本報(bào)記者 劉宏剛 北京報(bào)道

　　“NO!”煤炭大省山西省的“千億融資”計(jì)劃境外上市之旅又一次傳來(lái)了這樣的聲音。

　　4月4日，某知情人士向記者表示，“由瑞銀操刀的國(guó)陽(yáng)新能(600348.SH)大股東———山西陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)———海外上市方案未得到證券主管部門(mén)的認(rèn)可，已經(jīng)胎死腹中。與此同時(shí)，西山煤電(000983.SH)的大股東———山西焦煤集團(tuán)———海外上市之旅也面臨同樣的命運(yùn)。”

　　“資源類(lèi)企業(yè)具有特殊的戰(zhàn)略地位，國(guó)家嚴(yán)控這些企業(yè)進(jìn)行海外融資，在煤炭企業(yè)中，2006年12月19日在香港上市的中煤能源(1898.HK)很可能是最后一家在海外上市的煤炭企業(yè)。”某投行人士表示，“海外融資受阻將迫使有關(guān)部門(mén)和企業(yè)將目光投向國(guó)內(nèi)。”

　　陽(yáng)煤擴(kuò)張

　　記者致電國(guó)陽(yáng)新能，公司相關(guān)人士向記者證實(shí)了這一消息。他表示，方案被否更多的是集團(tuán)的事情，對(duì)上市公司無(wú)實(shí)質(zhì)影響。

　　該相關(guān)人士表示，海外融資受阻將迫使公司將融資目光投向國(guó)內(nèi)，為減少與母公司的關(guān)聯(lián)交易，公司將繼續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)注入事宜，但在形式上是否可以界定為整體上市目前還很難說(shuō)。

　　國(guó)陽(yáng)新能收購(gòu)母公司資產(chǎn)事宜自2003年上市募資起便已開(kāi)始，在公司其后的發(fā)展過(guò)程中也一直如影隨形。

　　2003年8月1日的招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司發(fā)行

　　2005年，國(guó)陽(yáng)新能又提出擬收購(gòu)母公司5個(gè)礦井的設(shè)想，收購(gòu)涉及22億噸的煤炭資源儲(chǔ)量，當(dāng)時(shí)產(chǎn)能達(dá)到1660萬(wàn)噸左右，在建礦井新元礦總產(chǎn)能達(dá)到2260萬(wàn)噸左右。

　　由于擬收購(gòu)的一、二礦的銷(xiāo)售毛利率高達(dá)39%左右，且兩個(gè)礦占整個(gè)公司產(chǎn)量的一半，因此，有研究人士預(yù)測(cè)，收購(gòu)?fù)瓿珊螅�公司的銷(xiāo)售毛利率將有較大幅度的提高，為公司貢獻(xiàn)5.9億-6億元利潤(rùn)。

　　當(dāng)時(shí)，山西省確定8家企業(yè)施行采礦權(quán)轉(zhuǎn)增為資本金的試點(diǎn)，并規(guī)定以后的采礦權(quán)將有償獲得，獲得的方式包括采礦權(quán)掛牌拍賣(mài)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。

　　光大證券研究所郭國(guó)棟認(rèn)為，公司收購(gòu)母公司的礦井，僅采礦權(quán)一項(xiàng)就涉及23.7億元左右的收購(gòu)資金，公司的資金壓力較大。

　　然而，“更大的困難不在于資金，而是政策。”某創(chuàng)新類(lèi)券商分析師表示，由于收購(gòu)涉及中央、地方國(guó)資委各個(gè)部門(mén)，審批環(huán)節(jié)較多，公司完成整個(gè)礦井的收購(gòu)仍然需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

　　事實(shí)也證明了這一判斷，從2005年起至今，時(shí)間已近兩年，國(guó)陽(yáng)新能采礦權(quán)收購(gòu)仍然處在苦等財(cái)政部批文的漫漫“煎熬”之中。

　　夢(mèng)想與現(xiàn)實(shí)

　　與國(guó)陽(yáng)新能尋求擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)不同，其母公司尋求海外上市似乎緣于外力推動(dòng)。

　　2006年上半年，山西省省長(zhǎng)于幼軍表示，未來(lái)幾年將每年推出3至5家公司赴海外上市，擬籌集1000億元資金，其中，煤炭和能源相關(guān)企業(yè)是上市重點(diǎn)。目前，山西已經(jīng)邀請(qǐng)高盛、摩根士丹利、匯豐銀行和普華永道等投資銀行和中介機(jī)構(gòu)到山西洽談。

　　在對(duì)外披露的“千億融資”計(jì)劃中，山西省政府明確提出，包括國(guó)陽(yáng)新能在內(nèi)的3家A股上市煤炭企業(yè)將增發(fā)H股，融資40億元左右。

　　斯時(shí)的融資計(jì)劃還顯示，山西省將推動(dòng)大同煤業(yè)、山西焦煤集團(tuán)、潞安環(huán)能、藍(lán)焰股份、聯(lián)盛煤業(yè)、三元煤業(yè)6家煤炭類(lèi)公司到境外上市，融資規(guī)模為180億元；推進(jìn)太鋼不銹、通寶能源、大秦鐵路和山西高速到境外上市，融資規(guī)模130億元左右。

　　然而，隨著大同煤業(yè)、潞安環(huán)能、大秦鐵路相繼登陸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，山西省政府力推的上市計(jì)劃變成了“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)”。上述分析人士表示。

　　盡管海外上市目前尚未有一家成行，但山西省企業(yè)上市辦主任趙胄豪表示，境外上市解決的不僅僅是企業(yè)發(fā)展所需資金問(wèn)題，更重要的是理順企業(yè)的體制和機(jī)制問(wèn)題，山西省的千億融資計(jì)劃，實(shí)際上是境內(nèi)外上市并重。