興業(yè)基金在日前發(fā)布的二季度報告中稱，經(jīng)過2006年的大幅度上漲，很多公司的股價基本上已經(jīng)反映了對2007年的業(yè)績預(yù)期，甚至部分公司反映了2008年乃至更長時間的盈利增長。在這種情況下，2007年市場的回報比2006年會較大幅度的下降。

　　報告中稱，就估值而言，目前市場整體低估的因素已經(jīng)消除，市場估值水平要再大幅度的提升有一定的困難。另外，大幅度的上漲后市場的分歧會加大，波動也會加劇。因此，基金的投資難度相比2006年要高出很多。

　　但經(jīng)濟快速增長和上市公司利潤快速成長仍舊使得國內(nèi)股市充滿寶藏。興業(yè)基金指出，在這種情況下，尋求業(yè)績超過預(yù)期的公司和能夠獲得外延式變化的公司成為市場的熱點。外延式變化主要是重組，資產(chǎn)注入和集團的整體上市。對于這類外延式變化的公司，興業(yè)基金表示，會在一定的安全邊際的情況下，適度的參與。在投資策略方面，興業(yè)基金認(rèn)為，對于績優(yōu)的藍籌公司，買入并持有，以時間換空間。

　　眼下，支持股市向上的積極因素已經(jīng)討論的太多，興業(yè)基金認(rèn)為，應(yīng)更多關(guān)注以下負(fù)面因素在2007年對中國股市的影響：估值整體上不便宜使選股相對變得困難，對成長性過度追逐也會面臨期望落空的風(fēng)險；新股、大小非減持、頻繁的定向增發(fā)考驗市場的承接力；央行加息以及國家外匯投資公司成立將減少市場上過度的流動性；普通投資者贖回基金可能引致的負(fù)向循環(huán)等等。因此，在基金的總體操作思路上不宜過分激進，應(yīng)維持適度均衡，在行業(yè)選擇和倉位配置上要充分預(yù)估到可能的風(fēng)險。（10C6）