近日，記者從權(quán)威渠道獲悉，由中國證監(jiān)會有關(guān)部門和滬深交易所聯(lián)合起草的“上市公司重組監(jiān)管體系規(guī)劃（指引）”，已經(jīng)有關(guān)方面討論通過。據(jù)了解，“上市公司重組監(jiān)管體系規(guī)劃（指引）”主要是對上市公司重組審核委員會（下稱重組委）構(gòu)成、功能職責(zé)與工作流程作出全面規(guī)定；同時對全流通時期上市公司重組的模式創(chuàng)新、外資并購、實(shí)時監(jiān)控等進(jìn)行規(guī)劃。同時，有關(guān)方面還對今年有關(guān)上市公司重組法規(guī)出臺的時間及順序進(jìn)行了初步明確。重構(gòu)“重組委”上市公司重組委主要由證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部、發(fā)行監(jiān)管部、市場監(jiān)管部等部門人員組成，同時聘任法律、證券資深專業(yè)人士加入。記者從證監(jiān)會有關(guān)方面了解到，在將來的全流通時期，“重組委”在組織結(jié)構(gòu)和功能發(fā)揮方面將在三方面進(jìn)行調(diào)整。首先，“重組委”人員構(gòu)成進(jìn)一步突出“功能性”。“今后一個時期，上市公司重組并購頻繁性和復(fù)雜性進(jìn)一步加大，所以上市重組委也將根據(jù)實(shí)際情況，以一年為任期，不斷地充實(shí)和優(yōu)化委員的構(gòu)成。”證監(jiān)會有關(guān)人士表示。其次，根據(jù)證監(jiān)會最新的規(guī)劃，今后，重組委將加強(qiáng)動態(tài)監(jiān)管，對有關(guān)市場有重大影響的個案和有關(guān)事件舉行“臨時會議”。另外，重組委工作會議將根據(jù)具體情況不定期召開。重組委每年應(yīng)當(dāng)至少召開一次全體會議，對審核工作進(jìn)行總結(jié)，并將形成的原則性指導(dǎo)意見以規(guī)范的形式適時向社會公布。再者，“規(guī)劃（指引）”要求，“重組委”不僅要審核有關(guān)上市公司的申報(bào)材料，還要派有關(guān)人員到重組方的有關(guān)現(xiàn)場進(jìn)行實(shí)地考察以及對重組的事后追蹤。重組委審核后，如果提出上市公司在本次交易完成后不符合有關(guān)規(guī)定的審核意見，上市公司應(yīng)當(dāng)修改或終止該項(xiàng)交易。“為突出重組委的工作職責(zé)和特殊功能，明確證監(jiān)會內(nèi)部監(jiān)管部門業(yè)務(wù)分工，此次規(guī)劃中，證監(jiān)會也對重組委員會與發(fā)審委工作職責(zé)與內(nèi)容進(jìn)行了界定。”證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部有關(guān)人士表示。有關(guān)方面規(guī)定，重組委員會與發(fā)審委在工作職責(zé)和工作內(nèi)容上主要區(qū)別有內(nèi)容和結(jié)果兩方面。一是審核內(nèi)容各有側(cè)重，發(fā)審委審核重點(diǎn)是申請人是否符合《公司法》、《證券法》及證監(jiān)會規(guī)定的公司發(fā)行新股的條件，對股份公司首發(fā)及融資把關(guān)；重組委審核重點(diǎn)是脫胎換骨式的公司，即資產(chǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)生根本性變化的公司的上市資格，主要看其是否具有持續(xù)經(jīng)營能力。二是審核結(jié)果的效應(yīng)不同，發(fā)審委對發(fā)行申請作出否決的，證監(jiān)會對發(fā)行申請將不予核準(zhǔn)，其公司無法融資；重組委對上市公司的重組方案提出否決意見的，則能導(dǎo)致上市公司退市。四方面規(guī)范據(jù)透露，監(jiān)管部門對上市公司重組主要從四方面內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范。首先，“規(guī)劃（指引）”要求上市公司重組要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組，并設(shè)立實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組“指標(biāo)體系”。