經(jīng)濟增長高位趨穩(wěn)、小幅回調(diào)對2007年中國經(jīng)濟增長速度，與會的經(jīng)濟學(xué)家普遍持樂觀態(tài)度且看法基本一致，認為今年經(jīng)濟增速仍然會在10％左右，或許會略低于10％。可以看出，經(jīng)濟增速不是問題，重要的是經(jīng)濟有沒有過熱的趨勢、增長是否可持續(xù)、物價走勢會怎樣、增長格局將如何改變。中國經(jīng)濟近4年都是兩位數(shù)的增長，人們自然擔(dān)心經(jīng)濟是否過熱。世界銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家高路易認為，過熱經(jīng)濟的癥狀有高通脹率、經(jīng)常項目赤字居高不下，以及經(jīng)濟當(dāng)中遇到瓶頸等現(xiàn)象。中國出現(xiàn)了資本的累積，有越來越多的投資，造成了整個經(jīng)濟的產(chǎn)能在不斷地上升。因為生產(chǎn)率在提高，中國經(jīng)濟各個產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的利潤率是相當(dāng)好的。中國的市場經(jīng)濟地位，特別是中國財政的狀況將會得到進一步的加強。另外中國基礎(chǔ)設(shè)施的狀況是非常好的，中國應(yīng)該能夠充分地利用財政的一些政策，利用現(xiàn)在非常有利的基礎(chǔ)設(shè)施的狀況來保持經(jīng)濟穩(wěn)健地發(fā)展。他預(yù)期中國的經(jīng)濟增長速度仍然會保持比較高的速度。不僅僅是內(nèi)部的環(huán)境非常有利，世界整個的經(jīng)濟發(fā)展對于中國來說也是非常有利的，在未來幾年當(dāng)中應(yīng)該不會有什么問題。世界經(jīng)濟的軟著陸會導(dǎo)致中國的出口逐步下降，增長的速度減緩，這對于中國的政府來說其實不是一件壞事情，因為現(xiàn)在中國經(jīng)濟對于出口的依賴程度過大。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長盧中原對今年中國經(jīng)濟走勢的判斷是：高位趨穩(wěn)，小幅回調(diào)。在擴張性的因素中，投資趨勢還是比較強勁的，投資強勁的背后就是中國的城市化、重化工業(yè)加速發(fā)展。就外部環(huán)境而言，世界制造業(yè)加快向中國轉(zhuǎn)移，再加上有促進新農(nóng)村建設(shè)、西部開發(fā)、中部崛起、東北老工業(yè)基地改造等一系列的政策出來，投資比較快速地增長會繼續(xù)保持。消費增長預(yù)計也會保持在13％，按照現(xiàn)價算，預(yù)計今年會超過14％；按照可比價格算估計會超過13％。因此，他認為固定資產(chǎn)投資增速不會低于25％。整個內(nèi)需應(yīng)該說是比較強勁的。外貿(mào)進出口的增速估計會比去年有所放緩。進口和出口總的預(yù)計會保持在20％左右。根據(jù)模型預(yù)測和理論分析，總的經(jīng)濟增長速度大體上應(yīng)在10％左右。這應(yīng)該是第5個兩位數(shù)增長的年份，但也可能會到10％以下，趨勢反映出中國的經(jīng)濟增長還在高位上升的區(qū)間。他認為，小幅回調(diào)程度要看一些緊縮性的因素，就是中央明確提出來要控制增長的速度，并且對房地產(chǎn)投資的過熱將要采取的相關(guān)緊縮措施。投資在去年受到了政策主導(dǎo)的抑制，政策要控制產(chǎn)能的工業(yè)領(lǐng)域擴大，去年界定了11個行業(yè)。如果今年要控制產(chǎn)能的行業(yè)范圍繼續(xù)擴大，對于整個工業(yè)增長、增加值增速以及利潤增速都會產(chǎn)生約束性影響。北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心的宋國青教授認為，前一段時間出現(xiàn)的食品價格上漲是一次性的，不構(gòu)成持續(xù)的通貨膨脹的因素。