力認真地管理上市公司，抓住企業發展機遇將業績極明顯提升，我們是不可能獲得這樣高的投資收益的。比如一些銀行，地產，海洋運輸類企業，這些企業平均資本回報率都在15%以上。個別高的竟然達到30%，這些企業幾乎都是特大型企業，能夠將這么大型的企業在一個市場競爭激烈的時代取得如此高額的回報是一件很了不起的事情。

　　選擇國內和國外上市的兩個公司來作為例子。中海發展（600026）在2002年5月發行上市，發行價格2.36元發行2.5億股，從市場募集資金8.26億元。可是在這5年之內卻給投資者直接發放的紅利就達到4.13億元，同時投資者在股改中還額外得到大股東2.9股的對價贈送。兩者相加實際獲得的投資收益已經遠超公司上市時候募資總和。

　　還有一家就是美國股神巴菲特所投資的中石油（0857，HK），中國石油公司在美國上市融資不過29億美元，上市四年海外分紅累積高達119億美元，有這樣的恢弘成績的公司

　　綜觀目前滬深兩市，在最近幾年內將業績極大提升并給股東良好投資回報的企業也的確比比皆是。

　　一邊是個別上市公司有虛增業績的嫌疑，一邊是一些上市公司踏實做事，投資者需要睜大自己的雙眼。

　　深圳市旗隆投資管理公司董事長