監(jiān)管部門規(guī)定，實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組就是指注入的資產(chǎn)是優(yōu)良的，注入資產(chǎn)是產(chǎn)生利潤的或者注入的資產(chǎn)符合重大資產(chǎn)重組一系列規(guī)定，不帶來巨大的關(guān)聯(lián)交易，也不帶來不確定的收益。具體要求為：重組后要具備持續(xù)上市的條件；重組后上市公司應(yīng)具有持續(xù)經(jīng)營能力；重組后不存在債權(quán)、債務(wù)糾紛；重組后不存在明顯損害上市公司和全體股東利益的其他情形。其次，“規(guī)劃（指引）”要求繼續(xù)推行和完善定向增發(fā)、換股合并等多樣化的創(chuàng)新模式，研究出臺有關(guān)上市公司吸收合并、分拆上市的規(guī)范辦法。上市公司監(jiān)管部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，監(jiān)管部門對定向增發(fā)、換股合并等上市公司重組方式有了更多的考察和總結(jié)，證監(jiān)會“重組委”和交易所將對這兩種方式進(jìn)行梳理和完善后，支持和管理更多的個案進(jìn)行創(chuàng)新。由于市場對吸收合并、分拆上市兩種方式爭議較多，證監(jiān)會將分別研究具體的操作細(xì)則。重組委的一位委員表示，由于吸收合并以股份為對價，按照《證券法》的規(guī)定，累計(jì)向超過200人的特定對象發(fā)行證券的，必須向監(jiān)管部門申請發(fā)行核準(zhǔn)，以吸收合并進(jìn)行重組，必須要按照新股公開發(fā)行的相關(guān)辦法，履行上發(fā)審會審核程序。他指出，吸收合并案例今后可能會逐漸增加，有鑒于此，監(jiān)管部門也正在考慮制訂一部專門針對合并行為的規(guī)范辦法，對合并行為的監(jiān)管將更加全面細(xì)致。第三，“規(guī)劃（指引）”要求，在今后一個時期，要根據(jù)外資進(jìn)入的新情況，規(guī)范外資并購上市公司的行為，完善外資并購的法律法規(guī)，健全產(chǎn)業(yè)安全和反壟斷預(yù)警機(jī)制，使外資并購的行為進(jìn)一步制度化和規(guī)范化。據(jù)了解，為提高國內(nèi)投資銀行競爭力和服務(wù)能力，監(jiān)管部門正在考慮支持國內(nèi)投資銀行創(chuàng)設(shè)并購基金，拓展融資渠道，壯大并購實(shí)力。第四，證監(jiān)會目前已決定，將逐步提升交易所對上市公司重組中的二級市場監(jiān)控功能。上證所市場監(jiān)察部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上證所市場監(jiān)察部是交易所一線監(jiān)管的重要部門，其主要職能是根據(jù)《證券法》等法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，實(shí)時監(jiān)控交易市場，及時發(fā)現(xiàn)和處理異常交易行為，并配合證監(jiān)會重組委和稽查部門調(diào)查和處罰證券違法違規(guī)行為。目前，上證所正在進(jìn)一步研究全流通時期上市公司重組后二級市場監(jiān)控的操作細(xì)則。有人士表示，在上市公司重組階段后，滬深交易所的市場監(jiān)察部將加強(qiáng)實(shí)時監(jiān)察工作，及時發(fā)現(xiàn)和制止重組個案交易中的異常行為，防范價格操縱和內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高交易信息的透明度，努力維護(hù)市場交易的正常秩序，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。“規(guī)劃（指引）”指出，隨著全流通后控制權(quán)市場的活躍，并購重組將由政府主導(dǎo)型向市場主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變，完善有關(guān)法律法規(guī)成為當(dāng)務(wù)之急。據(jù)悉，2007年即將出臺的有關(guān)法規(guī)主要有《上市公司吸收合并管理辦法》、《上市公司重大重組管理辦法》等。[][41]