他說，貨幣Ｍ2的增長從去年4、5月份宏觀調(diào)控到去年9月份一直在往下走。后面3個月稍微有一點回升，但是回升的幅度不大，總的來說是偏弱的。在這個意義上，貨幣的增長率太高這個說法是沒有根據(jù)的。可以說是一直到2006年12月底，貨幣的增長可能比較合適甚至偏低。曾經(jīng)準確預(yù)測2006年中國宏觀經(jīng)濟走勢的中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳認為，全球經(jīng)濟減速和外貿(mào)政策調(diào)整，將使順差對經(jīng)濟增長的貢獻減弱，但是國內(nèi)需求仍能抵御外部沖擊，仍能支持中國經(jīng)濟保持較快增長。他預(yù)計今年我國ＧＤＰ增長為9．9％，仍處于接近10％的增長水平。他預(yù)期，2007年投資將達到25％左右的合理水平。消費需求增長值得期待，現(xiàn)在消費年增長率已在13％以上，已經(jīng)上了一個臺階。由于政府開始從多方面入手，以增加居民消費，2007年的消費需求會進一步增強。數(shù)據(jù)顯示，物價已開始爬升。而流動性過剩、要素價格重估、投資反彈等諸多因素，將繼續(xù)推動物價上漲。他預(yù)測，2007年出現(xiàn)溫和通脹的可能性相當(dāng)大，全年ＣＰＩ為2．6％。戰(zhàn)略調(diào)整拉開序幕近年來，中國經(jīng)濟在結(jié)構(gòu)傾斜中持續(xù)高速運行，經(jīng)濟增長方式粗放，已經(jīng)積累起比較嚴重的經(jīng)濟內(nèi)外部失衡，威脅到了經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整也自然成為經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注的重點。中央政策研究室經(jīng)濟局局長李連仲認為，當(dāng)前中國經(jīng)濟存在的突出問題是，增長方式粗放、投資率高但消費率低、就業(yè)問題嚴峻、城鄉(xiāng)收入差距大。應(yīng)當(dāng)采取的措施是：一要促成增長方式轉(zhuǎn)變，要加緊鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新，鼓勵原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新，引進消化吸收再創(chuàng)新；二要建立創(chuàng)新型的社會，要通過和諧的發(fā)展鼓勵創(chuàng)業(yè)，通過創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)；三要通過新農(nóng)村建設(shè)來開辟農(nóng)村市場，來擴大對農(nóng)村的投入，增加農(nóng)民的收入；四要開辟新經(jīng)濟增長點，把內(nèi)需作為我們國家經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)方針，通過收入的增加來拉動消費。經(jīng)濟方式的轉(zhuǎn)變是我國經(jīng)濟工作的中心任務(wù)之一，宏觀經(jīng)濟分析也越來越關(guān)注經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長盧中原強調(diào)，經(jīng)濟方式的轉(zhuǎn)變面臨嚴峻挑戰(zhàn)，問題難在中國現(xiàn)在是重化工業(yè)加速發(fā)展的時期，城市化加速發(fā)展的時期，西部開發(fā)、中部崛起、東北振興、東部擴展，怎么樣能夠把資源環(huán)境的代價降低，這是非常嚴峻的現(xiàn)實問題。