“A、B股合并不是當務之急。目前A、B股之間價差這么大，近期的上漲主要是財富效應下的投資者套利行為，與A、B股合并沒有直接關系。”上海睿信投資公司董事長李振寧在接受本報記者采訪時表示。

　　炒作只為套利

　　《中國經營報》：近日來，B股市場一度成為市場熱點，你如何看待這波B股行情？

　　李振寧：這主要是因為B股與A股的價差太大。同樣的股票，許多B股價格是A股的一半，而人民幣換成美元也比較容易，這是投資者正常的套利行為。與此同時，B股大幅上漲的財富效應又激發人們的投資熱情，吸引更多的投資者開設B股賬戶。

　　《中國經營報》：為什么同一家上市公司股票，B股相對A股會產生折價？

　　李振寧：以前的投資者對資本市場認識不多，對A股更熟悉，加上之前的外匯兌換限制比較多，A股受到更多的關注。不過，B股的上漲開始把投資者的熱情調動起來，隨著外匯兌換限制逐漸放開，A、B股同股同價或接近同股同價應該是個趨勢。

　　《中國經營報》：市場一直預期A、B股將會合并，你認為目前是A、B合并的合適時機嗎？

　　李振寧：目前中國正在構建多層次資本市場，我國在外匯管制方面還沒有完全放開，可以考慮B股獨立發展，恢復其融資功能，現在既然可以A+H，那A+B也一樣。不過，A、B股合并其實也不會有意外，但管理層現在比較謹慎，所以B股改革就一直擱淺著，沒有一個明確的說法。

　　外資加倉B股

　　《中國經營報》：業內人士提出，由于B股是對境內外投資者全部開放，A、B股合并后，境外投資者對內地市場這種便利的投資渠道也隨之消失，B股的外資股東如何解決？

　　李振寧：如果想合并還是有辦法的。現在已經有相當一部分B股在內地投資者手里，其余部分可以把外資股東賬戶歸到QFII的額度里去就可以了。

　　《中國經營報》：金融機構外匯存款準備金率從5月15日起由現行的4%上調至5%，業內人士預期，上調外匯存款準備金率在一定程度上也能緩解人民幣升值壓力。這對B股市場的走勢是否有影響？

　　李振寧：由于B股是以外幣標價的人民幣資產，所以，隨著人民幣的不斷升值，外幣標價的股權會把貶值的那部分漲回來。所以，人民幣升值對內地投資者沒有影響，同時會吸引更多境外投資者投資B股。

　　《中國經營報》：既然B股比A股更有吸引力，而A股投資還需要QFII額度，那么現在境外投資者大概會如何對待B股和A股的投資？

　　李振寧：QFII比較喜歡規模大的企業，因為B股市場一共才100多家公司，而且規模也都偏小，而A股卻有更多的品種可以選擇。所以此前QFII很少光顧B股。當然，對于同一家上市公司的A、B股，他們會選擇價格相對便宜的B股。隨著A股大幅上漲，QFII對A股的投資也趨向謹慎。因此，近期境外機構有加大B股投資的跡象。