今天是長假之后的第一個股市交易日。你是想繼續在股海賺錢？還是擔心股指太高，怕跌下來吞噬掉你過去的盈利，而準備收拾行囊離開這個地方？盡管離開有時候顯得比較理性，但留下來更符合不少人的心意，他們可以尋找很多理由讓自己相信自己能規避風險并找到新的金礦。比如說……

　　對，是B股，相同的股票，在這里的價格比A股的市場低很多。你在A股市場買一股陸家嘴（600663）的股票要花26.46元人民幣（最近一個交易日的收盤價），但你到B股市場上就只要花1.858美元，價格相差將近一倍。而理論上，由于A、B股同股同權，當資本能在兩個市場間較低成本地流動時，一股A股和一股B股的價格應當是相等的。而現在兩個市場巨大的差價現象是不是預示著又一個機會？

　　6年前挨的那一刀

　　“現在越想越覺得那時候蠢到家了，買B股替老外擦屁股”，章和（音）回憶起6年前砸鍋賣鐵去買B股的情景就激動。B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值，以外幣認購和買賣，在境內（上海、深圳）證券交易所上市交易的。在2001年以前它的投資人本來是限于境外投資者。但2001年2月份，證監會允許境內投資者參與，消息放出來之后導致B股大漲，3個多月時間，上證B股指數從80多點飆升到240點（猛漲總是吸引人的），境外投資者賺到了足夠他們笑咧嘴的收益。

　　當年6月1日，B股市場正式全面向境內投資者開放，上證B股指數創下了歷史最高點——241.61點。這是B股歷史上最風光的一日，也是悲劇開始的第一天，境外投資者賺夠了錢紛紛拋出股票卷錢走人，而伴隨著剛剛跟進市場的境內投資者的就是跌、跌、不停地跌，到了2005年7月份上證B股指數只剩下50點。

　　“老外在B股里賺飽了錢就拍屁股走人，把爛攤子扔給了我們”，章和辛酸于他那一年里就縮水50％的資產。“當年在省內，溫州人投資B股是最積極的，因為持有的外匯多，而且多年炒匯的經歷對資本市場有一點了解，所以進去多給套的也多”，業內人士說。

　　現在的B股油水很足？

　　有句話叫“好了傷疤忘了痛”，上證B股指數從2005年7月份的最低點50.32啟動，如今已經邁到232.24點，又是暴漲，又開始吸引人了。這次吸引人的原因之一是市場傳言B股市場應該會很快沒有了，A、B股市場施行合并，兩市的差價將提供投資者非常大的想象空間。“1992年國家允許發Ｂ股完全是為了增加一個吸引外資的‘窗口’，如今國家外匯已經供大于求，外資進入我國經濟領域和股票市場完全有其它多種途徑，Ｂ股的歷史使命已經結束。Ｂ股的存在反而是規范發展我國Ａ股市場的一個障礙”，有業內人士這樣認為。

　　據市區一些證券營業部的不完全統計，目前B股的每周開戶數雖然還比不上A股市場，但與往年相比，增量已經超過100％。隨著A股的價格繼續走高，不少資金要拓展新的投資渠道，而看上去比較美的B股將對這些資金產生吸引力。

　　A、B股合并從技術上看可行度比較高，業內人士認為解決B股的難度比解決A股股權分置容易得多。滬深兩地Ｂ股上市公司總共只有109只B股，市場市值約110億美元，其市值規模和每天交易量占比不到5％。解決Ｂ股問題的任何方案不會影響Ａ股大盤走勢，不會影響大部分投資者利益，更不會影響我國外匯供大于求的格局。退一步說，不管以何種方式解決B股問題，對國家和投資者都是雙贏局面。特別對目前進入Ｂ股市場的投資者，是一個不錯的投資機會。解決Ｂ股大的方案無非有兩個，一個是繼續發展Ｂ股市場，另一個是“消滅”Ｂ股市場，Ａ、Ｂ股合并。第一個方案是必須引入機構投資者，擴大Ｂ股投資者范圍，其結果是Ｂ股價格上漲、成交量擴大、ＡＢ股價差縮小直到并軌。第二個方案“消滅”的方式可以是“回購”B股轉發Ａ股，或者直接把Ｂ股停牌一段時間，然后直接上Ａ股交易。原先持有Ｂ股的境內和境外投資者給予換美元、港幣額度的權利，并且允許境外Ｂ股持有者賣了Ｂ股轉Ａ股票后，享受類似于ＱＦＩＩ的專門賬戶來繼續投資Ａ股。總之，技術性的操作很容易。

　　至于將手中的人民幣轉換成美元或者港幣投資是否合算，有業內人士認為，雖然人民幣處在升值階段，購買Ｂ股會因為美元貶值受到匯率損失。但是，人民幣升值步伐是緩慢的過程。一年左右的時間不太可能超過5％。目前Ａ、Ｂ股平均價差在1倍左右。并且是股改之后的價差。這種狀況提醒我們，只要年內證監會基本解決股權分置問題之后，接下來就關注Ｂ股問題的解決，那么Ｂ股獲利機會就會明顯超過Ａ股。另外目前我國的匯率機制改革步伐正在加快。居民憑身份證就可到銀行換取5萬美元。人民幣事實上小額自由兌換時代正在來臨。這些都是Ｂ股市場機會的促成因素。

　　B股風險須知

　　自從2000年10月雷伊B首次發行6000萬股B股以及2004年7月帝賢B向外國投資者定向增發B股之后，B股市場的新股IPO與再融資就“銷聲匿跡”了。盡管一年時間里B股漲得還不錯，但沒有了新鮮血液的B股市場相比A股感覺總歸有些死氣沉沉。

　　想踏進這扇門的投資者要明確的是現在的傳言只是市場的期待，確切地說是目前監管部門對B股市場的政策并不明朗，而且市場里也缺少國內機構、基金的投資，想要在這里重逢A股的神話，短期內恐怕是很難見到的。不排除B股在經歷了前期的漲幅之后進行深度回調，2001年的車輪印子還在那里，所以投資要謹慎。

　　但可以肯定的是B股是個歷史問題，這個問題遲早是要解決的，而問題的解決過程將給投資者帶來機遇。業界人士建議，目前投資B股最好能中長線持有，波段操作，在選擇個股的時候建議考慮選擇那些在A、B市場差價比較大的行業龍頭企業的B股。例如萬科B（200002）、江鈴B（900929）等（所推薦股票僅提供參考，風險自負，請謹慎入市）。

　　賈鈞寓