對此，我們必須保持清醒頭腦，在經(jīng)濟上升期我們更要重視，短期宏觀經(jīng)濟政策、中長期的結(jié)構(gòu)政策、改革和制度創(chuàng)新，必須密切結(jié)合起來。世界銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學(xué)家高路易認為，中國經(jīng)濟總量中，投資的比重偏，消費的比重在下降。消費的比重下降最主要的原因是工資占ＧＤＰ的比例在下降，這與中國的發(fā)展模式是相關(guān)的。目前中國的經(jīng)濟在很大程度上依賴工業(yè)和投資，服務(wù)行業(yè)相對來說不發(fā)達。中國投資與消費不平衡的狀況仍然需要想辦法改變。中國未來的增長有一些有利的情況，也有一些風(fēng)險因素。比如說原材料，能源是中國經(jīng)濟的軟肋，這會影響到中國的工業(yè)以及經(jīng)濟的發(fā)展。中國的高儲蓄率也是一個問題，目前來說不會產(chǎn)生太大的問題，但是未來的幾年甚至是十幾年，中國要逐步地解決這一問題。中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)需要進行一系列的調(diào)整，即從投資型轉(zhuǎn)向支出型，制造業(yè)的增長速度可以稍微減緩一些，允許服務(wù)行業(yè)所占經(jīng)濟比重逐步上升。這樣的發(fā)展模式對于中國來說，應(yīng)該是比較有利的模式。北京天則經(jīng)濟研究所張曙光教授表示，中國經(jīng)濟今年的走勢是穩(wěn)中稍降。經(jīng)濟增長的問題不大，關(guān)鍵要加強調(diào)整的步伐。調(diào)整的背后涉及到體制上的問題，中國經(jīng)濟增長快是由于政府在里面起的作用很大，地方政府的競爭既促進了經(jīng)濟的增長，又加劇了結(jié)構(gòu)的失衡。還有就是部門之爭，這種競爭對于中國經(jīng)濟體制的狀況有很大的影響。中信建投證券首席宏觀分析師諸建芳則認為，2007年國家針對經(jīng)濟內(nèi)外部失衡所作的政策調(diào)整將全面展開，在外資外貿(mào)領(lǐng)域，著力調(diào)整出口退稅、關(guān)稅；在投資和生產(chǎn)領(lǐng)域，著力調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，加速實施產(chǎn)業(yè)整合，堅決淘汰落后產(chǎn)能，鼓勵自主創(chuàng)新；在收入分配和社會保障領(lǐng)域，政府收入政策致力于“扶低抑高”，進一步擴大城鎮(zhèn)社會保險覆蓋面，完善城市低保制度，在全國范圍內(nèi)建立農(nóng)村低保制度，改善居民預(yù)期，為擴大消費奠定基礎(chǔ)。他認為，2007年只是戰(zhàn)略性調(diào)整的開端，政策調(diào)整的完成與政策效應(yīng)的顯現(xiàn)需要幾年的時間，但它將使中國經(jīng)濟發(fā)展確立在全新的基礎(chǔ)之上。冷靜看待流動性過剩流動性是近期使用頻率非常高的一個經(jīng)濟學(xué)詞匯。流動性過剩是當(dāng)前困擾全球經(jīng)濟的突出問題。在經(jīng)濟全球化形勢下，由于我國經(jīng)濟快速增長，同時存在內(nèi)外失衡的情況下，流動性過剩問題對我國經(jīng)濟健康安全發(fā)展也帶來了挑戰(zhàn)。在這次年會上，流動性過剩也是與會經(jīng)濟學(xué)家們討論的熱點問題。國家外匯管理局綜合司副司長管濤分析認為，近年來，全球經(jīng)濟失衡愈演愈烈。一些能源出口國家和新興市場國家，順差越來越大，以美國為主的發(fā)達國家則赤字越來越大。世界范圍流動性過剩的形成是因為全球經(jīng)濟的失衡助長了流動性過剩。從大的方面來講，發(fā)達國家是輸出流行性過剩重要的發(fā)源地，重點就是美國。網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，美國長期實行了擴張性的財政政策和貨幣政策，導(dǎo)致了經(jīng)常項目赤字不斷膨脹，全球美元泛濫。