一季度核心數據本周四發布，專家預計增速超過10．7％經濟過熱風險積聚不亞于去年根據國家統計局的既定安排，本周四——4月19日將發布今年一季度宏觀經濟運行數據。就在上周，國家統計局工業交通統計司副司長耿勤曾在一個公開場合表示，“一季度的統計數據已經報上來，看過的人士普遍認為經濟過熱的風險開始顯現，經濟熱度可能不會亞于去年。”雖然外界目前無法獲知一季度宏觀經濟運行數據的詳實面貌，但來自市場以及學界的諸多氣息已經顯示出這樣一種強烈的預期：經濟的熱度正在不斷累積、通脹的壓力正在步步逼近。國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪在接受記者采訪時毫不隱諱，他認為國內經濟過熱的風險正在積聚。緊縮政策還有繼續加碼空間從央行上周四公布的最新數據看，3月份國內貸款依舊呈現加速增長趨勢，比去年同期增長了16．25％——綜合而言，一季度新增貸款已達到1．42萬億元，接近去年全年新增貸款量的一半。面對信貸問題未見明顯改善的局勢，央行不得不屢屢揮舞緊縮性貨幣政策的大斧——就在發布上述金融數據前一周的4月5日，央行有備而來：決定自4月16日起再次小幅上調金融機構人民幣存款準備金率0．5個百分點。此外不難看到，在加息、上調存款準備金率等緊縮手段接連亮相之后，市場預期的兌現并沒有減緩債市壓力，相反，市場層面對官方再次出臺緊縮政策的預期卻再度升級。接受記者采訪的專家認為，源自市場方面的這種心態，說明官方已經發布的這些政策還有繼續加碼的空間，反過來說，經濟本身的熱度已經足夠高了。投資反彈的壓力依然嚴峻專家指出，如果說貸款的加速快跑，已經并還將繼續助推宏觀經濟向前挺進，那么至今依然居高不下的投資熱情，可能會成為把經濟射至“炙手可熱”境地的另一把“強弓”。根據國家統計局此前發布的相關數據，今年前兩個月，鋁冶煉行業固定資產投資比去年同期增長124．2％，成為國內增長最迅猛的行業之一。對此，國家發改委于4月10日下發了《關于遏制鋁冶煉投資反彈緊急通知》，意圖迫使鋁行業過快投資降溫。而鋁冶煉行業恰恰是去年國家重點調控的重中之重，顯而易見，高高舉起的調控大棒并沒有阻嚇洶涌而來的投資。在雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春看來，上述《通知》已經彰顯出政府對投資快速增長態勢的憂慮。他認為，盡管前兩個月的固定資產投資比去年同期增長23．4％，增幅比上年同期下降了3．2％，比去年全年24％的增速也有所下降，“但是歷史經驗顯示，固定資產投資增速，在春節之后會開始加速”。陳東琪還直指：到目前為止，各地投資熱情還很高，新開工項目特別是那些高能耗、高污染、技術含量不高的低端加工和出口的項目，如新上鋼鐵項目還在盲目增加，任其下去會強化結構矛盾，使過剩產品更加過剩。與陳東琪的上述聲音形成呼應的是，國家發改委近期也在反復強調“投資反彈的壓力依然嚴峻”。通脹幽靈又探出了頭？事實上，對我國今年經濟增速作出“加熱”預期的遠不止國內的個別專家。3月末，亞洲開發銀行將我國今年經濟增長的預期調高至10％；瑞士信貸也將增長預測從原先的9．9％調升至10．4％；此外，基于最新數據顯現的趨勢，國家信息中心也于近期將一季度經濟增長預期從10．2％調為11％。“從2001年以來的經濟繁榮已經持續6年，今年還是沒有停步的跡象。”陳東琪進而預計說，“今年一季度經濟增速不僅會高于去年一季度10．4％的增速，也將會超過去年全年10．7％的增速。”就在宏觀經濟快步疾行的同時，物價水平也呈現出“跟風上揚”的勢頭。國家統計局的一位分析人士昨日接受記者采訪時表示，如果通脹的壓力確實已經再度凸顯出來，那么，“擺在決策者面前的問題就更復雜了，既要控制信貸和投資，又要防止物價飆得太快——要知道，要想在前面兩者與后面第三者之間的找到平衡，非常不容易”。國家統計局不久前發布的數據顯示，今年2月份，居民消費品價格指數（ＣＰＩ）上升到了2．7％，明顯高于去年全年平均1．5％的增幅——與之相關的背景是，國內專家及官方通常把3％視為ＣＰＩ上行警戒線，一旦ＣＰＩ的實際增幅高于3％，經濟就可能被“通脹的幽靈”牽住牛鼻子。溫和通脹的可能性相當大“自去年12月份開始ＣＰＩ不斷上行，主要是由于糧食價格的大幅上漲造成的”，國家信息中心預測部首席經濟師祝寶良分析說，“而目前，一直以來在居民消費中處于不斷降價的產品，如家電的價格已開始企穩。”北京大學的宋國青教授受訪時也認為當前的物價壓力偏大。此外，曾經準確預測2006年宏觀經濟走勢的中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳認為，流動性過剩、要素價格重估、投資反彈等諸多因素，將繼續推動物價上漲。他還預測，今年出現溫和通脹的可能性相當大，全年ＣＰＩ可能為2．6％。銀河證券首席經濟學家左小蕾則認為，目前世界糧食儲備降低，導致世界糧價存在上漲的可能，這將為國內糧價的上漲帶來壓力；同時，國內煤、電、油、運的價格也在上漲，這些因素會帶來通貨膨脹的壓力。也有對當前可能出現通脹持有不同意見的專家。國家發改委宏觀經濟研究院投資研究所所長張漢亞表示，即便國內物價出現了上漲勢頭，但是各種商品并未形成供不應求的局面。另外，北京大學經濟學系副主任蘇劍分析說，“眼下經濟過熱的跡象是物價上漲，但是，即便ＣＰＩ同比上漲2．7％，與真正意義上的通脹相比并不高，還是很溫和的。”不過，蘇劍認為，“央行針對苗頭采取預防措施是非常積極的手段，如果等到經濟過熱時再進行調控就來不及了。”[][41]