四月份“大非、小非”減持進入高峰期

　　新快報記者吳譚

　　新春過后興沖沖進入股市的一些投資者最近有點煩：統計數據顯示，4月份，“大、小非”（指原有的被限制流通的大股東和小股東）解禁將迎來又一個高峰，滬深兩市“大、小非”解禁合計數量達91.64億股。如果這些公司的大股東、小股東都跑了，我們這些小股民該怎么辦呢？

　　業內人士認為，一方面是“大非”、“小非”減持在增加，另一方面大盤紅籌股的回歸又將陸續啟動，而管理層還在繼續回籠資金。這些的確給近期的市場帶來一定壓力，新股民很難獲得像去年那樣賺快錢的機會。同時，由于信息披露仍存在不對稱的問題，新股民更需要提防減持中可能出現的陷阱。不過，從整體上看，“大非”、“小非”以及二級市場投資者的利益是一致的，投資者沒有必要過分看重大股東的表態，過分看重大股東的減持信息，著眼點還應是在上市公司業績的成長性預期以及二級市場目前流行的主題投資等。

　　“大、小非”爭相出籠

　　根據

股權分置改革時的承諾，在公司股權分置改革實施后，經過一段限制期以后，上市公司原來的“大、小非”流通股股份即“大非”（持有股權比例超過5%的）、“小非”（持有股權比例不足5%的）就可以陸續進入二級市場流通。由于“小非”的限制期往往只有12個月，所以從去年年中開始，已實施股改的公司中陸續有“小非”減持，比如蘇寧電器的原“小非”趙蓓就先后兩次減持蘇寧電器的股份，兌現金額數億元。吉林森工、偉星股份等多家公司的大股東也于今年啟動減持。

　　據聚源數據統計顯示，4月份“大非”、“小非”減持活動將迎來今年的第一個高峰———將有119只股票170次的“小非”、“大非”可以上市流通，合計數量達到91.64億股。按3月27日的收盤價計算，市值高達843.19億元。相比3月解禁的47.86億股和548.55億元近乎翻倍。而即將到來的5月份，解禁市值更達到1000億元之上，6月至9月，每月的解禁市值在200億元左右，10月份則迎來又一個高峰，解禁市值將再上千億元。

　　“小非”減持不影響大局

　　“小非”減持的動機都比較容易理解。他們原來的成本只有1元/股左右，有些在經過上市公司多年送股、分紅之后，成本甚至不到1元/股，而經過去年以來的持續上漲，很多參與二級市場交易的投資者已經賺到盆滿缽滿了，更何況這些原始股東。一些股東自己都不相信，所投資的公司會值這么高的價錢，所以對于他們而言，減持是理所當然的選擇。

　　不過，由于多數較早啟動股改的公司，因為業績基本面相對較好，備受機構投資者青睞，所以這些“小非”的減持并沒有對相關個股的股價形成很大沖擊，反而為一些以前“買不到貨”的機構提供了一個補貨的機會。還是以蘇寧電器為例，趙蓓兩次減持了2000多萬股蘇寧電器，在其減持之后，該公司的股價反而不斷創出新高，一度超過70元/股，目前，該股的股價仍維持在60元/股上方。

　　但隨著越來越多基本面一般的公司的“小非”進入解禁期，投資者需要密切關注其對股價的壓力，特別是對于減持期即將到來前突然出現各種利好傳聞的公司，更要小心其中是否有陷阱。不排除這種利好是為了配合“小非”拉高出貨而故意發出來的。如果貿然參與，很可能會遭受損失。但盡管如此，“小非”由于所占比例限制，對市場難以產生很大的影響。

　　“大非”減持動機更復雜

　　“大非”由于持股比例高，一般是上市公司的主要股東，即使其減持公司股份的行為對股價沒有產生明顯的沖擊，但對投資者的信心還是有一定影響。比如去年以來啟動減持的偉星股份、吉林森工、瀘州老窖等，“大非”減持后，相關公司股價并沒有下跌，甚至還出現小漲，但其上漲動能明顯不足。券商人士表示，“大非”減持之所以更受到關注，主要是大股東的變化可能會對公司的生產經營產生影響，特別是控股股東的變動。

　　西南證券的分析師張剛表示，目前看，“大非”套現的動機不太相同。有些公司的大股東只發了一次減持公告，如偉星股份、中興通訊此后便再無動靜，而且公告中未披露減持目的，很難判斷大股東的目的何在；還有些上市公司的控股股東出現了兩次以上的減持跡象，減持比例超過2％，雖然公告中未披露減持目的，但感覺大股東似有萌生退意的跡象；還有些大股東減持的并非是原來被限制流通的股份，而是在股改后為維護股價而按照承諾要求在二級市場進行了相應的增持部分。這種情況應該理解為原來的股東為緩解資金需求的壓力，所以股價未受減持信息影響反而繼續走高。

　　小股民該如何應對？

　　分析人士表示，“大、小非”的減持直接增加了二級市場上的股票供應量。在目前市盈率已經高企的情況下，供求變化對股價肯定會有一定影響。但這并不意味著，“大、小非”拋售股票后，相關公司的股票就不值得投資了。關鍵還是要看公司的質地，即還要回歸到公司的投資價值上去。

　　廣州證券分析師認為，去年以來的板塊輪動導致投資者開始忽視上市公司基本面，而是去追逐所謂的題材、傳聞和故事，特別是一些“垃圾公司”，重組傳聞很多，“烏鴉變鳳凰”的財富效應也很吸引人，但其中能有多少變成現實還有很大的疑問。由于“大、小非”的減持帶來的是很現實的壓力，所以對于已經持有那些基本面未得到改善的公司股票者來說，逢高離場是理性的選擇。而沒有持有這類公司股票的投資者，更要切忌追漲，成為最后一個接棒者。對于那些公司治理完善、行業景氣向好的公司，“大、小非”的減持壓力也可能帶來股價短期的波動，這反而提供了一個逢低建倉的機會。

　　

　　（歐志彬／編制）