再就是日本，日本在上世紀80年代末，泡沫經(jīng)濟破滅之后實行了超低的長期利率政策。這導(dǎo)致日本流行性過剩流向海外。而作為新興市場和發(fā)展中國家來講，是屬于輸入流行性過剩。一個渠道是一部分資源性商品出口大國，由于全球的經(jīng)濟增長比較旺盛，需求比較強勁，使得資源性商品價格飛漲，很多的國家出現(xiàn)了較大的貿(mào)易順差；再就是有一些資本大量流入帶來流行性過剩的輸入。管濤認為，全球的流行性過剩對宏觀調(diào)控提出了4個挑戰(zhàn)：出現(xiàn)投資過熱風(fēng)險、通貨膨脹的壓力上升、資產(chǎn)泡沫急劇形成、國際金融風(fēng)險增加。他強調(diào)，必須引起注意的是，流行性過剩很大程度上不是反映到商品價格上，而是反映到資產(chǎn)價格上。如何對于資產(chǎn)價格進行控制，確實是當(dāng)今世界各國面臨的新問題。反應(yīng)過度了會有問題，會捅破泡沫，引發(fā)恐慌和危機；不作為也會有問題，泡沫將越聚越大，更加難以消除，并只能積累風(fēng)險。而發(fā)展中國家和新興市場國家面臨著更大的挑戰(zhàn)，因為發(fā)展中國家金融體系不夠成熟，風(fēng)險不好控制和管理，容易造成外來投資的風(fēng)險集中到某個部分。法國巴黎百富勤董事副總經(jīng)理兼總經(jīng)濟師陳興動說，世界經(jīng)濟學(xué)家普遍意識到，本輪的全球經(jīng)濟失衡不是哪一個國家可以單獨作出調(diào)整的，也不是哪個地區(qū)可以單獨完成的，必須全球進行協(xié)調(diào)。美國對于全球性的經(jīng)濟失衡目前表現(xiàn)出信心不足。如果按照這樣的狀態(tài)繼續(xù)延續(xù)下去，不進行主動地調(diào)整，全球的經(jīng)濟再往前走，可能出現(xiàn)大規(guī)模的調(diào)整。最近我們大家比較擔(dān)心的就是日本的利息問題，如果日本中央銀行下決心調(diào)整利率，調(diào)整到什么程度我們不知道，它很有可能成為刺激全球經(jīng)濟流行性的調(diào)整。如果全球各個地方都在調(diào)整，接下來很有可能出現(xiàn)大家不愿意看到的經(jīng)濟下滑局面。美林證券亞太區(qū)經(jīng)濟學(xué)家陸挺指出，日元套利交易對近期引起全球股市大跌的“黑色星期二”有推波助瀾的作用。這次事件之后，國際市場上對于中國Ａ股的關(guān)心可以說是空前的。中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師馬青的觀點頗具爆炸性。他認為，推動中國Ａ股上漲的動力不是流動性泛濫，在2007年，頂多在2008年，會出現(xiàn)一次對全球有沖擊力的金融危機。這一次危機不在股市、也不在房地產(chǎn)。他列出各項數(shù)據(jù)證明，2006年的信貸指標比2004、2005年更緊，實際上流動性泛濫最多的時候是2004年，但在2006年偏緊的時候股市起來了。原因是因為流動性對中國的股票市場從來就不是一個有效的約束。他認為，國內(nèi)對日元套利交易關(guān)注不夠。最近的西方七國集團會議上，各國都知道是日元的問題，但是不敢點日元，怕點了日元之后導(dǎo)致對沖的過程，所以不敢提。1997、1998年的金融市場貨幣危機中，日元套利的作用相當(dāng)大。而目前日元套利交易的規(guī)模是1997年的8－9倍。現(xiàn)在的風(fēng)險是國際金融市場存在大量地信用期權(quán)，而這個期權(quán)的規(guī)模非常巨大，同時又缺乏管理和對沖。他認為，出現(xiàn)金融危機更可能會出現(xiàn)在信用產(chǎn)品。出現(xiàn)危機不一定是壞事，因為危機實際上是一個看空期權(quán)。重要的是在這個看空期權(quán)的時間里，我們能不能抓住機會。[][41]