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宏觀調控重點應是將資金引向股市，流入急需升級的基礎產(chǎn)業(yè) 徐匯 資料圖王小廣建議放寬基礎產(chǎn)業(yè)公司上市條件，利用資本市場促進產(chǎn)業(yè)升級

　　國務院總理溫家寶日前主持召開國務院常務會議，部署當前經(jīng)濟工作。會議提出，要抓緊緩解流動性過剩矛盾，促進資本市場健康發(fā)展。對此，

國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所經(jīng)濟形勢分析室主任王小廣昨天接受《上海證券報》專訪時表示，當前宏觀調控重點應是有效地利用流動性過剩，將資金引向股市，流入急需升級的基礎產(chǎn)業(yè)，以促進股市的長期繁榮，并替代房市的過度繁榮。他認為，即使目前股市存在一點泡沫，市場也可以自我調節(jié)，同時國家調控股市也比調控房地產(chǎn)容易很多。

　　放寬上市條件

　　王小廣認為，目前我國資本市場鼓勵各種企業(yè)上市卻沒有產(chǎn)業(yè)性選擇，僅僅制定一個盈利、效益為標準的門檻是不夠的，國家要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，培育競爭力，就必須鼓勵關系到國家競爭力的基礎產(chǎn)業(yè)的企業(yè)上市，并放寬上市條件。

　　“股市的繁榮帶來了股指的攀升卻沒有支撐我國的產(chǎn)業(yè)升級，這樣的繁榮是有缺陷的。”王小廣說。

　　王小廣認為需要升級的生產(chǎn)部門主要是產(chǎn)業(yè)技術水平較高、市場容量大的現(xiàn)代制造業(yè)和裝備工業(yè)，主要包括汽車、通用裝備、大型專業(yè)技術裝備、船舶、精細化工等重化工業(yè)。

　　王小廣表示，借資本市場加速產(chǎn)業(yè)升級不僅在國際上有成功的先例，如美國納斯達克股票市場與高科技產(chǎn)業(yè)的結合，形成了美國高科技優(yōu)勢；而在我國也有案例可鑒，如上世紀90年代以長虹為首的家電業(yè)的發(fā)展，其成功在相當程度上得力于它們的上市融資，90年代僅長虹一家就在資本市場融資120多億元。

　　資金大多流入房地產(chǎn)

　　目前，我國的過剩資金基本上全部流入了房地產(chǎn)市場，而且主要流入了最發(fā)達地區(qū)的房地產(chǎn)行業(yè)。有關數(shù)據(jù)顯示，2005年，北京、上海、浙江、江蘇和廣東五個最發(fā)達地區(qū)，房地產(chǎn)投資的資金來源和投資額分別占全國的52.8%和46.3%，合計投資資金來源的超額量為3938.9億元，占全國的71.7%。

　　王小廣指出，這些發(fā)達地區(qū)當前及未來一段時間經(jīng)濟發(fā)展的主要任務應該是產(chǎn)業(yè)結構升級，它們也最有能力搞好產(chǎn)業(yè)升級，但遺撼的是這些地區(qū)過度依賴房地產(chǎn)發(fā)展，制約了產(chǎn)業(yè)升級。

　　王小廣建議，國家和地方都要放棄把房地產(chǎn)作為支柱產(chǎn)業(yè)的提法，在發(fā)展政策上還房地產(chǎn)業(yè)的本原，即民生性產(chǎn)業(yè)；而且在住房發(fā)展政策中要明確規(guī)定不鼓勵居民擁有多套住房，用經(jīng)濟的手段來抑制第二套住房的需求。

　　鼓勵優(yōu)質企業(yè)入市融資

　　對于流動性過剩問題，著名經(jīng)濟家茅于軾表示：“資金流動性過剩本身并不是壞事。”他認為，資金流動性過剩對于一個發(fā)展中國家而言，利大于弊。雖然流動性過剩容易造成泡沫，但也有許多發(fā)展中國家資金流動性不足，導致經(jīng)濟發(fā)展緩慢。因此，如何利用資金流動性過剩才是問題的關鍵。他也主張，將過剩的貨幣流動性從房地產(chǎn)市場引導出來。

復旦大學

中國經(jīng)濟研究中心博士傅勇表示，可以通過開辟渠道，引導過剩資金向其他行業(yè)流動來解決問題。例如，可以利用鼓勵優(yōu)質國有、民營企業(yè)進入資本市場，增加對過剩資金的吸引力。

　　■分析師觀點

　　過剩流動性為股市發(fā)展提供了最好時機

　　“當前過剩的流動性局面，為中國資本市場的發(fā)展提供了一個最好時機，也使得整個融資體系正在面臨一個發(fā)生根本性轉變的歷史性機遇。” 銀河股份研究中心策略分析師李峰向記者表示，“正確地引導和利用股市中的過剩資金，能夠更好地為國民經(jīng)濟發(fā)展服務。”

　　李峰告訴記者，相對房地產(chǎn)市場，引導資金向股市的流入則具有多方面的好處。一直以來，我國的間接融資比重過大，大約占到90%以上，而直接融資僅僅只有5%的水平。做大做強資本市場，引導更多資金進入股市，可以大大提高直接融資比重，而不是通過銀行儲蓄這種間接融資的方式提供給企業(yè)。

　　“通過制定相應政策，引導股票市場中的資金更多地流向那些符合經(jīng)濟發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)部門，不僅可以提高資源配置效率，還可以促進產(chǎn)業(yè)的結構優(yōu)化升級，促進國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。”中信證券研究部宏觀經(jīng)濟分析師程偉慶在接受記者采訪時表示。

　　相對房地產(chǎn)行業(yè)資金過剩的情況，目前，資金在產(chǎn)業(yè)升級部門中的配置效率則相對較低。一般來說，產(chǎn)業(yè)升級部門主要集中在包括汽車、通用裝備、大型專業(yè)技術設備、船舶、精細化工等重化工業(yè)。而由于過剩資金相對分散，且流動性強，喜好投機，因此很難直接導入產(chǎn)業(yè)升級部門。

　　“通過股市將更多資金合理的配置到產(chǎn)業(yè)部門去，不僅可以提高直接融資比例，也順應了當前投資者高漲的投資熱情，將其有效運用到國民經(jīng)濟發(fā)展上來，可謂是一舉兩得。”李峰說。

　　華商基金研究部總經(jīng)理胡志光告訴記者，從滬東重機、上港集團等股票市場中的現(xiàn)實事例來看，一方面，資金充分認同產(chǎn)業(yè)升級、兼并重組中存在的投資價值，帶來了大量的資金供給；另一方面，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)升級、兼并重組后的上市公司也為投資者提供了良好回報。同時，也應該注意到，一個產(chǎn)業(yè)的升級還將帶動相關產(chǎn)業(yè)、設備的升級，從而為投資者創(chuàng)造更多地投資機會。

　　“目前，股票市場面臨的最大問題就是在擴大融資上的準備不足，強勁的需求與不足的供給之間矛盾十分明顯，”李峰指出，“在這種情況下，不應壓抑投資者的投資熱情，而應在規(guī)范上市公司的基礎上，加快股票市場的擴容速度。”

　　在引導資金流向股市的同時，應加大新股發(fā)行的力度，加快大盤藍籌股上市及紅籌股回歸的步伐，擴容股票市場規(guī)模，擴寬企業(yè)的融資渠道，胡志光指出。同時，在上市公司的再融資方面上應該出臺更有力的支持政策。