過去一年全球經濟增長強勁，有力地支撐了金融業的發展。奧緯金融策略咨詢公司25日在北京公布的年度金融服務產業報告指出，去年全球金融業的市值增長了26％，其中新興市場占到了新增總市值的29％，從地區來看表現最好的是亞洲，從行業來看表現最好的是零售銀行業。當天該咨詢公司全球高級董事賴淑珠在接受記者采訪時預計，2007年金融業市值將增長4％－19％，中國肯定會超過19％；未來5年新興市場對全球金融業增長的貢獻度將由過去5年的29％大增至43％，且主要的貢獻來自亞洲的中國、印度。上述結論是奧緯在比較了股東績效指數（ＳＰＩ）后得出的，這是該公司推出的一個涵蓋全球金融服務業前400大金融機構的相對股東表現的全球性衡量指標，由于ＳＰＩ計算范圍是基于過去5年的數據，近期上市的中國金融機構并不包括在內。賴淑珠告訴記者，2006年全球金融業增長主要是源于強勁的營收增長、穩定的利潤率帶來的高額收入、得當的成本控制和強勁的銀行信貸。同時，低損失的銀行信貸得益于強有力的宏觀經濟環境，無大的天然災害也大大促進了保險公司的發展。此外，市值的增長在很大程度上還得益于本地市場中零售行業以及企業市場細分帶來的營收增長。最佳企業和普通公司差距擴大奧緯的調查表明，金融企業的股東回報豐厚，地區產業前景保持樂觀。但是由于行業中成者與敗者的差距逐漸加大，個別金融機構的前途堪憂。賴淑珠表示，產業分歧隨著表現良好的企業拉大與市場上其他公司的差距而與日俱增。“全球54家表現最好的金融公司所達到的報酬是普通公司的2．2倍，表明這種持續的優良表現可以不受企業地區或行業的制約。這些‘表現出眾的公司’占了將近17％的ＳＰＩ400市場市值”�！八麄儍炐愕墓芾韴F隊，高度的成本效益和有力的運營控制使其能夠集中資源識別價值最高的成長機會從而獲利。我們稱此為‘資本思維’”。據悉，企業表現優良者具備了一些共同特征。比如，近94％的公司都提供多種業務來滿足零售和企業／機構客戶的需求，這使得他們在不同的商業周期階段中都能成長。盡管超過半數的企業通過市場內合并來推動增長，超過三分之二的企業成功管理了國外市場擴張的風險，但90％的企業仍用內涵式成長來當作主要成長驅動力，并以國內增長為事業拓展的基石。中國現在內部差距并不大，最好的跟最差的銀行之間市值差異并不是很大，看一下中行、工行、交行股票差異并不是很大。但是未來差異性會慢慢加大，20％的差異會在中國慢慢發生，好的會越來越好，壞的會走下坡，甚至會消失。在這種情況下未來好跟壞之間差距能夠差到20％以上的幾率是很有可能會發生的。私募基金公司蓬勃發展有數據顯示，自2000年起，私募公司已在全球金融業投入700億美元，相當于目前金融業市值的0．7％。在過去兩年中，私募投資的數量已經4倍于過去5年的總量。在金融業傳統上受到制約的私募資本，已經成為在瞬息萬變的金融服務市場中識別新商業模式的要素。根據奧緯的上述報告，對那些有著特定偏好、具備行業經驗、能夠募集資金的最大的15至20家私募公司來說，金融服務是一個重要的戰略重心。即使它們只是金融服務市場的一小部分，但同一般的上市公司相比，它們具備了諸如更長時間范圍、較低管理壓力和花銷、較小股東限制的競爭優勢，所以將對其所在行業產生深遠的影響。賴淑珠告訴記者，私募基金不會泛泛地投資商業銀行或普通的全能銀行，他們更看好針對個人消費和一些差異性服務的金融公司，如信用卡專業公司、房地產貸款公司等。目前中國還缺乏這一類“小而精”的公司，她預計未來可能會因大量此類外資公司在國內尋找合作伙伴而慢慢出現。由于私募基金經常利用杠桿收購來獲取最大利益，已經引起了各國監管部門的注意。對此，賴淑珠表示，私募基金募來的資金必須要產生最大的獲利，這是很正常的。這種公司的出現并不代表著不好，意味著市場上存在一些短期獲利、套利的機會。當然，監管機構的介入能夠讓私募基金的行為更加規范，這不會打擊到金融市場。中國和印度已成新興市場焦點根據奧緯的預測，新興市場在未來5年將占到全球金融業市值增長的40％。由于經濟增長率一向高于世界2．5％－3．5％的平均水平和富裕家庭數量日益增加，印度和中國，特別是其銀行業、私有資金管理和資本市場將成為外國投資者的焦點。報告認為，這兩個國家都已采取重要的法律法規來開放其金融服務市場，吸引外國投資者，有望在未來看到顯著的發展。賴淑珠表示，“新興市場將成為全球金融服務企業獲得成功的關鍵。鑒于新興市場上多元化的機會和法律法規的風險，企業發展多個新興市場的策略變得相當重要。由獨立經營的在岸／離岸業務、合作業務到直接并購國內業者”。本土業者重要的增長策略之一是尋求外國資金和專業能力來幫助其在全球市場競爭上做好準備。去年10月，中國工商銀行在香港和上海證券交易所募集到了190億美元的資金，現在中國零售與商業銀行的市值已超過澳大利亞和日本。今年中國人壽保險、中國平安保險集團和中保國際控股有限公司也都在國內上市。不過，由于成長的逐漸弱化，奧緯金融策略咨詢對能否保持目前的增長趨勢表示擔憂。在對市場的高度預期心理下，過去5年中，新興市場市值的成長速度是營收的兩倍以上。中國直接融資比例呈上升趨勢根據摩根大通提供的數據，去年中國企業的直接融資比例出現了明顯上升，而通過銀行貸款的間接融資比例則有所下降，與國際上的趨勢是一致的。那么，這對商業銀行以利息收入為主要收入來源的盈利模式會產生什么影響呢？在回答本報記者提出的這一問題時，賴淑珠指出，上述融資結構的變化是不可避免的，也是一個正確的趨勢。從成熟市場銀行的發展經驗來看，如果國內商業銀行未來能夠降低利息收入，或平衡一下收入組合，大力發展中間業務，將會在一定程度上降低風險�！笆掷m費收入是商業銀行低風險甚至是零風險的收入來源，這與信用風險高的利息收入完全不同。很多時候銀行在發放貸款時可能只會看到會賺多少錢，并沒有考慮到經過風險調整之后的收入”。她說，對商業銀行來說，企業的融資渠道從銀行轉到資本市場是一種壓力，但不是一件壞事。因為這種趨勢一可以迫使他們去提升服務質量，留住優質客戶；二可以逼著他們開發中間業務，增加手續費收入；三能夠逼著他們關注貸款組合。[][41]