經濟學家薩繆爾森在描述美國上個世紀20年代華爾街的繁榮與崩潰時，用了這樣的詞句：在美國，在“吼叫的20世紀20年代”的令人難以置信的股票市場繁榮時期，火車臥鋪服務員、家庭主婦、課余時間的大學生都買賣股票。

　　被券商稱為剛剛步入“黃金十年”的中國股市也在出現美國20世紀20年代的景象，大學生炒股已經不是新聞，家庭主婦和服務員都在討論上證指數何時到達4000點。

　　最近一段時間，有四位家庭主婦和我討論過股票問題。這四位家庭主婦是上海、北京和天津的退休老人，她們的年齡加起來達到了260歲。她們過去的職業是醫生、大學教授和出版社的主管，以前并不關心經濟問題，而現在，她們在和我討論個股走勢，議論資產注入問題，甚至向我咨詢是否購買專業的炒股軟件。

　　有人批評說，這是一個“全民炒股的時代”；有人贊嘆到，這是一個“財富覺醒的時代”。

　　這究竟是一個什么時代？

　　這是一個資產泡沫的時代。

　　曾經撰文批評股市泡沫化的兩位著名人物成思危和謝國忠，他們的言論一度被投資者的唾罵聲所淹沒。盡管那樣，股市是否存在泡沫的話題，畢竟為市場所關注和爭論。而時至上證指數快速突破3500點的今天，“泡沫論”已無聲音，“泡沫論”已被股市泡沫淹沒。

　　“泡沫論”為何銷聲匿跡？

　　再來看看薩繆爾森的另一段話：“假如你很明智，足以看得出公用事業控股公司就像厚紙做的房子那樣脆弱，會如何呢？假如你是一個愛發牢騷的人，抱怨佛羅里達州的房地產開發接近于沼澤地的狀況，那又會如何呢？那么你會跟整個一代人唱反調。”

　　是的，沒有人有勇氣和整個一代人唱反調。

　　成思危表達了相反的觀點，謝國忠的微弱聲音因為預測屢屢失誤而無人理會。其他人呢？沒有人再唱反調。

　　根據上交所的統計，隨著股指的進一步攀升，當前市場估值水平繼續抬高。數據顯示，至4月12日收盤，上證綜指收報3531．03點，上漲1．02％；滬市市價總值為111188億元，流通市值為29473．55億元，而平均市盈率已達到49．05倍。

　　顯然，目前的平均市盈率水平不僅遠遠超過發達市場，也超過了年初“泡沫論”激烈爭論時的水平。

　　導致平均市盈率水平提高的原因無疑是資金的推動。

　　而另一個問題是，為什么資金能夠源源不斷地入場？

　　流動性過剩問題在這里已經不是問題，因為流動性已經大量存在，而資金持續進入股市的原因則取決于政策的引導。

　　不和整個一代人唱反調不僅是成思危的選擇，恐怕也是宏觀管理當局的政策選擇，因為選擇“牛市”，其實是選擇了一種政治，這個政治不僅創造了一種財富效應，而且能夠疏導房地產市場的激烈沖突。所以，央行官員稱貨幣政策目標不考慮資產價格問題；所以，加息政策一議再議出臺緩慢；所以，利息稅堅冰不破；所以，政府高官紛紛表示股市表現尚好。

　　無疑，在一代人的“牛市思維”推動下，個體投資者的資金成為股市泡沫的主要制造者。

　　有報道說，數據顯示，今年1月份滬深兩市的保證金單向流入839億元，新募集基金317億元，合計達到1156億元。而2月份的保證金單向流入量為480億元，新募集基金100億元，合計流入580億元。3月份A股市場存量資金大幅增加2012億元，增速創下了歷史紀錄，其中滬深兩市的保證金存量上升1400億元，新發

　　資金如此兇猛，而市場的聲音卻如此平靜。

　　或許我們可以得到這樣的啟示，當人們的眼睛被泡沫所淹沒時，顯然，人們已經無法看到泡沫的存在了。（16C2）