專家稱與宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的增長(zhǎng)才是長(zhǎng)期利好

　　“從已經(jīng)發(fā)布的2006年年報(bào)以及今年第一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，上市公司交出的這份優(yōu)異的‘成績(jī)單’，金光閃閃，足以讓投資者樂(lè)得合不攏嘴�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。

　　的確，在過(guò)去一年中，上市公司業(yè)績(jī)盈利在牛市的大背景下業(yè)績(jī)盈利方面實(shí)現(xiàn)了“爆發(fā)式”的增長(zhǎng)。到了今年的第一季度，這種增長(zhǎng)的勢(shì)頭似乎一發(fā)不可收拾。

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，已經(jīng)有1252家公司披露了第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，而在這1252家公司中，共有1075家公司實(shí)現(xiàn)了盈利，占的比例幅度為85．9％。與此同時(shí)，上市公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)總額均為增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，增幅達(dá)98．5％。第一季度上市公司整體凈利潤(rùn)與去年同期相比較，幾乎是翻了一番。

　　對(duì)于上司公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)背后的原因，中國(guó)人民大學(xué)

證券與金融研究所李永森在接受記者采訪時(shí)表示，造成上市公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的原因，除卻宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境和上市公司本身的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)外，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施和調(diào)整，也是促使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)方面，但另一個(gè)更重要的因素，就是上市公司的投資收益所帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　其中，以麗珠集團(tuán)（000513）為例，據(jù)麗珠集團(tuán)近日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，經(jīng)該公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2007年1－3月份凈利潤(rùn)比2006年1－3月份增長(zhǎng)100％以上。而造成業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)的重大原因，該公司有關(guān)方面表示，主要是由于交易性金融資產(chǎn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益帶來(lái)的大幅增長(zhǎng)。

　　“其實(shí)，在某種程度上來(lái)說(shuō)，投資收益可以說(shuō)是上市公司業(yè)績(jī)的‘助推器’，比如說(shuō)股權(quán)投資，如果不去變現(xiàn)的話，那么，它作為投資收益也可以成為它的長(zhǎng)期收益，但如果要收回或者變現(xiàn)，那么，可能就不會(huì)有持續(xù)的收益了�！崩钣郎�說(shuō)。

　　此外，李永森還表示，產(chǎn)品價(jià)格的上漲，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)提升，也有著非常大的影響�！半S著上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況和環(huán)境逐漸改善后，上市公司的整體盈利水平也將會(huì)逐漸提高，這方面是與宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的。但同時(shí)也有相當(dāng)一部分上市公司，由于它的產(chǎn)品和占有的資源以及與國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格關(guān)聯(lián)度比較高的產(chǎn)品，在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的走高后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格也會(huì)隨之上揚(yáng)”。

　　那么，上市公司業(yè)績(jī)?cè)谕顿Y收益者的助推下，能否持續(xù)朝著更明媚的方向去？已成為投資者心中疑慮。

　　對(duì)此，華泰證券分析師宗寬廣表現(xiàn)出了并不樂(lè)觀的態(tài)度。他認(rèn)為，投資收益確實(shí)是上市公司業(yè)績(jī)提升的一個(gè)不可忽略的因素，但最終業(yè)績(jī)能否持續(xù)向好，還是得主要依靠公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，由于去年的行情與今年的行情相比，仍有不可復(fù)制之處，加上股市可能存在泡沫這一關(guān)系的影響。“因此，對(duì)于上市公司的可持續(xù)增長(zhǎng)性，不敢太樂(lè)觀，如果投資收益這一塊的投入比較大的話，對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)影響比較大。另外，目前的市場(chǎng)點(diǎn)位已在4000點(diǎn)邊緣，風(fēng)險(xiǎn)較大，加上很多上市公司業(yè)績(jī)從去年到今年，是屬于‘爆發(fā)式’的增長(zhǎng)，所以，可持續(xù)性的向好，恐怕很難繼續(xù)下去”。

　　同時(shí)，李永森也對(duì)此持相同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，僅僅依靠投資收益而使得業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，不可能是可持續(xù)性的，而其它方面的收益，例如與宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)得增長(zhǎng)，才可能會(huì)是長(zhǎng)期性的利好趨勢(shì)。

　　而對(duì)于市場(chǎng)中流傳的估值水平已提前預(yù)支了一段時(shí)間的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)這一說(shuō)法，宗寬廣給予了肯定的態(tài)度，他認(rèn)為，就當(dāng)前上市公司業(yè)績(jī)的勢(shì)頭來(lái)看，市場(chǎng)整體的估值水平確實(shí)有些偏高。

　　李永森則從宏觀面做了一些分析，他認(rèn)為，預(yù)支了未來(lái)業(yè)績(jī)的說(shuō)法，是以一種“按市場(chǎng)本身的規(guī)律來(lái)講，整體業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)以后，可能會(huì)有所調(diào)整，那么這個(gè)調(diào)整就是對(duì)之前估值的一個(gè)修正”。（10C3）